秦洪的博客
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热点轮动牵引大盘震荡走高
渤海投资研究所 秦洪
昨日上证指数出现了窄幅震荡的走势，最低探至5407.31点，最高摸至5483.83点，收于5456.54点，日震荡幅度只有76.52点，为近期行情所罕见。但相对应的是，深证成指则大幅走高，暴涨341.67点，那么，如何看待这一走势特征呢？
意外信息抑制大盘上升速率
对于昨日的如此走势，笔者认为这与昨日媒体披露的一则信息有关，即日前召开的国务院常务会议要求“近期，成品油、天然气、电力价格不得调整，供气、供水、供暖、城市公交等公用事业价格以及学校的学费、住宿费收费标准不得提高。近期采取临时价格干预措施，对达到一定规模的人民群众生活必需品生产企业实行提价申报”。
敏感的资金迅速嗅到其间所隐含的信息，即煤电联动、成品油上涨的可能并不大，那么，备受原油上涨压力折磨的炼油企业的盈利能力有所下降，发电企业的盈利能力也难以迅速提升，这使得部分资金迅速撤出这些个股，所以，昨日的中国石油、中国石化、国电电力、华能国际等大市值品种出现了一定程度的回落。由于此类个股也是上证指数的权重股，所以，上证指数在昨日表现不佳，上证指数的盘升速率也有所回落。
热点轮动牵引大盘重心上移
但是，幸运的是，在昨日A股市场的行业板块也出现了相对积极的信息，一是通讯板块，关于通信行业的产业整合的预期更度强烈起来，其间关于中国联通的未来出路问题的讨论更是成为中国联通红筹股以及中国联通A股股价暴涨的诱引，该股的崛起在一定程度上对冲了中国石油、中国石化回落的压力。
二是房地产股在昨日再度迎来了重量级上市公司的业绩预增公告，即招商地产在昨日发布业绩预增公告称07年净利润同比增长约100%。而且由于行业分析师研究报告显示出招商地产在08年有望竣工项目面积将超过07年，如此的话，就意味着招商地产的业绩增长大趋势已定，这其实仅仅是房地产的一个缩影，受此预期推动，中粮地产、中航地产、万科A、保利地产等品种纷纷崛起，推动着房地产股的涨升。
三是钢铁板块。该板块在前期调整过后，在钢材价格再度上涨信息的刺激下成为多头资金新的配置对象。而且，有机构资金经过研究发现，不少钢铁类上市公司在股改时均有分红的承诺。而由于从紧货币政策的影响，故为兑现承诺，钢铁类上市公司极可能以送股的分红方式取代现金分红方式，如此就为钢铁股提供了新的做多对象，牵引着该类个股成为大盘在昨日的做多先锋。
如此的走势就显示出大盘出现较佳的热点轮动的特征，即在石油化工、电力、农业等板块冲高回落的过程中，其他板块迅速崛起，从而对冲了做空品种回落所带来的压力。有意思的是，由于深证成指中的主要权重品种为地产股，所以，地产股的崛起也使得深证指数的走势强于上证指数。看来，热点轮动的格局的确可以继续牵引着大盘重心上移，让所谓的B浪反弹行情向纵深发展。
在热点轮动中把握投资机会
也就是说，随着热点轮动，大盘的后续机会依然相对乐观，毕竟地产股的行情未完，银行股的行情还可乐观，毕竟他们的业绩在08年是相对确定的，至少08年是可以反复活跃，如果再考虑到电信重组、奥运主题、医改主题等等，因此，大盘的热点轮动格局有望向纵深演绎，大盘的弹升趋势也有望延续。
故在实际操作中，建议投资者的操作思路仍可相对积极一些，主要可关注两类板块的投资机会，一是低吸地产股、银行股、化工股等08年业绩增长相对确定的品种，这也是笔者相对看好的具有一定安全边际与想象空间的品种，比如说大连友谊、中航地产、招商局B、新城B、交通银行、德美化工等。二是低吸具有高比例分红预期的品种，钢铁股也由产品价格上涨股渐渐转移到分红预期主题中，其中南钢股份、三钢闽光等等品种可低吸持有。而中小板块中迭创新高的黑猫股份、獐子岛、中泰化学等品种可低吸持有。
主线清晰 大盘仍有上升空间
渤海投资研究所 秦洪
上周A股市场震荡盘升，上证指数甚至出现了典型的三阳开泰的K线组合，成交量也明显放大，似乎表明A股市场仍有较强的上升动能。但由于周五美国股市急挫，从而对本周一的A股市场形成一定的压力，考验着上证指数三阳开泰K线组合所隐含的做多趋势。
A股市场能否风景这边独好？
上周五，美国经济数据显示非农就业人口仅仅增长1。8万人，远远低于市场预期，失业率也从4。7%上升至5%，受此影响，美国股市抛盘如雨，出现急挫，道指急挫256。54点，纳斯达克跌幅更为惨烈，下跌幅度为3。77%。分析人士认为这反映出美国次贷以及高油价的负面影响正在日益显现，美国经济增长前景不容乐观。而由于全球经济化的趋势日益明显，这必然会又会影响到A股市场机构资金对我国经济增长前景的担忧，毕竟我国经济增长有三驾马车，分别为投资、出口与消费，而美国经济增长势头又将影响我国的出口，所以，的确有分析人士担忧A股市场会受到美国股市急挫的影响。
如果从一个中长期的角度来看，笔者认为美国股市的急跌的确会制约A股市场的走势。但就短线走势来说，影响可能并不大，一是因为近期市场走势显示出资金的偏好在于年报业绩，主要指的是07年业绩超预期增长和07年报的高比例送转增股本预期，也就是说，市场短线资金兴奋点在于年报行情，对于周边市场的走势反应并不敏感。二是因为08年开始将意味着银行信贷资金有所宽松，整个市场的资金面变得有所宽裕起来，从而提振多头的做多底气，故A股市场有望摆脱周边市场的疲软影响，而出现相对独立的上涨行情，看来，风景依然这么独好，这其实在上周走势已得到佐证，因为新年伊始，美股、港股均急跌，但A股市场却持续上涨，形成了三连阳的K线组合。
主线清晰 市场仍震荡盘升
更为重要的是，从近期A股市场的走势来看，市场已形成了两大主线，一是前文提及的年报业绩行情。中小板块更是这一主线的主角与先锋，中小板指数在去年12月以来一直领涨于其他指数以及率先创出历史新高就是最好的佐证。而由于年报披露尚未正式公布，故笔者认为近期以来的年报业绩浪行情才处于热身阶段，上周末的高分配预期为核心的年报业绩浪的短暂退潮，只是拳头缩了回来，但一旦再度伸出去，将更为有力。更何况，在年报业绩浪的主角题材尚未正式兑现之前，入驻其中的各路资金自然是不愿意提前减持的，故年报业绩浪行情的做多主线仍将发挥着做多的动能，从而牵引着大盘的震荡盘升。
二是08年业绩相对确定增长的品种。这是机构资金在上周新近挖掘出的主线，这主要体现在银行股、地产股以及行业景气相对乐观且未来景气度有望延续的品种。其中银行股的业绩增长动能主要在于08年税负的降低以及07年持续六次降息后所带来的息差扩大影响，这些业绩增长因素均是确定的，所以，即便不考虑08年信贷15%的增长，银行股也有望获得20%以上的增长预期。而地产股的业绩相对确定主要在于07年三季度大量的预收帐款将在08年陆续结算利润，而由于这些大量的预收帐款是07年的房价、05年甚至是04年的地价，因此，盈利能力将相对乐观。更何况，这些预收帐款是三季度季报显示出来的，也就意味着此类个股在08年的业绩增长也是相对确定的，所以，机构资金开始关注起这些已经锁定08年业绩风险的品种，从而成为大盘新的做多动力，牵引着大盘的震荡盘升。
关注两类品种
