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第一财经日报
3月6日，受到外围市场的带动，港股在连跌四天之后反弹，大市开盘跳空高开246点，最多曾经上升超过500点，摸高至23615点，但是下午升幅收窄，恒指报收于23343点，上升228点，成交695亿港元。国企指数重上13000点水平，上升218点，升幅超过1%，报13066点。
中国平安再融资方案A股股东大会通过，阿斯达克分析师龚理天认为对H股更有意义，H股昨天收盘价是59港元，A股算上汇率的话还有30%的溢价，一般再融资价格会定在20天的A股平均价的90%，如果这样，还是比H股要高，H股股东肯定是乐意的。从目前表决的票数来看，H股股东也是投了很大的赞成票，差不多达到98%。
龚理天计算平安现在的每股净资产是14元，如果按照1200亿元的融资规模来算，每股净资产会变成25元。相应平安的市净率，H股的就只有2倍多一点。相比同类型的其他中资金融股，比如说中国人寿，现在市净率要将近5倍，招行也有6倍，这样平安从市净率角度来看，估值出现了优势。
另外，中国平安3月3日A股有31亿限制流通股解禁，使得平安的流通股的结构发生了一定的变化。原先来看，H股的流通股有25亿股，A股只有8亿股，A股要小得多。现在这次再融资12亿股，解禁的31亿股，A股的流通盘将达到50亿股。出现A股要比H股大一倍多的情况。龚理天认为H股部分流通股股本相应变小，会使得A、H股价之间的溢价率迅速缩窄，而且造成联动性加强。从现有的市场统计来看，H股股本小，而A股盘子大，通常H股会变成一个领先指标。也就是说，未来平安的走势，可能H股会反应快一点。插图/苏益
（本栏目由第一财经《今日港股》提供，作者为节目主持人）
平安再融资方案通过有利于H股
3月6日，受到外围市场的带动，港股在连跌四天之后反弹，大市开盘跳空高开246点，最多曾经上升超过500点，摸高至23615点，但是下午升幅收窄，恒指报收于23343点，上升228点，成交695亿港元。国企指数重上13000点水平，上升218点，升幅超过1%，报13066点。
中国平安再融资方案A股股东大会通过，阿斯达克分析师龚理天认为对H股更有意义，H股昨天收盘价是59港元，A股算上汇率的话还有30%的溢价，一般再融资价格会定在20天的A股平均价的90%，如果这样，还是比H股要高，H股股东肯定是乐意的。从目前表决的票数来看，H股股东也是投了很大的赞成票，差不多达到98%。
龚理天计算平安现在的每股净资产是14元，如果按照1200亿元的融资规模来算，每股净资产会变成25元。相应平安的市净率，H股的就只有2倍多一点。相比同类型的其他中资金融股，比如说中国人寿，现在市净率要将近5倍，招行也有6倍，这样平安从市净率角度来看，估值出现了优势。
另外，中国平安3月3日A股有31亿限制流通股解禁，使得平安的流通股的结构发生了一定的变化。原先来看，H股的流通股有25亿股，A股只有8亿股，A股要小得多。现在这次再融资12亿股，解禁的31亿股，A股的流通盘将达到50亿股。出现A股要比H股大一倍多的情况。龚理天认为H股部分流通股股本相应变小，会使得A、H股价之间的溢价率迅速缩窄，而且造成联动性加强。从现有的市场统计来看，H股股本小，而A股盘子大，通常H股会变成一个领先指标。也就是说，未来平安的走势，可能H股会反应快一点。插图/苏益
（本栏目由第一财经《今日港股》提供，作者为节目主持人）
尽管港交所（0388.HK）日前交出了一份令人满意的业绩答卷，但在今年大市波动频繁、港股交投萎缩的情况下，国际大行普遍看淡港交所的盈利前景。
摩根士丹利昨日发布报告指出，虽然港交所2007年业绩表现强劲，但这种佳绩很可能只是昙花一现。踏入2008年，主导其收入的重要因素——港股交投正受压并下调。该行分析，港股每日平均成交额已由去年第四季度约1340亿元（港元，下同），回落至近期约800亿元，主要是由于港股走势转弱，散户投资者离场所致。该行认为除非港股市况好转，否则港交所股价走势难望大升。
高盛证券发表研究报告指出，港交所去年第四季度盈利胜于市场预期，仍维持港交所今明两年的每股盈利预测，分别为6.39元及7.55元。不过，高盛表示，内地宏观调控及美国经济衰退的负面因素，在短期内会继续困扰港股和市场交投，对港交所的盈利会有影响。从全年看，高盛估计港股日均成交量约920亿元，并预测港交所今年盈利约为68.4亿元。
澳大利亚投行麦格理证券发表的研究报告指出，维持港交所“优于大市”的投资评级，但是却将其目标价由300元大幅调降至162元，现价上升空间仅约14%。
另一投资银行花旗集团将港交所目标价由151.2元微降至149.8元，维持“沽售”评级。花旗的研究报告指出，港交所去年盈利创新高，但是今年盈利前景则转弱；在港股每日平均成交额下跌、市况转差的情况下，今年该所与交易相关的收入可能会下跌。
各主要大行中，只有摩根大通给予港交所大力支持。摩根大通报告给港交所维持“增持”评级，目标价仍为200元，相当于28倍市盈率。该行报告指出，港交所去年盈利增长优于该行预期，而且目前的股价已反映“港股直通车”延迟令成交量下跌等负面因素，未来港交所股价仍有上升空间。摩根大通仍然维持港股2008年每日平均成交额1150亿元的预测，同时维持对港交所2008年及2009年每股盈利预测，分别为7.14元及8.7元。
港交所去年的交易费用收益占整个收入来源的比例高达36.8%，显示市场交投占公司收入的比重很大。港交所行政总裁周文耀也表示，很难估计今年的大市成交量及交易费用。不过他强调，今年首两月的交投比去年同期仍增长迅速。
港股交投萎缩大行看淡港交所盈利前景
尽管港交所（0388.HK）日前交出了一份令人满意的业绩答卷，但在今年大市波动频繁、港股交投萎缩的情况下，国际大行普遍看淡港交所的盈利前景。
摩根士丹利昨日发布报告指出，虽然港交所2007年业绩表现强劲，但这种佳绩很可能只是昙花一现。踏入2008年，主导其收入的重要因素——港股交投正受压并下调。该行分析，港股每日平均成交额已由去年第四季度约1340亿元（港元，下同），回落至近期约800亿元，主要是由于港股走势转弱，散户投资者离场所致。该行认为除非港股市况好转，否则港交所股价走势难望大升。
高盛证券发表研究报告指出，港交所去年第四季度盈利胜于市场预期，仍维持港交所今明两年的每股盈利预测，分别为6.39元及7.55元。不过，高盛表示，内地宏观调控及美国经济衰退的负面因素，在短期内会继续困扰港股和市场交投，对港交所的盈利会有影响。从全年看，高盛估计港股日均成交量约920亿元，并预测港交所今年盈利约为68.4亿元。
澳大利亚投行麦格理证券发表的研究报告指出，维持港交所“优于大市”的投资评级，但是却将其目标价由300元大幅调降至162元，现价上升空间仅约14%。
另一投资银行花旗集团将港交所目标价由151.2元微降至149.8元，维持“沽售”评级。花旗的研究报告指出，港交所去年盈利创新高，但是今年盈利前景则转弱；在港股每日平均成交额下跌、市况转差的情况下，今年该所与交易相关的收入可能会下跌。
各主要大行中，只有摩根大通给予港交所大力支持。摩根大通报告给港交所维持“增持”评级，目标价仍为200元，相当于28倍市盈率。该行报告指出，港交所去年盈利增长优于该行预期，而且目前的股价已反映“港股直通车”延迟令成交量下跌等负面因素，未来港交所股价仍有上升空间。摩根大通仍然维持港股2008年每日平均成交额1150亿元的预测，同时维持对港交所2008年及2009年每股盈利预测，分别为7.14元及8.7元。
港交所去年的交易费用收益占整个收入来源的比例高达36.8%，显示市场交投占公司收入的比重很大。港交所行政总裁周文耀也表示，很难估计今年的大市成交量及交易费用。不过他强调，今年首两月的交投比去年同期仍增长迅速。
