《理财周刊》
| 买有买的道理，等有等的缘由，就如有人辞官归故里，有人星夜赶科场，但对于大多数人来说，买房终究是他们无法回避的一个现实问题。未来市场可能千变万化，购房者也要充分考虑各方面的情况，然后再量力而行，做出理性的选择。 |
| 量力购房急不得 |
在当前的市场情况下，对于购房者来说量力而行是非常重要的，而梯级购房是最值得采取的方式。与此同时有两个大原则不容忽视，一是买得起还要住得起；二是只买对的不买贵的。 |
| 广州：合适的自住房主要在新区 |
对于目前广州购房者来说，房价相对较低，而且户型选择比较充分，大都集中在市郊区（白云、番禺、黄埔）以及新区（花都、从化、南沙）等，要在广州老城区找到10000元/平方米的楼盘已经微乎其微了。 |
| 北京：限价房上市或许是良机 |
对于那些有北京户口、中等收入的人群来说，限价房是可以期待的房源之一。这些限价房将在未来两三年内集中上市。 |
| 上海：小房型有望拉低总价 |
种种迹象表明，上海房地产市场又迎来一波上涨行情。面对房价的上涨，对购房者来说该如何做出抉择，是买还是不买？如果现在买房，哪些地方有物业可以选择？如果等待，又有哪些机会可以期待？ |
| 指数并没有太大的变化，而个股却出现了明显的分化，1400多只股票中上涨的仅有279只。与股市截然不同的是，基金整体走强，265只基金中，95%以上的基金净值上涨，净值下跌的仅13只。面对已经发生了变化的股市，投资者一定要改变思路，要么买蓝筹股，要么买基金。 |
| 从中期角度看，有业绩高增长预期的大蓝筹是投资者当前筛选年度牛股的重要目标。因此，在操作中捕捉并耐心持有具有大幅上涨空间的优质大蓝筹，是投资者当前乃至今明两年波段操作的重中之重。 |
| 未来的行情虽然少不了波折，但选择了“抗震”的基金，获取丰收的机会也就大大增加了。 |
| 保险与股票、基金投资的特性完全不同，保险既可以防范投资者本身可能面临各类的风险，其本身又是一个低风险的投资工具。股市再热闹，该买的保险还得买，该留的保险还得留着压箱底。 |
| 这是一个普普通通的上海工薪家庭。夫妻俩勤俭持家，家里大部分开销花在了女儿身上，主要的目的就是培养女儿成才。他们该如何改善家里的资产结构，余钱该如何投资，才能实现换房计划，以及应付女儿将来所需的教育金和自身的养老金？ |
| 在当前的经济社会里，智商、情商和财商，三“商”都高的孩子，才能赢得自己的精彩人生。而从小培养孩子的财商，在孩子的每一步成长过程中都进行有规划的理财教育，更是新一代父母的必要选择。 |
| 从小开始 理财一点也不难 |
| 财商的培养不是一蹴而就的，它需要慢慢地培养，长期地积累。在孩子成长的每一个过程中，都需要父母的引导。 |
| 幼儿园阶段：认识钱的来源和用途 |
| 曹女士的女儿今年9月1日就要进入小学阶段学习了，她向记者讲述了自己在孩子幼儿期间，是如何有意识培养孩子对金钱的认识的。 |
| 小学阶段：挣取和用好零花钱 |
| 曹女士的女儿今年9月1日就要进入小学阶段学习了，她向记者讲述了自己在孩子幼儿期间，是如何有意识培养孩子对金钱的认识的。 |
| 初中阶段：学会记账管好钱 |
| 曹女士的女儿今年9月1日就要进入小学阶段学习了，她向记者讲述了自己在孩子幼儿期间，是如何有意识培养孩子对金钱的认识的。 |
| 高中阶段：学习投资如何起步 |
| 从小小翔就有了自己的儿童账户，每年到了春节和小翔过生日的时候，长辈们给的“红包”，小翔都会一分不动地存进银行账户。 |
| 大学阶段：独立管理财富的开始 |
| 小谢是上海财经大学大三学生，她给我们讲述了自己大学期间的理财经验。 |
| 保险与股票、基金投资的特性完全不同，保险既可以防范投资者本身可能面临各类的风险，其本身又是一个低风险的投资工具。股市再热闹，该买的保险还得买，该留的保险还得留着压箱底。 |
文／本刊记者 江南
以下是记者综合各方观点总结出来的八个比较明确而客观的理由，它们尽管尚无法彻底解读楼市、股市面对宏观调控所表现出来的巨大差异，但依循这个思维路径，读者当能体会到整体上的面貌。
理由一：楼市资金面更松
不可否认的一点是，任何市场表现出来的面貌总是由供需双方的力量对比构成的。而从楼市和股市的供需状况来看，在相当长的时间内还是失衡的。