循此思路，笔者认为投资者有两个思路，一是从目前两大主线中寻找相对有潜力的品种，其中中小板块的品种适宜低吸，毕竟短期的调整并不意味着他们已经结束升势，因为年报业绩浪的题材尚未兑现，所以，中小板块的强势股在回落5%至10%后，可以考虑低吸持有。比如说威海广泰、东方海洋、澳洋科技等。而地产股、银行股等08年业绩已基本被锁定的品种也可低吸持有，银行股中的浦发银行、招商银行、交通银行、宁波银行，地产股中的大连友谊、招商地产、中航地产、华发地产等等，可跟踪。
二是从08年基本面积极改观的品种中寻找投资机会。因为历史经验显示出，不管大盘如何震荡，只要公司基本面发生积极改观，那么，必然会引发资金介入，从而带来投资机会，因此，在实际操作中，可以密切关注那些基本面存在着积极改观的品种，比如说产能释放从而提升公司盈利能力的个股，巨轮股份、德美化工等品种就是如此。再比如说大量参股优质公司股权的品种，重庆路桥、博闻科技以及工大首创等品种就是如此。
热点切换，大盘换档前行？
渤海投资研究所 秦洪
昨日A股市场宽幅震荡，在早盘，由于银行股、钢铁股的疲软，大盘一度不振。但午市后，钢铁股如遇神助，出现盘中反转走势，推动着大盘止跌企稳，上证指数不跌反涨47。05点，日K线图再度趋于乐观。
热点切换
对于昨日的走势，不难看出存在着两大特征，一是“八二现象”依然明显，即银行股、石油化工股等权重股依然走势不振，但中小板块、医药股、化工股、创投概念股品种仍然有较佳的表现，从而使得大盘出现指数涨幅有限，但个股机会无限的盘面特征。以沪市为例，上涨家数为719家，下跌家数只有172家。
二是热点切换的特征较为明显。昨日早盘的银行股、钢铁股走势不振，与此相对应的则是中小板块等品种出现强劲上升走势。但在午市后，钢铁股出现崛起走势，但相对应的是，中小板块、医药股等前期强势品种出现冲高回落的走势，中小板指则出现阴K线的特征，中小板综指则出现阴十字的走势，看来，市场的热点出现了一定的热点切换走势特征。
但值得指出的是，热点切换并没有使得大盘出现新的震荡走势，反而是钢铁股的逞强迅速聚集了市场人气，大盘再度走高，也就是说，热点切换较为成功。这主要得益于两点，一是钢铁股在四季度的产品价格上涨幅度惊人，业绩有望超预期增长，是年报业绩浪品种，而中小板块品种其实也是年报业绩浪，是同一主线，所以，热点的切换并未引发市场投资心理的波动。二是得益于资金面的相对宽松，毕竟已过了相对艰难的07年底的资金面紧张的时间点。而相对宽松的资金面则有望支撑起热点切换所需要的资金面，这也得到了昨日沪市的成交量已达到1719.6亿元的数据佐证。
市场能否换档前行？
现在的问题是，热点切换能否推动着大盘出现换档前行的走势特征，因为钢铁股拥有宝钢股份、武钢股份等大市值品种，其对指数以及市场人气的推动能力远远强于中小市值品种。对此，笔者认为大盘的换档前行的预期是相对确定的，一是因为钢铁股在近期的一度疲软走势，主要是因为业内人士担心从紧的货币政策会否影响着钢铁行业的需求，所以，一旦钢铁股出现盘中反转走势，敏感的资金会联想起是否钢铁行业会走出调控政策所带来的业绩增长放缓的阴影，这必然会提振这些敏感资金对同样受到调控政策影响的银行股、地产股的股价走势的乐观预期。
二是因为银行股、地产股的强劲走势预期其实在昨日午市后的走势也有所显现，银行指数、地产指数均有下影线出现就是最好的例证。与此同时，在新年里的人民币升值趋势提速也为银行股、地产股的走强注入了强劲动能，因为本周四的人民币汇率突破7.29、7.28的关口，收于7.2775，单日升值221个基点，分析人士戏称为“跑步升值”，如此的速度自然会提振多头资金对人民币资产股未来走势的强劲预期。更何况，地产股拥有的大量预收款基本上锁定了08年的业绩，而银行股则由于税负降低以及持续六次加息后的08年元月1日起的房贷重新定价等因素也锁定了08年业绩增长的预期，所以，银行股、地产股极有可能在近期出现上涨态势，从而推动着大盘出现换档前行的走势特征，这其实也是昨日午市后中小市值股冲高回落，但大盘指数却悄然强劲走高的原因。
两手准备
综上所述，笔者认为大盘在近期仍将反复震荡走强，毕竟在成交量持续放大、热点仍有望切换成功以及资金面开始有所宽松的背景下，市场没有理由出现大的回落走势。与此同时，年报业绩浪的主线、人民币升值主线等也有望编织起大盘上涨的预期，所以，大盘的短中期趋势仍可相对乐观。
故建议投资者的操作思路仍可相对积极一些，只不过可以根据市场热点切换特征作出积极的策略变化，即可作两手准备，一手继续关注着中小市值品种，包括化工股、医药股、中小板块等品种，其要素是业绩相对确定成长以及较高的送配预期，成交量的放大是此类强势股的共性，故德美化工、澳洋科技、东方海洋等品种仍可跟踪。而对于产品价格上涨预期明显的纯碱板块的南化股份、山东海化等品种也可低吸持有。另一手则继续低吸持有人民币资产股，这也是笔者相对认可的08年初的行情主线，地产股主要是从预收款的角度，银行股主要是从税负降低受惠概念股的角度，故中航地产、招商地产、浦发银行等品种可低吸持有。
开门红奠定08年初的行情格局？
渤海投资研究所 秦洪
昨日A股市场是08年新年第一个交易日，上证指数在小幅高开后因权重股的调整而一度回落，但随后由于买盘的强劲涌入，上证指数缓缓走高，收盘时上涨11.25点，呈现出开门红的走势，从而提振了多头对08年行情的乐观底气。
两大特征
表面看来，昨日上证指数11.25点的涨幅并不能称之为开门红。但是，深证成指大涨155.53点，中小板指暴涨155.5点，更为重要的是，涨停板家数迅速膨胀，昨日50家个股达到10%涨幅限制，如此的走势特征，的确可以称之为开门红。
之所以有如此走势，主要是因为A股市场出现两大特征，一是权重股有所调整，包括中国石油、中国石化等中字头的品种以及工商银行、浦发银行等银行股在昨日的走势均呈弱势整理的特征。而他们的一举一动则牵引着上证指数的发展趋势，所以，他们的疲软也就引发了上证指数的不振走势。
二是随着08年的到来，07年底银根紧缩所带来的资金面紧张格局有所改观，各路资金纷纷步出冬眠的状态，伸展筋骨，开始春耕，甚至部分具有战略目光的投资者开始布局08年的行情，所以，有望在08年有突出表现的板块在昨日得到了机构资金买盘的青睐，奥运板块、医药板块、化工板块以及有望成为07年年报主角的中小板块品种反复逞强，各自的龙头品种更是频频冲击涨停板，成为大盘强劲的引擎，推动着大盘形成了指数无为，个股机会无限的显著特征。
08年初行情格局初定？
正因为如此，有分析人士认为，开门红其实奠定了08年初行情逐步回暖的基础。一方面是因为机构在年初的相对宽松的资金面有望形成相对强劲的买盘。另一方面则因为08年的确有诸多相对乐观的板块可为相对宽松的买盘资金提供建仓对象，比如说08年奥运年将刺激奥运板块反复活跃，再比如说08年的电信重组年将刺激电信板块的反复活跃，再比如说08年医改进入关键时候所带来的医改受益概念股的强势预期，所以，大盘将形成有资金、有热点的极佳格局。