本版市场相关分析人士意见仅供参考，投资者据此操作风险自负
数据截至3月6日收盘，来源于Wind资讯。
香港国企股（H股）
代码 简 称 收盘价 涨跌幅 成交量
0038 第一拖拉 5.16 0.78 142.00
0042 东北电气 1.20 1.69 52.40
0074 长城科技 1.99 -0.50 115.20
0107 四川成渝 3.09 -1.59 163.53
0161 深圳中航 5.98 0.00 15.00
0168 青岛啤酒 21.85 3.31 310.77
0177 江苏宁沪 7.13 2.59 617.82
0187 北人印刷 2.82 5.22 0.40
0300 昆明机床 8.83 -0.23 51.50
0317 广州广船 28.30 0.89 84.48
0323 马鞍山 4.62 2.67 828.10
0338 上海石化 3.50 0.29 979.40
0347 新轧钢 19.08 0.74 1197.64
0350 经纬纺织 2.50 -0.40 44.20
0357 美兰机场 9.39 3.19 29.20
0358 江西铜业 17.34 1.40 1635.90
0386 中国石化 8.19 1.74 11434.34
0390 中国中铁 8.77 2.57 7212.52
0438 彩虹集团 0.63 1.61 25.20
0489 东风集团 4.46 -0.22 1879.03
0525 广深铁路 4.89 2.30 383.55
0548 深圳高速 7.22 0.70 34.40
0549 奇峰化纤 0.45 -10.00 17.00
0552 通信服务 6.64 1.37 519.60
0553 南京熊猫 2.24 0.90 144.20
0568 山东墨龙 1.22 1.67 880.00
0576 沪杭甬 7.52 1.08 682.88
0588 北辰实业 3.81 0.79 191.80
0598 中国外运 2.25 0.00 815.90
0670 东方航空 4.46 -3.46 928.28
0694 首都机场 7.77 -1.40 1472.10
0696 民航网络 6.69 0.75 46.40
0719 新华制药 2.28 0.44 25.40
0728 中国电信 5.74 0.70 12541.65
0739 浙江玻璃 6.51 -0.15 31.00
0753 中国国航 7.07 -0.56 2409.61
0763 中兴通讯 41.95 0.72 313.82
海外股票市场
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数据截至3月6日收盘，来源于Wind资讯。
香港国企股（H股）
代码 简 称 收盘价 涨跌幅 成交量
0038 第一拖拉 5.16 0.78 142.00
0042 东北电气 1.20 1.69 52.40
0074 长城科技 1.99 -0.50 115.20
0107 四川成渝 3.09 -1.59 163.53
0161 深圳中航 5.98 0.00 15.00
0168 青岛啤酒 21.85 3.31 310.77
0177 江苏宁沪 7.13 2.59 617.82
0187 北人印刷 2.82 5.22 0.40
0300 昆明机床 8.83 -0.23 51.50
0317 广州广船 28.30 0.89 84.48
0323 马鞍山 4.62 2.67 828.10
0338 上海石化 3.50 0.29 979.40
0347 新轧钢 19.08 0.74 1197.64
0350 经纬纺织 2.50 -0.40 44.20
0357 美兰机场 9.39 3.19 29.20
0358 江西铜业 17.34 1.40 1635.90
0386 中国石化 8.19 1.74 11434.34
0390 中国中铁 8.77 2.57 7212.52
0438 彩虹集团 0.63 1.61 25.20
0489 东风集团 4.46 -0.22 1879.03
0525 广深铁路 4.89 2.30 383.55
0548 深圳高速 7.22 0.70 34.40
0549 奇峰化纤 0.45 -10.00 17.00
0552 通信服务 6.64 1.37 519.60
0553 南京熊猫 2.24 0.90 144.20
0568 山东墨龙 1.22 1.67 880.00
0576 沪杭甬 7.52 1.08 682.88
0588 北辰实业 3.81 0.79 191.80
0598 中国外运 2.25 0.00 815.90
0670 东方航空 4.46 -3.46 928.28
0694 首都机场 7.77 -1.40 1472.10
0696 民航网络 6.69 0.75 46.40
0719 新华制药 2.28 0.44 25.40
0728 中国电信 5.74 0.70 12541.65
0739 浙江玻璃 6.51 -0.15 31.00
0753 中国国航 7.07 -0.56 2409.61
0763 中兴通讯 41.95 0.72 313.82
海外股票市场
0811 新华文轩 3.29 2.81 110.40
0814 北京京客隆 5.05 -6.13 36.20
0839 天大石油管材 3.20 0.00 173.60
0857 石油股份 11.04 2.41 20218.10
0874 广州药业 6.25 -0.16 138.40
0902 华能电力 6.27 1.13 1444.64
0914 海螺水泥 55.10 2.13 339.85
0921 海信科龙 0.89 0.00 0.00
0939 建设银行 5.69 1.07 31136.98
0980 联华超市 10.48 0.96 89.60
0991 大唐发电 5.13 2.19 1028.87
0995 皖通高速 6.12 -1.13 89.24
0998 中信银行 4.07 1.24 2019.50
1000 北青传媒 4.70 0.00 3.05
1033 仪征化纤 2.04 -0.49 529.80
1053 重庆钢铁 3.09 0.65 105.20
1055 南方航空 7.36 -4.17 498.95
1065 创业环保 3.34 -1.76 393.40
1071 华电电力 2.49 -1.58 1419.40
1072 东方电气 42.80 0.82 25.62
1088 中国神华 37.90 1.34 2013.90
1108 洛
中铁建在香港的公开招股刚刚结束，广受市场关注的恒大地产（3333.HK）也即将展开招股活动，这也将是今年以来香港市场第一只启动招股的内地房地产股。《第一财经日报》获得的初步招股说明书显示，这家总部位于华南的大型地产公司拟发售29.6亿股，计划3月13日至18日在港公开招股，3月28日在港交所主板挂牌交易。保荐人由美林、瑞士信贷、中银国际等大行承担。
恒大地产已于昨日在香港召开了面向机构投资者的推介会，展开其国际路演的第一站。有参加该推介会的基金经理告诉记者，由于内地从紧的货币政策，使得参会的基金经理们普遍关心恒大地产的盈利增长前景。“恒大地产的优势在于它的土地储备面积足够5年的发展所用，是内地土地储备第二大的公司，且地皮分布在19个城市，可以避免上海、深圳、北京、广州主要城市房价下跌的风险。前期内地地产股价跌得比较惨，恒大地产的定价还是比较合理的。”上述基金经理表示。