更为重要的是，后续行情仍有较强的后续援军支撑，较为典型的就有人民币资产板块。人民币升值趋势在昨日延续了07年年底加速升值的趋势，冲破7。30的重要阻力关口，达到了7.2963的人民币汇改以来的历史新高，这为人民币资产板块的未来走强再一次注入了强劲的做多动能。如果考虑到人民币资产股的银行股、地产股等板块在08年相对确定的增长预期，银行股是税负降低以及07年持续六次降息带来的息差扩大等业绩增长动能，而地产股则是拥有庞大的预收款，这意味着他们具有07年的房价、05年甚至04年的地价优势，08的业绩将超出市场预期，所以，此类个股在08年开市第一天的低调走势恰恰为A股市场08年初的乐观走势埋下了新的做多动能储备品种。也就是说，人民币资产股在昨日的低调将进一步提振多头对08年初行情的乐观预期。
低吸两类个股，做足年初弹升行情
故笔者认为大盘在春节前的行情演绎极有可能呈现出这么一个特征，大盘指数可能波幅不是很大，但个股机会却是丰富多彩。其中主要体现在两大主线，一是08年行业前景乐观的品种，他们将在机构资金战略配置的推动下，出现反复活跃的趋势，包括电信、奥运、医药、化工股等品种。二是07年报行情的品种。进入08年之后，中短线机会将主要集中在年报的业绩超预期增长以及年报高送配的预期中，故建议投资者可以从上述两大主线中寻找近期可能出现持续上涨的品种，做足年初弹升行情。
而就目前来看，笔者相对看好具有业绩支撑与题材想象空间的品种，一是化工股，他们在节能减排产业政策的推动下，今年的业绩有望持续乐观，纯碱板块的南化股份、山东海化、三友化工等，纺织印染助剂行业的浙江龙盛、传化股份、德美化工等可密切跟踪。二是医药股，他们将受益于08年医改预期，京新药业、西南药业、华邦制药、华北制药、东北制药等品种可低吸持有。
两大主线牵引大盘震荡盘升
渤海投资研究所秦洪
由于银行股、地产股在盘中的一度不振，使得A股市场在昨日盘中出现宽幅震荡行情。不过，由于医药股、化工股、有色金属股等品种的反复震荡走强，大盘午市后再度走高，上证指数在日K线图形成了蓄势突破的K线组合。
悄然浮现两大主线
对于昨日盘面来看，虽然热点较为繁杂，既有医药股、化工股的强势，也有电力股、中小板块、有色金属股的强势。但从盘口仔细观察，不难发现，昨日市场热点明显有散而不乱的特征，主要是因为有两大主线串起了这些看似凌乱的市场热点。
一是年报业绩浪。随着时间的推移，上市公司业绩将尘埃落定，在三季度季报中尚未能够对上市公司业绩进行相对精确预报的上市公司或将推出业绩增长预告，而在三季度季报中因未能够准确估计四季度业绩的演变情况而有望修正原先业绩增长预告的上市公司也将发布公告，这些均会成为A股市场源源不断的做多动能，以兴发集团、浙江龙盛、六国化工等代表的化工股在近期的持续活跃就是最好的说明。与此同时，年报行情的展开也意味着高含权的个股将会领涨，因此，高送配概率较高的中小板块也在近期成为市场关注的焦点，这其实也是中小板块在近期频出强势股的原因。
二是机构资金布局来年行情而作出主动性仓位调整所催发的强势股。医药板块较为典型，因为医药股在08年或将获得超预期的业绩增长，不仅仅在于医改将在08年释放出极强的业绩增长动能，而且还在于医药行业的洗牌将有利于强势医药类上市公司脱疑而出，从而引发了机构资金积极配置医药股的冲动，也就有了近期的华邦制药、双鹭药业、亚宝药业、丽珠集团、科华生物等迭创新高的走势。
后续援军强化两大主线的做多底气
正是由于这么两大主线的反复逞强，使得A股市场逐渐摆脱了受到调控政策影响的银行股、地产股回落的压力，尤其是中小板指更是迭创新高，充分显示出市场的新增资金正在不断地流入到上述的两大主线中。而从以往经验可以推断出，在岁末年初，机构资金布局来年行情以及年报业绩浪的渐次展开所带来的做多动能将延续，所以，大盘仍有进一步走强的空间。
更为重要的是，上述两大主线还将得到后续援军的配合，这主要指的是银行股、地产股，为何？一方面是因为银行股、地产股在来年的业绩增长相对确定，目前正在消化调控政策所带来的股价压力。这其实也是多头未来可以调动的强大做多兵团。另一方面则是因为近期人民币汇率再创新高，而银行股、地产股则是典型的人民币资产概念股，所以，随着人民币汇率的新高迭创，其实也在积累着人民币资产股的反弹动能。正由于此，笔者认为，有着如此强悍走势预期的银行股、地产股作为多头的后备援军，相信活跃在当前市场上的主流资金的做多底气将更为充足，这可能也是为什么六国化工、兴发集团等化工股；华邦制药、双鹭药业等医药股等强势股能够一气呵成地进入主升浪的原因之一。
围绕主线挖掘强势股
正因为如此，笔者认为，当前A股市场虽然表面看来乍暖还寒，但从华邦制药等为代表的强势股以及中小板指的强势走势中可以看出，股市的春天已经来临。所以，在实际操作中，投资者的操作思路可相对积极一些，仓位可放至70%以上。
就目前来看，投资者有两大思路，一是围绕主线挖掘强势股，比如说化工股、医药股的强势品种可以积极低吸，西南药业、现代制药、华东医药、鲁抗医药等医药股的后起之秀正在崛起。再比如说澳洋科技、威海广泰、宁波银行等具有年报高送转预期的个股也有不俗的走势，宁波银行甚至已有摆脱银行股而走出独立行情的可能性。
二是围绕当前虽弱势但未来仍有强势预期的金融股、地产股，寻找出未来业绩有望大幅增长的潜力品种，比如说受益于税负降低的浦发银行、招商银行、交通银行等品种可低吸持有。再比如说预收款比重较大的新城B、中航地产、大连友谊等。另外，对中国太保等强势新股也可跟踪。
两大兴奋点或化解调整压力？
渤海投资研究所 秦洪
昨日A股市场出现宽幅震荡的行情，上证指数在早盘一度探至4210.96点，但随后由于权重股的企稳以及创投概念股等品种的火爆使得大盘在尾盘出现低位反扑的走势，并以4292.65点收盘，下跌42.79点，那么，这是否意味着大盘已企稳呢？
利空兑现引发资金回补？
对于昨日A股市场的走势，有观点认为主要是在于有资金认为大盘有望出现利空兑现是利多的格局，这主要指的是两个信息，一是深发展的澄清公告中所提及的千万级的案件。二是中国平安在昨日召开的股东大会中关于再融资议案的投票情况。由于这两大信息均已尘埃落定，短期内市场不确定性因素有所消除，从而牵引着多头的做多底气有所回升，逢低补仓的欲望有所强烈。
与此同时，由于业内人士对调控政策不放松的信息解读，在早盘也推动着与调控密切相关的银行股、地产股以及钢铁股出现大幅回落的行情，尤其是钢铁股更是成为昨日大盘早盘一度急跌的“元凶”。但一方面由于从紧的货币政策不松动的预期早已为主流资金所认可，另一方面则由于钢铁股、银行股等早盘下跌品种的估值已趋合理，部分钢铁股的动态市盈率只有20倍不到，存在着较强的估值洼地效应，因此，有部分资金在午市后开始回补，从而推动着此类个股股价的企稳，也就有了大盘在午市后跌幅收敛的走势特征。
两大兴奋点营造春的氛围
不过，就盘面来看，钢铁股、银行股等品种企稳的最大赢家并不是这些个股的股东们，而是近期市场热钱所关注的主题投资股，从而使得此类个股成为市场新的兴奋点，因为大盘的企稳赋予他们拉高股价的底气之源。故午市后大盘一有企稳的征兆，主题投资股就纷纷启动，部分强势股、龙头股甚至冲击涨停板。
这主要体现在两点，一是创投概念股。创业板在上半年推出的信息使得热钱全身心地注入到以力合股份、大众公用、南天信息等创投概念股中，从而使得此类个股在近期反复逞强，屡冲涨停，成为大盘的一大兴奋点。