该基金经理表示，承销团以3.5港元至5.6港元向基金机构询价，相当于恒大地产2008年预测市盈率6倍至9.3倍，比2008年每股净资产有45%至65%的折让。恒大地产是华南5家大型地产公司中唯一一家没有上市的，这个招股价与已经上市的碧桂园（2007.HK）、雅居乐（3383.HK）、合生创展（0754.HK）及富力地产（2777.HK）的现价相比有相当不错的吸引力。
根据保荐人之一的瑞士信贷的研究报告，恒大地产的估值高达1208亿~1321亿元；中银国际则估值为912亿~1148亿元；美林估计恒大的估值约810亿~1300亿元。而目前香港上市的内地房地产股以碧桂园的市值最大，市值约1180亿元，这意味着恒大地产上市后有可能取代碧桂园成为内地房地产股的龙头老大。此外，恒大地产主席许家印的身家也会随着上市而暴涨，有业内估计许家印持有的股权上市后可能超过750亿元，有机会超过碧桂园董事杨惠妍680亿元的身家，成为中国内地的新首富。
恒大地产即将在香港招股未对内地房地产股产生影响，地产股走势各异，中国海外（0688.HK）、富力地产、华润置地（1109.HK）上涨0.47%至2.75%，世贸房地产（0813.HK）、雅居乐、碧桂园则分别下跌0.7%至2.85%。
恒生指数昨日高开246点后反复上升，最高攀升至23615点，中午收盘涨幅超过500点；下午收盘则回落至23343点，升幅收窄为228点，涨幅0.99%；国企指数上涨218点，收报13066点，大市总成交695亿港元。3月份恒生指数期货报收23170点，比现货指数贴水173点，成交67293张合约。
“美国、日本、中国内地A股转强，支持了港股的反弹，但港股的成交也没有增加的迹象，后市并不一定乐观。同时，大型新股中铁建、恒大地产先后来香港招股，吸引了一部分场内资金，使得港股目前缺乏资金动力。”香港信诚证券联席董事连敬涵向记者表示。
今年首只内地房地产股在港启动路演
中铁建在香港的公开招股刚刚结束，广受市场关注的恒大地产（3333.HK）也即将展开招股活动，这也将是今年以来香港市场第一只启动招股的内地房地产股。《第一财经日报》获得的初步招股说明书显示，这家总部位于华南的大型地产公司拟发售29.6亿股，计划3月13日至18日在港公开招股，3月28日在港交所主板挂牌交易。保荐人由美林、瑞士信贷、中银国际等大行承担。
恒大地产已于昨日在香港召开了面向机构投资者的推介会，展开其国际路演的第一站。有参加该推介会的基金经理告诉记者，由于内地从紧的货币政策，使得参会的基金经理们普遍关心恒大地产的盈利增长前景。“恒大地产的优势在于它的土地储备面积足够5年的发展所用，是内地土地储备第二大的公司，且地皮分布在19个城市，可以避免上海、深圳、北京、广州主要城市房价下跌的风险。前期内地地产股价跌得比较惨，恒大地产的定价还是比较合理的。”上述基金经理表示。
该基金经理表示，承销团以3.5港元至5.6港元向基金机构询价，相当于恒大地产2008年预测市盈率6倍至9.3倍，比2008年每股净资产有45%至65%的折让。恒大地产是华南5家大型地产公司中唯一一家没有上市的，这个招股价与已经上市的碧桂园（2007.HK）、雅居乐（3383.HK）、合生创展（0754.HK）及富力地产（2777.HK）的现价相比有相当不错的吸引力。
根据保荐人之一的瑞士信贷的研究报告，恒大地产的估值高达1208亿~1321亿元；中银国际则估值为912亿~1148亿元；美林估计恒大的估值约810亿~1300亿元。而目前香港上市的内地房地产股以碧桂园的市值最大，市值约1180亿元，这意味着恒大地产上市后有可能取代碧桂园成为内地房地产股的龙头老大。此外，恒大地产主席许家印的身家也会随着上市而暴涨，有业内估计许家印持有的股权上市后可能超过750亿元，有机会超过碧桂园董事杨惠妍680亿元的身家，成为中国内地的新首富。
恒大地产即将在香港招股未对内地房地产股产生影响，地产股走势各异，中国海外（0688.HK）、富力地产、华润置地（1109.HK）上涨0.47%至2.75%，世贸房地产（0813.HK）、雅居乐、碧桂园则分别下跌0.7%至2.85%。
恒生指数昨日高开246点后反复上升，最高攀升至23615点，中午收盘涨幅超过500点；下午收盘则回落至23343点，升幅收窄为228点，涨幅0.99%；国企指数上涨218点，收报13066点，大市总成交695亿港元。3月份恒生指数期货报收23170点，比现货指数贴水173点，成交67293张合约。
“美国、日本、中国内地A股转强，支持了港股的反弹，但港股的成交也没有增加的迹象，后市并不一定乐观。同时，大型新股中铁建、恒大地产先后来香港招股，吸引了一部分场内资金，使得港股目前缺乏资金动力。”香港信诚证券联席董事连敬涵向记者表示。
国际期货行情
产品合约 最新 涨跌 持仓量 成交量 单位
结算价
NYMEX原油 104.52 5 333375 37630 美元/桶
LME铜（3个月） 8680 270 3232 36880 美元/吨
COMEX铜 398.95 16.25 4292 343 美分/磅
LME铝（3个月） 3205 85 5233 35871 美元/吨
COMEX铝 143 4.75 —— —— 美分/磅
TOCOM铝 343.9 12.9 231 —— 日元/公斤
TOCOM橡胶 293.9 0.4 914 17 日元/公斤
TOCOM燃油 76640 1190 3608 562 日元/公斤
CBOT大豆 1490.5 -3.5 5741 4557 美分/蒲式耳
CBOT豆油 66.55 -0.65 4829 6385 美分/磅
CBOT豆粕 375.8 5.5 5232 —— 美元/短吨
CBOT玉米 557 14 13096 37 美分/蒲式耳
CBOT小麦 1096 18.5 1943 76 美分/蒲式耳
NYBOT棉花 86 -1.25 932 1 美分/磅
全球主要黄金市场行情
产品 最新价 涨跌幅 单位
伦敦黄金 986.6 -0.323 美元/盎司
伦敦白银 20.815 0 美元/盎司
纽约期金 988.5 2.297 美元/盎司
纽约期银 20.785 4.763 美元/盎司
苏黎世黄金 32755 -0.73 瑞郎/公斤
香港黄金 9172 2.68 港元/两
伦敦黄金市场中午定盘价
黄金 974.5 美元/盎司
白银 2080 美分/盎司
上海黄金交易所行情
产品合约 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量
Ag(T+D) 4950.00 4570.00 4950.00 348.00 40698.00
Au(T+N1) 225.53 224.10 224.87 3.07 440.00
Au(T+N2) 225.30 225.30 225.30 5.30 6.00
Au100g 226.00 220.50 225.87 3.91 59.00
Au9995 225.70 221.80 225.63 4.79 1788.00
Au9999 226.40 220.00 225.73 4.83 1206.80
AuT+D 226.51 220.15 225.62 4.71 12038.00
Pt9995 532.60 510.50 532.55 7.79 232.00
本栏数据国内部分截至2008年3月6日，由Wind资讯提供；国际部分截至2008年3月6日北京时间20：00，由Bloomberg提供。
大宗商品贵金属
国际期货行情
产品合约 最新 涨跌 持仓量 成交量 单位
结算价
NYMEX原油 104.52 5 333375 37630 美元/桶
LME铜（3个月） 8680 270 3232 36880 美元/吨