二是节能环保板块。该板块的优势主要在于他们所处的行业是当前市场参与各方密切关注的，也是“两会”的焦点话题，代表着未来的产业发展方向，受此推动，节能环保板块也得到了热钱们的关注，催生了菲达环保、合加资源等强势股，而且此类个股的成交量也是大幅放大，新增资金介入的特征非常明显，如此不难看出此类个股的未来股价走势的相对乐观预期。因为资金成本高企，而且市场氛围也有利于他们对节能环保板块的拉抬。
如此的市场热点变化，显示出当前A股市场的热点演变特征有点类似于去年5。30行情以前的特点，大市值股、蓝筹股欲振乏力，但中小市值股，尤其是低价股借助于各种主题投资的题材引力而大放异彩，构成了大盘春的氛围。这其实也折射出当前市场的资金动向越发有利于热钱、游资，看来，此类资金在近期有望成为大盘的引导力量。
指数震荡 个股机会较多
正因为如此，笔者推测，近期A股市场的走势或将形成这么一个格局，即指数震荡无为，个股精彩无限的特征。之所以如此，主要是因为金融股等权重股的走势缺乏进一步上涨的催化剂，所以，短线或将震荡，如此就使得大盘指数难有大的作为。但相对应的是，由于近期市场氛围有利于主题投资，尤其是环保股、农业股、三通股以及创投股，所以，他们将构成市场的热点，从而使得大盘出现热点精彩纷呈的特征。
故在实际操作中，建议投资者在目前尽量观望大盘权重股，包括基金重仓的二、三线蓝筹股。而将重点放在热钱追捧的主题投资股。其中那些成交量大幅放大已进入主升浪的品种，短线爆发力似乎更强一些，比如说钱江生化就在量能堆积下持续涨升，故合加资源、龙净环保、莲花味精等品种可低吸持有。
强势股补跌，大盘或有新的调整压力
渤海投资研究所 秦洪
昨日A股市场受到利好信息的刺激一度逞强，早盘大幅高开，但奈何市场抛压沉重，大盘只得无功而返，上证指数虽然收盘时上涨45.65点，但仍然在上证指数日K线图上留下一根阴K线，显示出市场的调整压力并未充分释放。
冲锋号变成集结号，隐含市场新的压力
对于昨日大盘走势来说，市场的如此走势其实有点出乎市场预料，一是因为市场跌穿前期4195点新低的压力在于权重股的再融资冲击波，所以，随着相关各方对再融资表态的信息出台后，市场预期在对症下药的利好信息出台后，大盘理论上会有止跌大幅反弹的趋势。二是因为周一周边市场大幅回暖，这是支撑昨日A股市场大幅弹升的动力之所在。但可惜的是，上证指数冲高回落，难怪有观点称A股市场怎一个弱字了得。
之所以如此，主要是因为两个因素的影响，一是权重股的强势低于市场预期。尤其是金融股在昨日虽然一度逞强，但盘口显示出抛盘压力仍然不可小视，尤其是浦发银行、中国平安这两只风头浪尖的权重股，均是冲高回落的K线组合，显示出上档抛盘的沉重压力。二是因为部分强势股的补跌，比如说高价股的中国船舶、贵州茅台等在昨日盘中出现大幅回落的走势。而前期极度强势的新股，比如说宏达新材、诺普信等个股也出现大幅回落的走势。对此，有观点认为利好信息本来是吹响反弹的冲锋号，但由于部分机构资金的曲解，反而成为撤退行情的集结号，导致了大盘的冲高回落。
量能未有效放大，市场后续仍有调整空间
更让市场担心的是，不仅仅是前文提及的强势股补跌，而且还在于成交量一直未能有效放大，昨日沪市午市前的成交量为522.3亿元，午市后的成交量为390.2亿元，显示出午市后的量能大幅萎缩，所以，笔者就倾向于认为昨日尾盘的弹升主要是权重股的大幅拉抬贡献所致，这也算是对利好信息的一个技术弹升行情的交待。但并不等于市场已经开始明显回暖，走出新的弹升行情。
之所以有这样的观点，主要是因为两个因素，一是前文提及的强势股补跌，往往会使得市场的估值预期进一步紊乱，市场参与资金渐渐迷失方向。毕竟强势股补跌意味着强势股不能抢反弹，而权重股的弹升也缺乏成交量的配合，如此的信息就意味着市场缺乏相对认同的方向，既如此，市场的趋势尚未形成。二是导致前期市场下跌的因素有很多，再融资仅仅是一个，而另外诸多限售股解禁、A股市场回落对上市公司业绩增长预期的影响等因素也是导致大盘下跌的原因。但昨日的利好信息仅仅稳定了再融资的预期，但对于上述诸多预期因素并未有根本性的促动，所以，市场调整的诱因犹存。
故笔者认为在目前背景下，只有一个因素出现后，方能确定大盘的弹升趋势的形成，那就是成交量持续放大因素的因素，因为成交量的持续放大意味着各路资金对上述诸多预期再度形成共识，纷纷进场，如此方能夯实一轮行情的弹升基础，否则仅仅靠存量资金困兽犹斗的精神是很难推动着市场的弹升行情的。也就是说，说一千道一万，沪市的成交量不能迅速回到千亿元上方，而且最后午市后的量能要大于午市前的量能，如果缺少这些量能因素，大盘是难言止跌企稳并大幅弹升的。
低吸持有两类个股
当然，目前A股市场的调整并不具备典型的熊市调整，一是因为大盘重心下移，但仍然有不少个股勇创新高，显示出此轮幅度较深的调整行情尚未达到02年至05年年中的熊市调整级别，故仍然存在着投资机会。二是因为人民币升值以及外汇储备的月月上升等因素，大盘所背靠的资金流动性过剩特征尚未有根本性的改变，所以，短线大盘仍存在着反复的可能性，个股机会也就在大盘反复的过程中出现。
故在实际操作中，建议投资者轻仓操作，重点可低吸两类个股，一是具有成长前景的中小市值品种，尤其是昨日大幅回落的新股，比如说宏达新材、诺普信等，如果在今日继续大跌，则可以低吸持有。二是行业基本面出现积极变化的个股，钢铁股、海运股等品种就是如此，比如说攀钢钢钒、西宁特钢、承德钒钛、中海海盛、宁波海运等。
局部牛市化解双底破灭后的压力
渤海投资研究所 秦洪
虽然周末市场舆论氛围趋于回暖的态势，尤其是第三批股票型基金获批并即将发行的信息更是如此。但昨日A股市场不为所动，依然出现急跌的走势，其中上证指数已击穿前期4195点的低点，从而使得关于在4200点附近构筑双底的梦想破灭，后续走势面临着新的考验。
再融资恐惧症蔓延
对于昨日A股市场的急挫，业内人士认为主要来源于再融资恐惧症的蔓延，一是因为前期拥有再融资信息的中国平安、浦发银行等品种出现进一步急跌的走势，显示出因再融资信息而持续急跌的走势进一步削弱了持有此类权重股的基金持股底气，从而使得此类个股的股价出现一波低于一波的走势。
二是因为权重股跳水的阵营有所扩张，从中国平安等为代表的金融股扩散至汽车股、券商股、通讯股，尤其是昨日的中国联通在“莫须有”的再融资信息预测下出现急挫。以致于网络已经披露中国联通的再融资信息并不准确的大背景下，该股仍然跌停板，充分显示出主流资金对权重股再融资的风险厌恶情绪。
如此迅速蔓延的再融资恐惧症使得部分业内人士感受到市场的寒意，甚至有激进的观点认为如此的信息以及上证指数又在年线下方运行、利好信息出来后股指再创新低等诸多信息的存在，A股市场已有“熊”的气息，如果这一观点得到更多的资金认同的话，那么，A股市场的前景的确面临着诸多考验。
星星之火能否燎原？
不过，笔者却发现，A股市场的大盘指数的确有当年“熊市”走势的些许痕迹，但是在个股热点的演变上，则有着较大的差异，曾记得在2001年至2002年的大盘调整过程中，如果大盘一旦出现3%以上的跌幅，那么，大多数个股的股价强势将迅速瓦解。但从近期盘面来看，A股市场的走势虽然疲软不振，但部分个股却强势依然，化学原药料的浙江医药、新和成创出新高，中小板块新股的大立科技、宏达新材等也是新高不断。而新能源股的川投能源、北部湾经济区的北海港、五洲交通等品种也有不俗的走势。
对此，笔者认为目前A股市场虽然在技术形态中等已具备了一定的“熊市”特征。但由于上述热点变化所引发的资金流向则显示出市场仍具有较强的投资机会，至少说明市场多头资金仍有能力制造局部牛市的能力，而一旦这种局部牛市得到市场新增资金的认同，那么，极有可能会使得大盘重新出现活跃的走势。
而这种可能性的概率也是相当大的，一是因为利好政策具有量变到质变的聚集阶段。随着新基金发行节奏的提速，新基金募集资金最终会演变市场实质性的买盘。而再融资、限售股解禁在短期内也难以造成实质性的压力，所以，市场中短线的买卖双方的角逐天平将渐渐倾向于多头。
二是因为目前行业发展思路仍然有利于多头，比如说目前钢材价格持续上调，已基本上覆盖了了铁矿石上涨的成本压力。如果再考虑到需求的旺盛等因素，钢铁类上市公司08年的业绩预期仍然乐观，所以，宝钢股份、承德钒钛、攀钢钢钒等为代表的钢铁股仍然活跃的趋势。甚至昨日急跌的中国联通，也因为未来的电信业重组预期而有止跌弹升的可能性，故笔者认为大盘在短期内固然面临着诸多不确定因素，但就中期走势来说，其实并不是十分悲观。
低吸关注两类个股
正因为如此，在实际操作中，建议投资者的操作思路在保证本金安全的前提下，适当以轻仓的思路选择一些具有成长前景的强势股，这主要体现在两点，一是产品需求旺盛的个股，比如说太阳能行业蓬勃发展所带来的多晶硅缺口机遇的川投能源，目前其持有38。9%股权的新光硅业，目前多晶硅生产线产能前景乐观，有望成为川投能源08年业绩快速增长的利润增长点。类似个股尚有通威股份、华锐铸钢、宏达新材、诺普信等。
二是符合当前市场投资主题的品种。比如说北部湾经济区在近期得到市场游资的认同，故五洲交通、北海港等个股反复逞强。再比如说符合产品价格上涨的钢铁股、化学原料药股，故承德钒钛、天药股份等品种可低吸持有。再比如说创投概念股、三通概念股等，建议投资者低吸持有。
三大现象昭示弹升空间有限
渤海投资研究所 秦洪
昨日A股市场虽然受到法定存款准备金率上调的影响，但由于近期持续急跌释放了从紧货币政策的压力。而且美股也是大幅反弹，从而提振了多头的做多底气，上证指数出现较有力度的反弹走势，在日K线图留下一根放量阳K线，似乎表明行情有望就此展开弹升趋势。
生产自救推动报复性弹升行情
对于昨日的A股市场弹升行情，一个显著的特征就是在近期大跌行情中，谁跌得惨，谁就反弹得猛。比如说创投概念股的南天信息、大众公用，三通概念股的厦门港务、厦门空港等。而打开此类个股的日K线图，不难看出，此类个股在前期弹升行情中，入驻的资金实力不容忽视，所以，一旦周边市场大幅企稳，吹出冲锋号之后，这些被套资金的生产自救欲望就被充分激发出来，从而推动着此类个股出现报复性弹升行情，也就有了此类个股在昨日冲击涨停板的走势。
与此同时，基金等机构资金也不甘示落，在盘面中也拉起跌幅惨烈的品种，尤其是受到从紧货币政策影响的地产股。由于法定存款准备金率上调略低于机构资金对从紧货币政策的预期（原先预期是加息+存款准备金率上调），所以，昨日也有“利空兑现是利多”的想法，从而使得地产股纷纷涨升，也就有了地产指数涨幅居前，成为大盘在昨日报复性弹升行情的强劲引擎。这也再一次说明了生产自救推动着大盘出现了报复性弹升行情。
三大现象或抑制弹升行情的乐观预期
不过，不可否认的是，大盘在弹升行情中虽然是欢歌笑语，但也折射出市场未来走势的隐忧，这主要体现在这么三个方面，一是大盘在早盘强势依然，颇有牛市主升浪阶段才具有强劲的分时走势特征。而在午市后，则出现了反复调整震荡的走势，如此的走势就具有震荡市行情中特有的箱体震荡的特征。如果不是尾盘创投概念股在创业板脚步渐行渐进的推动下出现迅速崛起的K线组合，上证指数或将收出阴K线，所以，有观点认为，这是大盘的软肋，意味着持续弹升行情缺乏基础。
二是因为量能分布的问题。昨日A股市场的成交量较前期虽有明显的放大，似乎有价涨量增的态势。但是，以沪市为例，早盘的成交量为524.9亿元，午市后的成交量却只有有376.3亿元，大幅萎缩，如此的走势就意味着大盘在午市后缺乏成交量的关注，也意味着当前主流资金发动一轮弹升行情的资金面基础并不扎实，这可能也是大盘在午市后难以拓展反弹空间的原因。
三是领涨热点的问题。诚如前述，昨日牵引大盘弹升行情的力量主要来源于前期暴跌品种，比如说三通概念股、农业股板块、创投概念股等前期市场热点，此类品种进一步逞强的概率并不大，充其量是生产自救，一旦相应题材渐次兑现，那么，股价的弹升空间就相对有限。其中创投概念股就是如此，由于预期创业板推出时间愈发临近，如果题材果真兑现，不排除股价大幅回落的走势，故此类个股反弹行情空间有限，也就意味着大盘的反弹空间相对有限以及持续力度也相对有限。
意料外信息或将抑制弹升空间
与此同时，近期A股市场也面临着一些意料外信息的制约，比如说台海局势，再比如说创业板，尤其是后者，一旦如市场预期的创业板相关规则征求意见稿出台，那么，对大盘的压力也会产生，毕竟将会使得A股市场的壳资源价值下降，也会分流部分资金，主板市场的走势或将受其影响，故这些因素也是分析今后一段时间走势的不可忽视的因素。
故笔者推测，由于前期跌幅巨大，短线反弹空间犹存，甚至不排除进一步上试4000点的可能性。但毕竟上述因素的存在以及限售股解禁压力等信息，大盘再度弹升空间相对有限，所以，建议投资者在本周末的弹升行情中可以对一些主题投资股予以减仓，尤其是缺乏业绩支撑的题材股更是如此。与此同时，对于一些跌幅过猛，目前估值相对便宜的蓝筹股可慢慢建仓，以价值投资的心态看待这些蓝筹股，比如说水电股的长江电力、桂冠电力，公路股的深高速、山东高速等。
急跌后进入低风险区
渤海投资研究所 秦洪
虽然有QFII开闸以及新基金发行节奏提速等积极因素的影响，但昨日主流资金并不为所动，依然大幅杀跌，尤其是14：00后更是出现频频撞击跌停板的声音，以致于A股市场再现黑色星期一，似乎表明大盘的下跌空间犹存。
外围信息加剧调整压力
其实，昨日盘面走势显示，多头资金仍有一定的护盘努力，午市前后由于中国石油在盘中的反复努力且在地产股有所逞强的配合下，上证指数一度企稳弹升。但奈何在14：00后，创投概念股、三通概念股等前期活跃股出现大幅杀跌的走势，迅速化解了中国石油护盘所带来的做多动能，抛盘汹涌，跌停板家数迅速放大，上证指数也随之暴挫。
面对如此的走势，笔者认为主要有两个因素，一是外围信息显示出全球资本市场仍处于大幅回落趋势中，周一早间传出日元大幅升值，突破100整数大关后继续狂飚，从而拔动了部分机构资金敏感的神经，因为早在2007年的2。27行情中，暴跌的元凶之一就是日元的大幅升值，既如此，昨日的走势再次诠释了历史往往有惊人相似之处的股谚。