COMEX铜 398.95 16.25 4292 343 美分/磅
LME铝（3个月） 3205 85 5233 35871 美元/吨
COMEX铝 143 4.75 —— —— 美分/磅
TOCOM铝 343.9 12.9 231 —— 日元/公斤
TOCOM橡胶 293.9 0.4 914 17 日元/公斤
TOCOM燃油 76640 1190 3608 562 日元/公斤
CBOT大豆 1490.5 -3.5 5741 4557 美分/蒲式耳
CBOT豆油 66.55 -0.65 4829 6385 美分/磅
CBOT豆粕 375.8 5.5 5232 —— 美元/短吨
CBOT玉米 557 14 13096 37 美分/蒲式耳
CBOT小麦 1096 18.5 1943 76 美分/蒲式耳
NYBOT棉花 86 -1.25 932 1 美分/磅
全球主要黄金市场行情
产品 最新价 涨跌幅 单位
伦敦黄金 986.6 -0.323 美元/盎司
伦敦白银 20.815 0 美元/盎司
纽约期金 988.5 2.297 美元/盎司
纽约期银 20.785 4.763 美元/盎司
苏黎世黄金 32755 -0.73 瑞郎/公斤
香港黄金 9172 2.68 港元/两
伦敦黄金市场中午定盘价
黄金 974.5 美元/盎司
白银 2080 美分/盎司
上海黄金交易所行情
产品合约 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量
Ag(T+D) 4950.00 4570.00 4950.00 348.00 40698.00
Au(T+N1) 225.53 224.10 224.87 3.07 440.00
Au(T+N2) 225.30 225.30 225.30 5.30 6.00
Au100g 226.00 220.50 225.87 3.91 59.00
Au9995 225.70 221.80 225.63 4.79 1788.00
Au9999 226.40 220.00 225.73 4.83 1206.80
AuT+D 226.51 220.15 225.62 4.71 12038.00
Pt9995 532.60 510.50 532.55 7.79 232.00
本栏数据国内部分截至2008年3月6日，由Wind资讯提供；国际部分截至2008年3月6日北京时间20：00，由Bloomberg提供。
大宗商品贵金属
本报讯 俄罗斯海关服务部（FCS）昨日公布的数据显示，俄罗斯今年1月进口了2.33万吨原糖，较去年同期下降了88%，由于进口关税上调。
俄罗斯将1月原糖进口关税确定为每吨220~270美元，而之前为140美元。
俄罗斯1月糖进口量下滑
本报讯 俄罗斯海关服务部（FCS）昨日公布的数据显示，俄罗斯今年1月进口了2.33万吨原糖，较去年同期下降了88%，由于进口关税上调。
俄罗斯将1月原糖进口关税确定为每吨220~270美元，而之前为140美元。
本报讯 美国统计局昨日公布的月度油脂产量和库存报告显示，1月份美国豆油库存总量为30.71亿磅，去年12月为30.79亿磅。
在具体库存方面，美国统计局报告显示，1月美国毛豆油库存为26.97亿磅，精炼豆油库存为3.74亿磅。
美国1月份豆油库存30.71亿磅
本报讯 美国统计局昨日公布的月度油脂产量和库存报告显示，1月份美国豆油库存总量为30.71亿磅，去年12月为30.79亿磅。
在具体库存方面，美国统计局报告显示，1月美国毛豆油库存为26.97亿磅，精炼豆油库存为3.74亿磅。
去年底央行就提出实施“从紧货币政策”，前期的雪灾一度引发市场关于货币政策可能放松的猜想，然而，近期“两会”释放的信息表明，货币政策不会放松。
从紧政策顺理成章
2008年，贸易顺差可能继续扩大、货币供应继续快增、通货膨胀也面临进一步上升的压力，此外，受灾后重建等因素推动，投资增长、经济增长也存在反弹的可能。在这种情况下，央行选择抑制通胀、控制经济过快增长作为从紧政策主要的目标顺理成章。
控制投资增长，防止经济增长过快，显然重要的是在于控制信贷增长。信贷增长与投资增长息息相关。目前，我们强调信贷新增规模不得超过去年规模。从1月新增信贷看，反弹较多，短期内信贷放松的可能不大。未来信贷政策是否放松，取决于投资、经济增速是否已经减缓。
政策工具如何选择？
因此综上所述，货币政策的放松是要有经济条件的，而非取决于一些突发的事件本身。从市场的角度，我们更关心的是，政策工具选择的趋势以及对市场的影响。
比较政策工具的有效性可知，为实现从紧目标最可能重点选择的政策工具为货币数量控制政策（含信贷额度控制）、汇率弹性增强或加快汇率升值，与此同时适度提高利率。此外，尽可能抑制过多的跨国资本流入也十分重要，具体政策包括，有选择引进外资直接投资、严查非法流入资金、增强汇率弹性。
在预期信贷、物价继续偏高的情况下，短期内不排除小幅度加息的可能。同时，公开市场操作力度还会继续加大，也不排除存款准备金率小幅度上调。2月份数据即将公布前后或将是政策的敏感时期。需要注意的是，在过剩流动性持续有效回收的背景下，在去年多次提高利率之后，再提高利率即使是小幅度的提高，其影响也是很大的。
汇率升值主要还是在于国内经济形势变化、国际收支顺差推动的结果。市场化趋势的汇率本身很难说可以作为一个政策工具，即调节通货膨胀的政策工具。然而，在当前这种物价快涨的情况下，汇率升值确实会对物价起到一定稳定作用，但作用还是要取决于进口商品在经济中影响。我们预期年内美国经济基本面可能好转，中国国际收支顺差趋稳，人民币目前的快速升值不会持续很长时间。
(作者单位：申万证券研究所）
“从紧”顺理成章政策工具如何选择？
去年底央行就提出实施“从紧货币政策”，前期的雪灾一度引发市场关于货币政策可能放松的猜想，然而，近期“两会”释放的信息表明，货币政策不会放松。
从紧政策顺理成章
2008年，贸易顺差可能继续扩大、货币供应继续快增、通货膨胀也面临进一步上升的压力，此外，受灾后重建等因素推动，投资增长、经济增长也存在反弹的可能。在这种情况下，央行选择抑制通胀、控制经济过快增长作为从紧政策主要的目标顺理成章。
控制投资增长，防止经济增长过快，显然重要的是在于控制信贷增长。信贷增长与投资增长息息相关。目前，我们强调信贷新增规模不得超过去年规模。从1月新增信贷看，反弹较多，短期内信贷放松的可能不大。未来信贷政策是否放松，取决于投资、经济增速是否已经减缓。
政策工具如何选择？
因此综上所述，货币政策的放松是要有经济条件的，而非取决于一些突发的事件本身。从市场的角度，我们更关心的是，政策工具选择的趋势以及对市场的影响。
比较政策工具的有效性可知，为实现从紧目标最可能重点选择的政策工具为货币数量控制政策（含信贷额度控制）、汇率弹性增强或加快汇率升值，与此同时适度提高利率。此外，尽可能抑制过多的跨国资本流入也十分重要，具体政策包括，有选择引进外资直接投资、严查非法流入资金、增强汇率弹性。
在预期信贷、物价继续偏高的情况下，短期内不排除小幅度加息的可能。同时，公开市场操作力度还会继续加大，也不排除存款准备金率小幅度上调。2月份数据即将公布前后或将是政策的敏感时期。需要注意的是，在过剩流动性持续有效回收的背景下，在去年多次提高利率之后，再提高利率即使是小幅度的提高，其影响也是很大的。
汇率升值主要还是在于国内经济形势变化、国际收支顺差推动的结果。市场化趋势的汇率本身很难说可以作为一个政策工具，即调节通货膨胀的政策工具。然而，在当前这种物价快涨的情况下，汇率升值确实会对物价起到一定稳定作用，但作用还是要取决于进口商品在经济中影响。我们预期年内美国经济基本面可能好转，中国国际收支顺差趋稳，人民币目前的快速升值不会持续很长时间。
(作者单位：申万证券研究所）
规模为２０亿元的２００８年广东电力发展股份有限公司债券，３月１０日将通过深圳证券交易所交易系统发售，其中向股东优先配售比例占１０％，网上面向公众投资者公开发行占１０％，网下面向机构投资者协议发行占８０％。
这一债券的发行人和主承销商将根据股东认购情况和网上发行情况决定是否启动回拨机制，如股东优先配售额度和网上发行额度获全额认购，则不进行回拨；如股东优先配售部分和网上部分认购不足，则将剩余部分全部回拨至网下；不进行网下向网上回拨，不进行股东优先配售部分和网上发行部分之间的回拨。（新华社）
２０亿元广东电力发展股份有限公司债券１０日发行
规模为２０亿元的２００８年广东电力发展股份有限公司债券，３月１０日将通过深圳证券交易所交易系统发售，其中向股东优先配售比例占１０％，网上面向公众投资者公开发行占１０％，网下面向机构投资者协议发行占８０％。
这一债券的发行人和主承销商将根据股东认购情况和网上发行情况决定是否启动回拨机制，如股东优先配售额度和网上发行额度获全额认购，则不进行回拨；如股东优先配售部分和网上部分认购不足，则将剩余部分全部回拨至网下；不进行网下向网上回拨，不进行股东优先配售部分和网上发行部分之间的回拨。（新华社）
美元在经历微幅上调之后，昨天兑欧元汇率再次跌至历史新低。美国发布了惨淡的服务业和就业情况数据，加重了经济衰退疑虑。
虽然本周三在欧日官员“口头干预”后美元出现反弹，但终究还是没能支撑住。昨天，欧元突破1.53美元大关，最高达到1.5347，再度刷新了自1999年欧元上市至今的最高点。美元兑日元也由前一天的104.01降至103.72日元。美元指数也已连续第8天下滑，到达73.330历史最低点。
房地产市场也尚未止住下跌的态势。在美国房地产商协会(National Association of Realtors)即将公布2008年1月份成屋签约销售指数，彭博社一项调查显示，平均预计为下降1％。倘若果真如此，这将是该指数连续第三个月下跌，也是其2001年以来最低点，标志着美国房地产业的下滑路还未走到尽头。
一系列的糟糕数据，让美联储继续降息之路成为许多市场人士眼中的定局。
“现在的情况对美元非常不利，”美国银行驻东京外汇策略师Tomoko Fujii表示，“美国和欧元区的利率差距越来越大，而美元和日元之间的利差优势也正在消失殆尽。”据他预测，本月内1欧元将兑1.55美元。
渣打银行在昨天调低了对美元的预期，渣打银行资深外汇分析师Robert Minikin在致客户的一份研究报告中提到：“美国房地产行业的情况还没有回转迹象，美元有着太多的下跌‘动力’。”
关于欧洲和日本政府是否会在行动上入市干预，苏格兰皇家银行认为，哪怕日元走强到美元兑日元价格跌进100，日本财政部也不会采取行动。该行外汇策略师Masafumi Yamamoto在最新的一份报告中写道：“日本政府入市干预的可能性微乎其微。”
而在欧洲方面，欧洲央行的货币政策会议以及之后的声明无疑是昨天的市场焦点。“最大的焦点在于特里谢将在何种程度上抑制欧元、提振美元”，东京Trust & Custody Services Bank Ltd.外汇部门副总经理Tokichi Ito在欧洲央行公布利率决议前表示。昨天欧洲央行宣布维持利率不变。
昨天美元兑亚太其他主要货币也出现跌势，主要原因在于亚洲地区中央银行支持强势货币以对抗通货膨胀。美元兑新加坡元涨至1.3867，为1995年以来最高点。美元兑马来西亚林吉特则下跌0.4%到3.1675。新西兰元兑美元汇价在新西兰央行宣布在“相当一段时间内”保持8.25%基准利率后得到提振，由0.7967上涨至0.8020。
破1.53：欧元兑美元汇率继续闯关
美元在经历微幅上调之后，昨天兑欧元汇率再次跌至历史新低。美国发布了惨淡的服务业和就业情况数据，加重了经济衰退疑虑。
虽然本周三在欧日官员“口头干预”后美元出现反弹，但终究还是没能支撑住。昨天，欧元突破1.53美元大关，最高达到1.5347，再度刷新了自1999年欧元上市至今的最高点。美元兑日元也由前一天的104.01降至103.72日元。美元指数也已连续第8天下滑，到达73.330历史最低点。
房地产市场也尚未止住下跌的态势。在美国房地产商协会(National Association of Realtors)即将公布2008年1月份成屋签约销售指数，彭博社一项调查显示，平均预计为下降1％。倘若果真如此，这将是该指数连续第三个月下跌，也是其2001年以来最低点，标志着美国房地产业的下滑路还未走到尽头。
一系列的糟糕数据，让美联储继续降息之路成为许多市场人士眼中的定局。
“现在的情况对美元非常不利，”美国银行驻东京外汇策略师Tomoko Fujii表示，“美国和欧元区的利率差距越来越大，而美元和日元之间的利差优势也正在消失殆尽。”据他预测，本月内1欧元将兑1.55美元。
渣打银行在昨天调低了对美元的预期，渣打银行资深外汇分析师Robert Minikin在致客户的一份研究报告中提到：“美国房地产行业的情况还没有回转迹象，美元有着太多的下跌‘动力’。”
关于欧洲和日本政府是否会在行动上入市干预，苏格兰皇家银行认为，哪怕日元走强到美元兑日元价格跌进100，日本财政部也不会采取行动。该行外汇策略师Masafumi Yamamoto在最新的一份报告中写道：“日本政府入市干预的可能性微乎其微。”
而在欧洲方面，欧洲央行的货币政策会议以及之后的声明无疑是昨天的市场焦点。“最大的焦点在于特里谢将在何种程度上抑制欧元、提振美元”，东京Trust & Custody Services Bank Ltd.外汇部门副总经理Tokichi Ito在欧洲央行公布利率决议前表示。昨天欧洲央行宣布维持利率不变。
昨天美元兑亚太其他主要货币也出现跌势，主要原因在于亚洲地区中央银行支持强势货币以对抗通货膨胀。美元兑新加坡元涨至1.3867，为1995年以来最高点。美元兑马来西亚林吉特则下跌0.4%到3.1675。新西兰元兑美元汇价在新西兰央行宣布在“相当一段时间内”保持8.25%基准利率后得到提振，由0.7967上涨至0.8020。
本周央行公开市场操作回笼力度再度加大。昨天（6日），央行在银行间市场上除增加央票发行量外，还加大了正回购操作规模，本周从市场净回笼资金达到了2260亿元。这已是央行公开市场操作连续第四周保持了较大规模的回笼力度。
分析人士表示，公开市场操作作为较为灵活和常规性的工具，仍是央行回笼流动性的主要手段。而在未来几周里每周的到期资金均在千亿元以上，预计央行仍会保持较大的操作力度。
根据万得资讯统计，未来三周累计到期资金目前达到4400亿元，要实现净回笼央行每周的操作规模可能要达到2000亿元以上。同时，央行还可能在近期再度上调存款准备金率来达到回笼目的。
目前市场资金面仍然非常宽松。昨天，银行间资金利率普遍回落，其中7天回购加权利率下跌2.41个基点至2.5614%。上海同业拆放利率Shibor除1年期利率有所上涨外，其他各期限品种利率也均呈回落态势。
央行本周净回笼资金2260亿元
本周央行公开市场操作回笼力度再度加大。昨天（6日），央行在银行间市场上除增加央票发行量外，还加大了正回购操作规模，本周从市场净回笼资金达到了2260亿元。这已是央行公开市场操作连续第四周保持了较大规模的回笼力度。
分析人士表示，公开市场操作作为较为灵活和常规性的工具，仍是央行回笼流动性的主要手段。而在未来几周里每周的到期资金均在千亿元以上，预计央行仍会保持较大的操作力度。
根据万得资讯统计，未来三周累计到期资金目前达到4400亿元，要实现净回笼央行每周的操作规模可能要达到2000亿元以上。同时，央行还可能在近期再度上调存款准备金率来达到回笼目的。