二是调整进入恶性循环走势中。因为近段时间以来，蓝筹股所代表的“二”先率先杀跌，“八”在创投概念股、农业概念股等板块带动下反复逞强。但近期蓝筹股的“二”中略有分化，中国石油甚至企稳弹升。只可惜的是“八”中的活跃股在近期出现了反复下跌的走势，如此的交替杀跌就使得上证指数步入到低点不断的下降通道中，这会给市场参与者带来一个不佳的预期，即任何强势股均有可能加入到补跌的行情中，如此就使得大盘出现“下跌已成为下跌的理由”的现象，恶性循环的特征较为明显，这可能也是昨日午市后A股市场再度杀跌的原因。
进入低风险区域
正由于昨日的如此急跌，笔者认为大盘似乎已有进入相对安全的区域，一方面是因为上证指数从6100点调整以来，单边下跌，其间反弹幅度不大，理应有一次回抽确认的过程中，尤其是在跌穿4000点整数关口后，也就是说，大盘理应在近期有一个技术性的反抽行情。
另一方面则是因为目前A股市场的估值渐趋合理，尤其是沪深300为代表的蓝筹股的08年动态市盈率已只有22倍，如果考虑到08年一季度业绩的增长，比如说银行股的税率调整的业绩增长动力等因素，那么，沪深300指数的调整压力将相对放缓，从而有助于上证指数止跌企稳。
与此同时，政策面也是暖风频吹，不仅仅在于资金面的扩容节奏的提速，比如说新基金发行家数已超过去年全年的50%，再比如说QFII再度开闸等因素，从而使得资金面的压力有所减轻。而且还在于相关权威人士关于救与不救市的表态，这样信息叠加在一起，的确有望形成市场的政策底。
而根据以往政策底之后是市场底的经验推测，大盘在3700点上方形成一轮弹升行情预期还是可以预期的。也就是说，目前A股市场无论从估值角度还是从政策面以及技术面的角度来看，已进入低风险区域。
最后一跌中可慢慢加仓
也就是说，目前上证指数可能已处于未来一两个月的低位区域，存在着在3700点至3800点区域内构筑弹升行情底部区间的可能性。所以，如果本周A股市场再度急挫，极有可能是A股市场上半年反弹行情前的最后一跌，建议投资者可以缓慢加仓。
至于加仓的对象，笔者倾向于认为这么两大板块可适当关注，一是估值渐趋合理的蓝筹股，尤其是那些产品价格上涨趋势明显的品种，比如说煤炭股中的中煤能源、平煤天安等。二是公司基本面积极变化且产品市场空间相对乐观的品种，比如说新能源股中的川投能源、矿用汽车领域的北方股份、产业链一体化优势的宏达新材以及中泰化学等、大型装备核心部件领域的华锐铸钢等。
短线底部初成 反弹空间有限
渤海投资研究所 秦洪
由于受到美股急挫的影响，昨日A股市场一度大幅下跌。但由于短线跌幅过大，从而引发机构资金自救的冲动，上证指数在探至3516。33点之后就出现报复性的弹升行情，收盘时不跌反而上涨42。45点，日震幅达到341。29点，从而在分时走势图上形成了V型反转的走势。
短线急挫激发机构资金补仓欲望
对于昨日A股市场的V型反转走势，业内人士认为主要有两个因素，一是利空接连释放，使得在未来一段时间内的信息相对真空，比如说中国石油等权重股相继公布年报，业绩风险得到极大的释放。再比如说法定存款准备金率的下调意味着在未来一个月的时间内再度出台从紧货币政策的可能性大大下降，所以，这就给多头资金的生产自救提供了极佳的氛围。
二是短线急挫也为机构资金做反弹提供了较具有想象力的空间，昨日上证指数最低探至3516。33点，不仅仅离年线位置的乖离率较大，而且离5日均线、10日均线的乖离率也较大。技术上具有极强的反弹行情要求，而较大的乖离率其实也为A股市场带来较强的反弹空间，从而激发了机构资金逢底补仓做反弹行情的欲望。
两大板块充当弹升行情先锋
而从昨日盘面来看，表面看来，机构资金制造反弹行情是遍地撒网，但实际上，主攻方向主要有两个，一是前期跌幅较为明显的地产股、银行股、钢铁股等机构资金重仓股，此类品种的优势在于07年的业绩相对喜人，而近期的持续暴跌使得他们的静态市盈率大大下降，部分品种，比如说钢铁股已降至20倍以下。而在08年业绩尚未确定下滑的前提下，此数据就隐含着短线已面临着估值低企的冲动，所以，机构资金利用07年报大做文章，从而推动着此类品种出现了一波力度较强的弹升行情。
二是近期市场较为追捧的主题投资股，主要体现在创投概念股、三通概念股等。此类个股的日K线图显示，他们在今年春节前后均有明显的放量行为，显示出短线资金在此阶段大量介入。而在近期大盘暴跌过程中，他们的股价也随之下跌，已接近放量的股价区域，意味着短线资金在此阶段理论上也具有较强的自救冲动，所以，短线资金借力打力，利用急跌后的人心思反弹的市场氛围，大做文章，也就有了昨日的厦门港务等品种的涨停板走势特征。
底部初成，修正技术指标
而以往经验显示，如果短线跌幅过猛，存在着技术性修正的要求，所以，昨日早盘的急挫就提示着大盘的反弹行情。而昨日的反弹行情也意味着短线反弹行情的底部已形成。
不过，笔者的观点是虽然底部行情初成，但弹升空间相对有限，一是因为此次大盘的反转主要是因为短线跌幅过猛所带来的乖离率过大所引发的技术性反弹。随着乖离率得到修正，那么，大盘反弹的动能也会衰退。二是因为市场在反弹行情中未出现新的做多板块，充其量是原有热点的生产自救，而生产自救的目的也很简单，尽量减少浮亏，而不是发动一轮行情，既如此，大盘在反弹过程中的抛压就较为明显，从而抑制大盘的弹升空间。三是因为在昨日当日反转过程中，成交量并未有效放大，说明此波行情只是场外资金小幅进场，并不可能掀起大浪，既如此，笔者推测，反弹的空间可能是在年线以及4000点的整数关口附近，到此目标位后，短线技术指标已得到修正，大盘再度反弹的借口已丧失，故在此目标位附近，反弹可能会无疾而终。
逢高可减磅
也就是说，就目前盘面来看，“惊天反转”虽然带来了一轮行情的底部，但并不意味着大规模的“春升”行情开始。未来的大盘趋势仍受制于年线的反压，除非后续走势成交量持续放大以及出现新的领涨热点，否则大盘的反弹并不乐观。故建议投资者在操作中可逢高减磅，尽量将目光放在一些行业前景乐观的品种，比如说可再生能源股的长江电力、桂冠电力、川投能源等品种以及环保板块的合加资源等。
统计数据改变市场运行格局？
渤海投资研究所秦洪
虽然昨日新基金发行打破常规在一定程度上提振了多头的反弹底气，但可惜的是，由于中国石油的低开低走，大盘再度大幅回落，在此过程中，新股破发事件也接二连三发生，继中国太保跌破发行价之后，昨日中海集运、中煤能源等也跌破发行价，如此更加剧了市场的恐惧心理，破发会否延续？市场会否因此而再度调整？
破发范围或将进一步拓展
对此，笔者认为，新股的破发的确有可能延续，因为目前破发已渐趋势，如果没有外力的推动，这一趋势或将延续。因为近期接二连三破发的新股均属于大盘次新含H股的A股，如此就使得资金已形成这样的思维惯性，即凡是具有中国太保类似特征的品种，在趋势以及A+H股股价渐次接轨的预期引导下，持有此类品种的资金持股底气将大大下降，从而产生较重的抛压，看来，股价有进一步下跌的可能性，所以中国石油、建设银行、中国神华品种的确有可能破发。
与此同时，目前市场的重灾区就是大盘蓝筹股，或者说引发大盘调整的趋势就是大盘蓝筹次新股的持续回落所致。以昨日为例，上证指数已创本轮调整行情的新低，但深证成指、深证综指等均未同步创新低，这就说明了此次大盘回落的原因就在于去年下半年大盘高位上市的蓝筹次新股抗日挤压泡沫所带来的压力，事实上也的确如此，昨日上证指数大跌的诱因依然是中国石油的低开低走，所以，就市场调整诱因来说，破发范围也有望进一步拓展，也就是说，中国石油、建设银行、中国神华等品种或有进一步的调整趋势。
两组数据或将改变市场运行格局
而如此的走势必然会对上证指数的后续走势带来较大的压力，毕竟中国石油等品种是市场的权重股，他们的进一步下跌无疑会压抑着上证指数的走势。这也得到了近期出现的两组新的统计数据的佐证。
一是近期有资料显示，在刚刚过去的3月中上旬，上海楼市呈现明显回暖迹象，新盘销售速度在加快。据媒体援引佑威的数据称，最近半个月(3月11日-25日，环比之前为2月25日-3月10日)上海商品住宅供应量环比飙升125%，成交量升51%，平均成交价格涨19%。而且，部分房地产开发商一改前期的销售策略，比如说上海万科在2月21日这一天还降价打折，现在不仅不降价打折，实际的售价甚至比所报的均价还要高，如此就营造出一个房地产市场走出“冬天”的氛围。这无疑有利于刺激地产股以及银行股等相关联产业的投资底气，这可能也是近期银行股、地产股在新一轮跌势中有所抗跌走势的原由。
二是国家统计局数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业，下同）实现利润3482亿元，同比增长16.5%。其中在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润1405亿元，同比下降5.6%；与此同时，在39个工业大类中，石油和天然气开采业利润同比增长61.2%，煤炭行业增长66.8%，钢铁行业增长12.2%，化工行业增长15.9%，有色金属冶炼及压延加工业增长1.6%，建材行业增长53.5%，专用设备制造业增长35.9%，交通运输设备制造业增长42.6%，电子通信设备制造业增长37.7%，电力行业利润下降61.0%，化纤行业利润下降0.2%，石油加工及炼焦业由去年同期盈利156亿元转为净亏损206亿元。如此的数据其实也显示出当前中国石油、中国石化等炼油业务的个股仍难以逞强，但与此对应的是，煤炭、钢铁、建材等或将成为08年一季度季报行情的主角。
面对着这样的两组数据，笔者认为近期A股市场的运行格局的确有望发生较大的改变，一是中国石油仍有破发的可能性，中国石化也有进一步调整的可能性，所以，以中国石油、中国石化等占有权重指数较大的上证指数仍有望继续调整。但相对应的是，拥有银行、地产等为权重的深证综指、深证成指等品种仍有抗跌的趋势，也就是上证指数仍有调整的可能性，但深综指等指数有止跌企稳的要求。
二是市场热点的变化，银行股、地产股、钢铁股、煤炭股等品种有望在近期反复活跃，可操作中适当低吸持有，而炼油业务的中国石油、中国石化以及火电股的股价走势不容乐观，操作中需要予以谨慎。
两大信息提示大盘难以大幅反弹
渤海投资研究所 秦洪
昨日A股市场早盘一度反弹，但奈何大盘蓝筹股，尤其是中国太保、中国石油等逼近发行价的蓝筹股在昨日再度走低，中国太保并跌破发行价，从而使得市场出现冲高回落的走势。看来，大盘短线难以大幅反弹。
跌破发行价=熊市？
继前期不时有老股跌穿定向增发等再融资价格之后，昨日A股市场迎来了本轮牛市周期中的第一个跌破发行价的新股——中国太保在昨日28.50元的开盘价就低于30元的新股发行价。而从以往经验来看，新股跌破发行价，往往出现市场人气低迷的熊市周期，故有观点认为昨日中国太保跌破发行价可能意味着A股市场的一只脚已跨入了熊市。
这其实也得到了中国太保跌破发行价原因的佐证，因为中国太保作为保险股，虽然保险行业蓬勃发展，但保险股的盈利主要来源于投资收益，包括股票市场，所以，随着08年一季度A股市场走势不佳的预期，包括中国太保在内的保险股在股票市场的盈利能力将大大下滑，从而抑制其盈利能力。也就是说，业绩的下滑是导致中国太保股价持续走低并跌穿发行价的根源。而熊市的根源之一就是盈利的拐点，所以，中国太保跌破发行价的确意味着当前大盘的熊市特征明显，至少算是短线大盘已处于极度低迷之状态。
两大信息或抑制反弹预期
当然，也有观点认为，随着中国太保跌破发行价，相关利益方不排除护盘的可能性，毕竟中国石油也临近发行价，如果蓝筹股接二连三地跌穿发行价，这明显不利于后续中国移动等红筹股等大市值品种回归的趋势，在此预期下，不排除近期出现一波反弹行情的可能性。
但笔者认为，这么两大信息的存在，折射出多头对大盘的反弹行情并不是太乐观，一是认沽权证的南航JTP1在昨日大涨58.32%。而入驻在南航JTP1的资金虽然是游资热钱，但却大多是嗅觉灵敏的资金，他们对市场趋势的把握程度可能并不弱于基金等机构资金，因为每一次大盘的大跌前夕，认沽权证均会有所异动，说明部分敏感的资金在预测大盘短线走势不佳后，迅速介入到认沽权证中，所以，认沽权证有时候可能会成为大盘短线的风向标。
而且，以往的经验也说明，当市场缺乏明显热点与趋势时，部分资金会介入到一些非股票的投资品种中，比如说基金，所以，基金的火爆往往也是大盘短线无趋势的表现之一，故昨日的封闭式基金大幅弹升也折射出多头资金在股票中找不到突破口，只得将注意力放到了基金等品种。
二是成交量的不振。近期A股市场屡屡出现午市前的成交量远大于午市后的水平，而在牛市行情中，往往是午市后的成交量要高于午市前，因为这意味着越来越多的资金看好后续，持续加仓的态势较为明显。而如果午市后缩量则显示出市场追捧买盘力量不足，不利于后续走势的发展。而昨日大盘在午市后的成交量更是大幅萎缩，以沪市为例，午市前的成交量为435.4亿元，而午市后的成交量只有284.63亿元，量能的萎缩程度为近期之罕见，说明热钱们并不敢在午市后追高买入，从而使得上证指数冲高回落，如此看来，大盘的短线走势依然不容乐观。
短线企稳预期犹存，但难以大幅弹升
当然，由于近期金融股等品种有望在一季度业绩增长的牵引下有所企稳，所以，大盘再度急挫的空间尚不充足，故大盘在3500点一线筑就一个整理平台的可能性还是存在的。但继续弹升的空间则受累于资金面不足等因素，故笔者倾向于认为当前大盘的短线企稳预期犹存，但短线难以大幅弹升。
故在实际操作中，建议投资者在目前可以适量轻仓操作，重点对象可以放至两类个股中，一是含权股，近期含权股持续强势，华发股份、保利地产等品种就是如此，可跟踪。二是一季度业绩大幅预增的个股，此类品种也符合当前A股市场的投资氛围，短线机会犹存，故焦炭类、磷化工类、钢铁类等品种可低吸持有。
50ETF放量催生市场新格局
渤海投资研究所 秦洪
经过前期大幅下跌之后，昨日A股市场终于迎来难得的盘中反弹，只可惜的是，由于小市值品种在尾盘跳水，上证指数无奈走低，在日K线图留下一根冲高回落的阴K线。那么，如何看待这一走势特征呢？
小市值品种败坏大盘良好格局
的确，就昨日盘面来说，早盘一度形成较佳的弹升氛围，一方面是广发等诸多基金管理公司纷纷购买自家基金份额，基金抄底的特征较为明显。与此同时，监管部门关于基金赎回千亿元的澄清也提振了多头的持股底气。另一方面则是美股、港股等周边市场的大幅弹升也使得A股市场反弹氛围渐趋强烈，尤其是国企股的大幅提升直接推动着那些含有H股的蓝筹股在昨日早盘的冲高，这可能也是昨日上证指数在早盘一度飚升的原因。