目前市场资金面仍然非常宽松。昨天，银行间资金利率普遍回落，其中7天回购加权利率下跌2.41个基点至2.5614%。上海同业拆放利率Shibor除1年期利率有所上涨外，其他各期限品种利率也均呈回落态势。
因数次准确预言金融危机而有“末日博士”之称的美国投资大师麦嘉华（Ｍａｒｃ Ｆａｂｅｒ）５日在接受彭博社采访时称，美联储主席伯南克不断降息的货币政策会毁了美元。
麦嘉华说，美联储不断降息反而加剧了美国股市溃败，并导致国际油价和金价飙升。他同时认为，美国政府不应将经济政策的重心落在刺激消费上，而应刺激企业投资。
麦嘉华认为，如果美联储继续降息，可能导致通货膨胀恶化，压低长期国债价格，这可能给未来带来灾难。（新华社）
“末日博士”麦嘉华：伯南克会毁了美元
因数次准确预言金融危机而有“末日博士”之称的美国投资大师麦嘉华（Ｍａｒｃ Ｆａｂｅｒ）５日在接受彭博社采访时称，美联储主席伯南克不断降息的货币政策会毁了美元。
麦嘉华说，美联储不断降息反而加剧了美国股市溃败，并导致国际油价和金价飙升。他同时认为，美国政府不应将经济政策的重心落在刺激消费上，而应刺激企业投资。
麦嘉华认为，如果美联储继续降息，可能导致通货膨胀恶化，压低长期国债价格，这可能给未来带来灾难。（新华社）
随着产业升级和区域经济合作的深化，粤港澳金融合作被提到日程上来。近日，全国政协委员、中国人民银行广州分行行长马经接受媒体采访时表示，广东省正在进行大规模的金融调研，探讨怎样在粤港澳经济一体化的同时，带动金融行业的一体化发展。
在上述采访中，马经表示，广东金融界进行的这次调研，主要是应对粤港澳经济一体化的同时，如何实现金融行业的一体化发展。报告涉及粤港澳金融发展状况、优劣比较、金融产品的创新及服务等。他表示，初始出炉的成果应是粤港澳金融合作的脉络，因为粤港澳金融合作还牵涉到整个国家的方针政策，预料报告出炉后，广东方面还将聚集各方意见，然后与国家相关部门和港澳方面沟通，再拿出具体的实施措施。
谈起港澳和广东金融业的优劣，马经表示，三地金融业都有自己的优势，相互不可替代。他解释称，目前广东金融结构和信贷结构、对金融风险的防范及金融产品的创新等，与港澳有很大差距，港澳的先进经验很值得借鉴，但广东金融业优势是营业网点多，又长期和内地经济相连接，只要广东和港澳金融业优势互补，劣势抵消，粤港澳金融一体化的目标一定能够实现。
华南理工大学金融工程研究中心主任任兆璋教授对《第一财经日报》表示，香港是亚洲的金融中心之一，广东的金融总量大，但地位不突出，粤港澳三地的金融存在一定差距；但是，广东有大量的人才，有成本优势，可以先发展金融外包的相关产业。
她表示，现在佛山南海区和广州萝岗区都已经在尝试建立金融后勤服务基地。
据了解，近日两会中透露的信息显示，粤港澳正在探索建立“特别合作区”，其主要功能将与自由贸易区相似，将力促三地人流、物流、资金流的自由往来。
广东深入调研粤港澳金融一体化脚步渐近
随着产业升级和区域经济合作的深化，粤港澳金融合作被提到日程上来。近日，全国政协委员、中国人民银行广州分行行长马经接受媒体采访时表示，广东省正在进行大规模的金融调研，探讨怎样在粤港澳经济一体化的同时，带动金融行业的一体化发展。
在上述采访中，马经表示，广东金融界进行的这次调研，主要是应对粤港澳经济一体化的同时，如何实现金融行业的一体化发展。报告涉及粤港澳金融发展状况、优劣比较、金融产品的创新及服务等。他表示，初始出炉的成果应是粤港澳金融合作的脉络，因为粤港澳金融合作还牵涉到整个国家的方针政策，预料报告出炉后，广东方面还将聚集各方意见，然后与国家相关部门和港澳方面沟通，再拿出具体的实施措施。
谈起港澳和广东金融业的优劣，马经表示，三地金融业都有自己的优势，相互不可替代。他解释称，目前广东金融结构和信贷结构、对金融风险的防范及金融产品的创新等，与港澳有很大差距，港澳的先进经验很值得借鉴，但广东金融业优势是营业网点多，又长期和内地经济相连接，只要广东和港澳金融业优势互补，劣势抵消，粤港澳金融一体化的目标一定能够实现。
华南理工大学金融工程研究中心主任任兆璋教授对《第一财经日报》表示，香港是亚洲的金融中心之一，广东的金融总量大，但地位不突出，粤港澳三地的金融存在一定差距；但是，广东有大量的人才，有成本优势，可以先发展金融外包的相关产业。
她表示，现在佛山南海区和广州萝岗区都已经在尝试建立金融后勤服务基地。
据了解，近日两会中透露的信息显示，粤港澳正在探索建立“特别合作区”，其主要功能将与自由贸易区相似，将力促三地人流、物流、资金流的自由往来。
在中国率先引入代理人营销制度的美国国际集团（AIG），正在强化对其他营销渠道的重视。日前，AIG宣布，柯宁尔（Brandon Caneer）出任AIG中国大陆及台湾地区金融机构暨多渠道销售副总经理，负责多渠道营销和管理工作。
1992年，AIG在华子公司友邦保险在上海引入代理人营销制度，发展至今，已成为国内寿险销售的主渠道，也造就了一支百万人的营销员队伍。
随着保险市场的发展，保险营销渠道正朝多元化方向发展，职场营销、电话营销及网络营销，作为新渠道发展迅速。从去年起，友邦保险开始加强多元化渠道建设，除了代理人渠道外，银行保险、团体保险、职场保险和电子商务等营销模式亦有所拓展。
据了解，AIG此次专门设立了金融机构暨多渠道销售主管，强化销售渠道建设，实现集团内部各分支机构间的支持与资源共享，以集合优势力量。
新设多渠道主管AIG谋多渠道营销
在中国率先引入代理人营销制度的美国国际集团（AIG），正在强化对其他营销渠道的重视。日前，AIG宣布，柯宁尔（Brandon Caneer）出任AIG中国大陆及台湾地区金融机构暨多渠道销售副总经理，负责多渠道营销和管理工作。
1992年，AIG在华子公司友邦保险在上海引入代理人营销制度，发展至今，已成为国内寿险销售的主渠道，也造就了一支百万人的营销员队伍。
随着保险市场的发展，保险营销渠道正朝多元化方向发展，职场营销、电话营销及网络营销，作为新渠道发展迅速。从去年起，友邦保险开始加强多元化渠道建设，除了代理人渠道外，银行保险、团体保险、职场保险和电子商务等营销模式亦有所拓展。
据了解，AIG此次专门设立了金融机构暨多渠道销售主管，强化销售渠道建设，实现集团内部各分支机构间的支持与资源共享，以集合优势力量。
德勤华永会计师事务所６日公布的一项调查报告认为，中国各家商业银行目前对信息安全的重视有很大程度还停留在口头上。２００８年北京奥运会将给银行带来巨大交易以及支付压力，银行应该提前开展自查，把对信息安全的重视落到实处。
德勤认为，即将举行的奥运会将给中国带来成千上万的游客以及金融服务业客户，将对银行业务尤其是信用卡业务提出高强度、大规模、综合性需求。因此，各家银行应该提前做好压力测试，检验设备处理能力，及时察觉和修补系统安全漏洞。
中国银监会此前表示，今年１月到７月，银监会将在全国范围内开展银行业信息科技风险奥运专项检查工作，确保奥运会期间银行业信息系统安全稳定，为国内外金融消费者提供方便快捷的金融服务。
（新华社）
德勤：中国银行业需严控信息安全风险
德勤华永会计师事务所６日公布的一项调查报告认为，中国各家商业银行目前对信息安全的重视有很大程度还停留在口头上。２００８年北京奥运会将给银行带来巨大交易以及支付压力，银行应该提前开展自查，把对信息安全的重视落到实处。
德勤认为，即将举行的奥运会将给中国带来成千上万的游客以及金融服务业客户，将对银行业务尤其是信用卡业务提出高强度、大规模、综合性需求。因此，各家银行应该提前做好压力测试，检验设备处理能力，及时察觉和修补系统安全漏洞。
中国银监会此前表示，今年１月到７月，银监会将在全国范围内开展银行业信息科技风险奥运专项检查工作，确保奥运会期间银行业信息系统安全稳定，为国内外金融消费者提供方便快捷的金融服务。
（新华社）
资料来源：本报整理
第四季度
余额(亿元) 占全部贷款比例(％)
不良贷款 12684.2 6.17
国有商业银行 11149.5 8.05
城市商业银行 511.5 3.04
农村商业银行 130.6 3.97
外资银行 32.2 0.46
附表2007年第四季度商业银行不良贷款情况
资料来源：本报整理
第四季度
余额(亿元) 占全部贷款比例(％)
不良贷款 12684.2 6.17
国有商业银行 11149.5 8.05
城市商业银行 511.5 3.04
农村商业银行 130.6 3.97
外资银行 32.2 0.46
“信贷收紧了，企业和银行都要创新，企业着重提高资金使用效率和生产率，银行则着重创新发展如何不占用贷款额度的新业务，推进业务转型。”全国人大代表，工商银行安徽分行行长赵鹏接受《第一财经日报》采访时说。
赵鹏告诉《第一财经日报》，他所在的分行去年人民币新增贷款约130亿元，本外币新增贷款140亿元，同比增幅15%，略高于全行平均增速。从贷款总量上看，该分行在全国分行中约位列第十。
在贷款投向上，该分行去年约130亿元人民币新增贷款中，个人贷款占据半壁江山，个人按揭贷款、个人消费贷款和个人经营贷款共增加了78亿元。过去不为大银行看好的小企业贷款去年也增势可观，新增23亿元。
“去年，大企业融资采取新的方式。”据他介绍，去年当地一家大型企业就是通过信托加理财结构化融资获得了20亿元的融资。
受到信贷“窗口指导”之后，不少银行在去年第四季度的信贷投放几乎处于停顿，面临客户关系恶化甚至客户资源流失的风险，从而倒逼银行和企业开辟“另类”融资方式。一些银行根据客户资金需求，通过向客户发行理财产品，并以人民币理财产品募集的资金认购信托公司发行的定向信托资金计划，信托公司将信托资金计划所募集资金通过信托贷款方式提供给企业，专项用于正常生产经营。在此期间，由银行为信托贷款提供最高额连带责任保证。这样，银行在不占用贷款额度的情况下，有效满足了客户资金需求。
不仅如此，赵鹏介绍，去年，针对当地几家规模较大的汽车制造企业上下游供应链状况，该行设计了专用的承兑汇票，提供了约17亿元的融资。此外，去年该分行还大量开展保理、银行承兑汇票、信用证等业务，其中仅通过保理和信用证就累计提供了48亿元的融资。
赵鹏算了一笔账，去年在贷款之外，信用证、保函、承兑汇票、信托加理财结构性融资等加起来创造了约200亿元的融资额度。“这些都不占用贷款额度而解决了企业资金需求，我把这个叫做信贷创新。”他说。
“倒逼”银行业务转型
“信贷从紧以后，实际上是逼着银行进行业务创新。”在赵鹏看来，尽管从收益角度看，现在贷款利率高，贷款“来钱”最快，但这仍然是传统的经营模式，“我们现在提出经营转型、发展模式转型”。
他又算了一笔账，去年依靠收费业务，安徽分行的中间业务收入几乎达全年收入的1/4，贡献了近1/3的净利润，收费项目已经接近200个；资金运营贡献了超过1/3的净利润，其余部分则是传统的贷款利息收入。
他透露，今年总行给安徽分行初步下达的新增贷款额度明显低于去年，且根据情况，这一额度还有可能调整。“这就需要加大力度创新”。如果信贷继续收紧，赵鹏定下的目标是今年中间业务和资金运营收入加大，贷款收入基本与去年持平。
从紧的货币政策下，怎样解决信贷调控与企业资金需求的矛盾？赵鹏认为，第一，财政资金能解决的，对银行信贷资金，企业尽量少介入；第二，银行在不占用信贷额度的情况下，同样能解决企业的融资需求；第三，企业要拓展直接融资等渠道，提高自身的资金使用效率，提高周转速度。
“从紧”倒逼银行业务转型
“信贷收紧了，企业和银行都要创新，企业着重提高资金使用效率和生产率，银行则着重创新发展如何不占用贷款额度的新业务，推进业务转型。”全国人大代表，工商银行安徽分行行长赵鹏接受《第一财经日报》采访时说。
赵鹏告诉《第一财经日报》，他所在的分行去年人民币新增贷款约130亿元，本外币新增贷款140亿元，同比增幅15%，略高于全行平均增速。从贷款总量上看，该分行在全国分行中约位列第十。
在贷款投向上，该分行去年约130亿元人民币新增贷款中，个人贷款占据半壁江山，个人按揭贷款、个人消费贷款和个人经营贷款共增加了78亿元。过去不为大银行看好的小企业贷款去年也增势可观，新增23亿元。
“去年，大企业融资采取新的方式。”据他介绍，去年当地一家大型企业就是通过信托加理财结构化融资获得了20亿元的融资。
受到信贷“窗口指导”之后，不少银行在去年第四季度的信贷投放几乎处于停顿，面临客户关系恶化甚至客户资源流失的风险，从而倒逼银行和企业开辟“另类”融资方式。一些银行根据客户资金需求，通过向客户发行理财产品，并以人民币理财产品募集的资金认购信托公司发行的定向信托资金计划，信托公司将信托资金计划所募集资金通过信托贷款方式提供给企业，专项用于正常生产经营。在此期间，由银行为信托贷款提供最高额连带责任保证。这样，银行在不占用贷款额度的情况下，有效满足了客户资金需求。
不仅如此，赵鹏介绍，去年，针对当地几家规模较大的汽车制造企业上下游供应链状况，该行设计了专用的承兑汇票，提供了约17亿元的融资。此外，去年该分行还大量开展保理、银行承兑汇票、信用证等业务，其中仅通过保理和信用证就累计提供了48亿元的融资。
赵鹏算了一笔账，去年在贷款之外，信用证、保函、承兑汇票、信托加理财结构性融资等加起来创造了约200亿元的融资额度。“这些都不占用贷款额度而解决了企业资金需求，我把这个叫做信贷创新。”他说。
“倒逼”银行业务转型
“信贷从紧以后，实际上是逼着银行进行业务创新。”在赵鹏看来，尽管从收益角度看，现在贷款利率高，贷款“来钱”最快，但这仍然是传统的经营模式，“我们现在提出经营转型、发展模式转型”。
他又算了一笔账，去年依靠收费业务，安徽分行的中间业务收入几乎达全年收入的1/4，贡献了近1/3的净利润，收费项目已经接近200个；资金运营贡献了超过1/3的净利润，其余部分则是传统的贷款利息收入。
他透露，今年总行给安徽分行初步下达的新增贷款额度明显低于去年，且根据情况，这一额度还有可能调整。“这就需要加大力度创新”。如果信贷继续收紧，赵鹏定下的目标是今年中间业务和资金运营收入加大，贷款收入基本与去年持平。
从紧的货币政策下，怎样解决信贷调控与企业资金需求的矛盾？赵鹏认为，第一，财政资金能解决的，对银行信贷资金，企业尽量少介入；第二，银行在不占用信贷额度的情况下，同样能解决企业的融资需求；第三，企业要拓展直接融资等渠道，提高自身的资金使用效率，提高周转速度。
未来将可能有更多的中国企业在马来西亚交易所上市。《第一财经日报》日前获悉，马来西亚证券交易所将邀请40家中国企业在5月份到马来西亚考察，以向中国企业展示马来西亚的投融资环境，吸引更多的中国企业到马来西亚交易所上市。
去年6月，马来西亚政府修改了关于境外企业在马来西亚上市的相关法律，允许外资企业持有100%股权，允许自由的利润与红利输回国内，并享受税收上的优惠政策等，这使境外企业到马来西亚交易所上市的渠道变得更加通畅。
李统毅表示，目前中国企业对于马来西亚的认识可能仅限于旅游地点，事实上，马来西亚交易所历史悠久、发展成熟，且吸引了大量的中东资金，是理想的上市融资场所之一。
据了解，马来西亚交易所目前拥有上市公司超过1000多家，总市值达3120亿美元，平均市盈率在10~20倍左右，包括主板、二板和创业板市场。此外，马来西亚交易所所涵盖的行业非常丰富，包括制造业、房地产、石油、矿产等，虽然不同层次市场上市的要求不同，但总体来说上市门槛相对较低。
“我们的目标主要是中国大量的中小型企业。”李统毅说。
李统毅表示，目前马来西亚交易所主板市场的平均融资额为20亿林吉特（约合40亿元人民币），二板市场平均融资额为2.5亿林吉特，创业板为3亿林吉特，比较适合中小型企业上市融资。