但想不到的是，由于全流通预期所带来的旧估值体系的瓦解，使得原先高估的市盈率、市净率的个股纷纷回落，尤其是中小板块为代表的小市值品种更是如此，所以，昨日小市值品种在午市后持续跳水，中小板综指暴跌209。74点，跌幅为4。84%，而上证指数则上幅上涨18。72点或0。56%，如此一涨一跌的指数就反映出昨日A股市场不振的罪魁祸首就是高估值的小市值品种以及一些没有业绩支撑的垃圾股、题材股。看来，小市值品种败坏了大盘良好的反弹格局。
50ETF放量催生“二八格局”
不过，近期A股市场明显出现一个积极的做多动能，那就是50ETF持续放量，昨日的换手率已达到18。65%，也是自2006年5月以来的最高换手率水平，这从一个侧面说明了的确有抄底资金通过50ETF的通道进入到A股市场。而50ETF对应的其实就是权重股，尤其是银行股、保险股等品种，理解这一点，似乎就能够理解为何近期中国平安、中国人寿、工商银行等金融股品种的反复放量呈强的走势。
而由于金融股的目前估值相对合理，比如说拥有H股的A股金融股，他们的股价较其H股股价并不高估太多，溢价率的下降隐含着即便放至全球资本市场的估值标准中，此类品种目前股价也具有了相对合理性。与此同时，一季度业绩的增长预期以及银行股在08年的动态市盈率已降到20倍下方、市净率降至2。5倍左右等数据也在支撑着他们的估值合理预期，既如此，就有望在此区域构筑短线底部，从而夯实上证指数在3200点上方的支撑基础，也有利于形成A股市场的“二八格局”。
“二八格局”或带来大盘的短线企稳预期
如此来看，笔者认为，小市值品种虽然破坏了昨日的反弹行情，但是并不意味着大盘还会继续大跌，一是因为前文提及的“二八格局”有望赋予A股市场一定的做多动能，毕竟保险股、银行股等是A股市场的权重股，他们弹升预期强烈，就意味着大盘的短线调整空间并不大，有利于市场形成企稳的氛围。
二是因为小市值品种在经过持续下跌之后也面临着分化的动能，比如说部分中小板块品种目前08年动态市盈率已下降到25倍甚至20倍的水平，而由于业绩的稳定增长等因素，09年也有望持续增长，这就意味着此类个股已存在估值低企的特征，企稳的预期较为明显。而分化的小市值品种对市场的做空动能无疑也在分化中，从而推动着大盘的企稳。
两个思路寻找投资机会
正由于此，笔者推测近期A股市场有望迎来喘息机会，在3200点上方有望筑就一轮弹升行情的底部区域。故建议投资者的操作思路在近期可略作积极一些，可从这么两个思路中寻找投资机会。
一是“二八格局”的特征中寻找投资机会，毕竟银行股等蓝筹股品种目前估值相对合理，且未来具有一定的成长性预期，所以，此类个股可跟踪，尤其是中小市值银行股，兴业银行、浦发银行、招商银行等就是较佳的品种。另外，在近期持续放量的地产股也可跟踪，中华企业、保利地产、金地集团等品种也可跟踪。
二是业绩成长预期较为明朗的且目前估值渐趋合理的小市值品种。近期中小市值品种的急挫颇有泥沙俱下的特征，但毕竟优质品种的成长趋势清晰，所以，急跌之后往往会迎来一定的投资机会，比如说沈阳化工、德美化工、宝胜股份、江西水泥等品种。
人民币“六时代”注入A股市场新动力
渤海投资研究所秦洪
虽然受到黑色星期三走势以及中国石油等石油化工股一季度业绩不佳走势的影响，上证指数盘中一度跳水。但在午市后，再度探明底部，从而使得上证指数在昨日震荡盘升，在日K线图上留下二次探底似乎功成的K线组合，那么，如何看待这一走势呢？
“六时代”牵引热钱涌入A股市场？
对于昨日的A股市场走势，业内人士认为主要是因为两个因素，一是周三A股市场的急跌在一定程度上化解了一季度业绩低于预期的压力。与此同时，由于新基金发行的迅猛等因素，A股市场的做多动能犹存，所以，在急跌之后迎来反弹行情也在情理之中。
二是因为A股市场迎来了一个新的做多动力，那就是人民币跑步升值，昨日人民币汇率大涨105个基点，中间价报收于6.9920，这对于A股市场来说，将带来两方面的做多动能，一方面是人民币资产的重估有了新的催化剂，因为海外市场经验显示，本币升值均可带来本币资产价格的涨升，日元汇率在上个世纪80年代的升值催生了日经指数的一度繁荣。所以，人民币“跑步”升值也会为A股市场的资产重估注入新的强劲动能，从而推动着A股市场的涨升。
另一方面则是因为人民币升值会牵引着热钱的涌入，有机构资金认为，如果考虑到中美利差以及人民币升值等因素，境外热钱涌入可以享受至少超过10%的投资收益，所以，人民币进入“六时代”不仅仅昭示着人民币升值速度提升，而且也昭示着热钱涌入的速度也不可忽视。这其实在港股中的A50基金的资金变化中得到一定程度的佐证，据相关信息显示，发行商花旗在上周四增发了3.14亿份基金单位，本周二4月8日再次增发3亿份基金单位，基金单位的发行数量，则由上周一开始的4.64亿单位，周二的4.8亿单位，周三的4.84亿及周四的7.98亿单位到本周二的13.66亿，两个交易日流入的资金总数就超过100亿元，如此的数据变化的确从一个侧面反映出境外资金在人民币升值背景下对A股市场的看好态度，所以，人民币升值对于A股市场的短期走势来说，有着积极的做多动能。
“六时代”或将考验A股市场的长期走势
值得指出的是，人民币升值在短期内也对部分相关上市公司带来积极的影响，比如说人民币资产概念股的造纸股、航空运输股将在行业景气的背景下获得更强的股价催化剂，因为造纸股目前的纸浆原料大多是进口，所以，人民币升值无疑可以降低造纸股的生产成本，提升其盈利能力。如果再考虑到节能减排政策所带来的行业供求关系的积极变化，无疑有利于提升各路资金对造纸股的投资底气。而对于航空运输股来说，人民币升值不仅仅可以带来负债的汇兑收益，而且也可以降低其进口燃油的成本，提升其盈利能力，所以，此类个股在近期悄然逞强，成为A股市场筑底过程中的一大热点。
但正因为如此，有观点认为，要谨防人民币进入“六时代”后的经济增长压力，因为不少从事于出口行业的企业净利润率本来就在5%左右，而今年以来的人民币升值速度已达到4.27%，所以，人民币跑步升值也影响着相关上市公司的出口业务，这其实在部分上市公司的年报中有所体现。值得指出的是，我国经济增长的三驾马车之一就是出口（另两个分别为投资与消费），所以，从上市公司业绩增长角度来看，人民币“跑步”升值或将制约着A股市场的持续弹升空间。
震荡中仍有筑底需求
正因为如此，虽然人民币“六时代”为短线A股市场注入了新的做多动能，尤其是给部分热钱提供了新的做多底气，同时也有利于热钱的涌入。但是，从长期角度来看，由于高通胀的因素以及人民币加速升值所带来的出口速度下滑预期等因素，A股市场尚缺乏快速涨升的动能，故短期内大盘或将继续震荡筑底，这也得到了昨日A股市场成交量继续萎缩的佐证。也就是说，即便有热钱的涌入，但在经济增长面临着一定不确定性因素的前提下，主流资金依然不敢轻易积极做多。
故在实际操作中，建议投资者依然要保持着相对谨慎的操作态度，同时可以适当将注意力放在人民币升值的受益板块中，尤其是造纸股，龙头股以及产能在近期有望迅速扩张的品种可引起关注，比如说太阳纸业、景兴纸业、晨鸣纸业、华泰纸业等。