他还透露，马来西亚交易所不久还将在中国设立代表处。
目前，已有两家中国企业——华安国际和钜锋控股在马来西亚交易所上市，它们分别是通过收购马来西亚交易所主板和二板上市公司而实现借壳上市。
去马来西亚上市？40家中国企业将赴马考察
未来将可能有更多的中国企业在马来西亚交易所上市。《第一财经日报》日前获悉，马来西亚证券交易所将邀请40家中国企业在5月份到马来西亚考察，以向中国企业展示马来西亚的投融资环境，吸引更多的中国企业到马来西亚交易所上市。
去年6月，马来西亚政府修改了关于境外企业在马来西亚上市的相关法律，允许外资企业持有100%股权，允许自由的利润与红利输回国内，并享受税收上的优惠政策等，这使境外企业到马来西亚交易所上市的渠道变得更加通畅。
李统毅表示，目前中国企业对于马来西亚的认识可能仅限于旅游地点，事实上，马来西亚交易所历史悠久、发展成熟，且吸引了大量的中东资金，是理想的上市融资场所之一。
据了解，马来西亚交易所目前拥有上市公司超过1000多家，总市值达3120亿美元，平均市盈率在10~20倍左右，包括主板、二板和创业板市场。此外，马来西亚交易所所涵盖的行业非常丰富，包括制造业、房地产、石油、矿产等，虽然不同层次市场上市的要求不同，但总体来说上市门槛相对较低。
“我们的目标主要是中国大量的中小型企业。”李统毅说。
李统毅表示，目前马来西亚交易所主板市场的平均融资额为20亿林吉特（约合40亿元人民币），二板市场平均融资额为2.5亿林吉特，创业板为3亿林吉特，比较适合中小型企业上市融资。
他还透露，马来西亚交易所不久还将在中国设立代表处。
目前，已有两家中国企业——华安国际和钜锋控股在马来西亚交易所上市，它们分别是通过收购马来西亚交易所主板和二板上市公司而实现借壳上市。
昨日发布的《2003年以来中国人民银行工作主要情况》显示，截至2007年末，按四级分类口径统计，全国农村信用社不良贷款比例为9.3%，与2002年末相比下降了约28个百分点，2003年6月开始的农信社改革试点取得阶段性成果。
在资产质量改善、资本充足率提高的过程中，农信社盈利能力明显增强。统计显示，2004年以来，全国农信社连续3年实现盈利，去年盈利440亿元。
数据显示，改革5年中，农信社支持“三农”的功能不断增强。截至去年底，农信社农业贷款余额1.43万亿元，占其各项贷款的比例由2002年末的40%提高到46%，占全国金融机构农业贷款的比例由2002年末的81%提高到93%。
农信社资产质量改善、盈利能力增强的根源在于，2003年6月开始的农信社改革试点通过产权制度和管理体制改革明确了产权关系和管理职责，并通过资金、财税、利率等多方面的扶持政策消化了历史包袱。
截至去年末，全国共组建农村商业银行17家，农村合作银行113家，组建以县（市）为单位的统一法人农信社1824家。
对于农信社下一步的改革方向，银监会主席刘明康日前在“全国农村中小金融机构监管工作会议”上指出，今年将以稳定县域为基础，推进省联社改革，逐步厘清省级人民政府与省联社的职责安排，出台省联社履职行为意见，规范省联社业务经营，强化对省联社的监督考核。
改革5年农信社不良率下降28％
昨日发布的《2003年以来中国人民银行工作主要情况》显示，截至2007年末，按四级分类口径统计，全国农村信用社不良贷款比例为9.3%，与2002年末相比下降了约28个百分点，2003年6月开始的农信社改革试点取得阶段性成果。
在资产质量改善、资本充足率提高的过程中，农信社盈利能力明显增强。统计显示，2004年以来，全国农信社连续3年实现盈利，去年盈利440亿元。
数据显示，改革5年中，农信社支持“三农”的功能不断增强。截至去年底，农信社农业贷款余额1.43万亿元，占其各项贷款的比例由2002年末的40%提高到46%，占全国金融机构农业贷款的比例由2002年末的81%提高到93%。
农信社资产质量改善、盈利能力增强的根源在于，2003年6月开始的农信社改革试点通过产权制度和管理体制改革明确了产权关系和管理职责，并通过资金、财税、利率等多方面的扶持政策消化了历史包袱。
截至去年末，全国共组建农村商业银行17家，农村合作银行113家，组建以县（市）为单位的统一法人农信社1824家。
对于农信社下一步的改革方向，银监会主席刘明康日前在“全国农村中小金融机构监管工作会议”上指出，今年将以稳定县域为基础，推进省联社改革，逐步厘清省级人民政府与省联社的职责安排，出台省联社履职行为意见，规范省联社业务经营，强化对省联社的监督考核。
昨日，杭州市商业银行行长吴太普在出席该行上海分行开业典礼时表示，杭州商行上市申请去年就已递交给证监会，目前一切准备就绪，只等监管部门审批。
同日，杭州商行一位高管则对《第一财经日报》透露，该行主承销商是中金公司，去年1月就已启动IPO申报工作，预计年内有望实现A股上市，到目前为止还未确定在上证所或深交所上市。
去年，南京银行（601009.SH）、宁波银行（002142.SZ）、北京银行（601169.SH）三家城商行相继登陆A股市场，上市后产生的巨大财富效应使城商行的员工持股一度备受关注和争议，监管部门由此也考虑规范城商行的员工持股。这在一定程度上放缓了后续城商行的上市步伐。
杭州商行相关资料显示，截至2007年3月15日，该行总股本为13.21亿股，其中自然人股约占13.69%。
杭州商行上海分行是杭州商行的首家跨省分行，随着上海分行的设立，杭州商行的跨区域发展战略取得了新突破。杭州商行相关人士称，其上海分行将发挥贴近金融中心的区位优势，大力拓展先进制造业和现代服务业的中小企业客户。
杭州商行成立于1996年，2007年该行共实现税前利润12亿元，净利润8.19亿元，同比分别增长38.03%和37.65%。每股收益0.62元，同比增长37.78%，净资产收益率达到22.01%，同比提高3.42%。
2007年末，杭州商行资产总额达到691.19亿元，存款余额为607.64亿元，贷款余额为406.22亿元。按五级分类口径，杭州商行不良贷款率为0.82%，不良贷款拨备覆盖率达到191.5%。
杭州商行年内有望A股上市
昨日，杭州市商业银行行长吴太普在出席该行上海分行开业典礼时表示，杭州商行上市申请去年就已递交给证监会，目前一切准备就绪，只等监管部门审批。
同日，杭州商行一位高管则对《第一财经日报》透露，该行主承销商是中金公司，去年1月就已启动IPO申报工作，预计年内有望实现A股上市，到目前为止还未确定在上证所或深交所上市。
去年，南京银行（601009.SH）、宁波银行（002142.SZ）、北京银行（601169.SH）三家城商行相继登陆A股市场，上市后产生的巨大财富效应使城商行的员工持股一度备受关注和争议，监管部门由此也考虑规范城商行的员工持股。这在一定程度上放缓了后续城商行的上市步伐。
杭州商行相关资料显示，截至2007年3月15日，该行总股本为13.21亿股，其中自然人股约占13.69%。
杭州商行上海分行是杭州商行的首家跨省分行，随着上海分行的设立，杭州商行的跨区域发展战略取得了新突破。杭州商行相关人士称，其上海分行将发挥贴近金融中心的区位优势，大力拓展先进制造业和现代服务业的中小企业客户。
杭州商行成立于1996年，2007年该行共实现税前利润12亿元，净利润8.19亿元，同比分别增长38.03%和37.65%。每股收益0.62元，同比增长37.78%，净资产收益率达到22.01%，同比提高3.42%。
2007年末，杭州商行资产总额达到691.19亿元，存款余额为607.64亿元，贷款余额为406.22亿元。按五级分类口径，杭州商行不良贷款率为0.82%，不良贷款拨备覆盖率达到191.5%。