关于中国股市的资金面，中国证监会网站上《投资者教育》栏目里有很好的描述：截至2006年6月，日本居民金融资产中，银行存款占到了51%，而美国是13%，德国是35%；日本居民证券投资占11.1%，而美国是36%，德国为28%”。中国目前的情况跟日本比较接近，离美国的情况还相差很远。
简而言之，所谓“全民炒股”在中国根本就不存在，中国居民的家庭资产仅仅有一小部分投入股市；与此相对应地，尽管没有详尽数据说明中国居民有多少的资产投资于房产，但一个显而易见的事实是大部分中国人尚保持“要有一套自有房产”的想法，而由于房价涨幅巨大，大部分家庭买一套房就将耗费一半以上的家庭总资产。在资金供给上，楼市至少不输于股市。
再看两个市场对资金的需求。2006年A股的股票筹资额达5594.3亿元，相应的房地产投资余额为19383亿元。粗看楼市大，但股票的“筹资额”不是“成交量”，以每天3000亿元的成交量计算，仅仅印花税加交易佣金就达20亿以上，全年光交易成本损耗就超过4000亿元。楼市和股市的具体资金需求数据很难比较，但显而易见的是股市对资金的损耗丝毫不弱于楼市。
此外，还有一个重要的因素是，当前股市资金基本没有杠杆，真的敢抵押借钱进入股市的资金占总量的比例低得可以忽略，但楼市由于有合法而价格低廉的按揭贷款，使得大部分投资者几乎都能用4到5倍的杠杆使用资金，自然会造成楼价坚挺。
理由二：流动性低早就楼市抗跌
作为投资市场，楼市和股市的共同点是越涨看涨的人也越多，越跌看跌的人也越多，也就是通常所说的“趋势”。但是即时趋势相同，流动性的高低也导致涨跌速度的巨大差异。
2004年开始的宏观调控也曾让上海的房地产市场陷入暂时的低迷和沉寂，部分楼盘也曾打出降价销售的旗号，但由于趋势向下，即时成交量迅速陷入萎缩。而二手房市场上也开始分化，部分资金链很紧的投机客不惜代价抛售，有些楼盘的价格曾下降到买入价的9折甚至是8折的水平，但资金链相对宽松的投资者则选择“高高挂起”甚至暂时持有改售为租的策略。最终，在部分低价盘被迅速消化后，整个楼市陷入了凝固不动的状态，但是成交价格并没有大幅下滑，打个比方，这相当于在调控时大量楼盘“停牌”，直到市场复苏才“复牌”。
反观股市，由于流动性好，交投活跃，一旦苗头不对，可以把1000多个股票打到跌停上。
理由三：楼市数据不透明
紧接理由二，为什么楼市的投资者会做出“停牌”而不是“降价”的选择呢？部分原因是他们看不到别人的情况。
投资者所在城市到底有多少一手房增量要推出？那些已经出售的存量房中，有多少是空置着待售的？而整个城市里又有多少资金等待着入市购买房产？买房者的心理价位是多高？这些基本的问题，都极难有准确的数据表达。
在这种情势下，那怕是专家也很难分辨出当前楼市的真实供求关系。对很多投资者来说，由于前几年房价上涨的印象很深，开发商又经常通过广告或媒体新闻传达房价即将再次暴涨的消息，在严重的怕踏空的心理驱使下，往往会在没有数据支持的前提下自我强化“楼市不会跌”的心理暗示。
股市与此不同，某个公司的总股本、流通盘、大非小非何时解禁，都是一目了然，每天的成交量也摆在眼前，纵然有庄家对倒造假的可能，但是总有蛛丝马迹，不像楼市那样甚至连管理层本身都不一定掌握真实可靠的数据。
理由四：楼市估值方式相对简单
纵然我们知道中国历史上的楼市投机活动也曾有大起大落，但跟股市比，波动性还是小很多。记者认为，楼市和股市一个重要的区别点是前者的估值方式较为简单且容易被普通投资者把握。
曾经有“学者”在房产调控开始时讲，上海房价要跌50％，北京要跌30％。记者认为这种“学者”是在侮辱投资者的智慧。道理很简单，上海现在的房价/租金比虽然高于国际水准，但是假如房价腰斩，租金不动，那么有理性的人都要来“抄底”。假如再进一步设论租金和房价同步下跌，那么我们能得到的惟一合理的结论就是人口开始流出这些大城市？这显然是不合理的结论。
相对而言，给上市公司估值就是一件复杂而专业的事情。现在很多投资者已经会用PE、PB等简单指标估摸，但是对更复杂一些的公司，比如企业自由现金流贴现模型、保险公司的新业务价值、可供出售的金融资产与公司内在价值的关系等，还很难把握。
因为心里没底，所以政策一出，首先的反应就是躲避；而楼市投资者最不济也确信房子的底价在那放着，非理性暴跌的出现几率几乎为零。
理由五：“浮筹”比例迥异
股市里有个词叫“震仓”，据说是庄家的常用手法。通过忽高忽低的股价变化，令那些心里没底意志不坚定的投资者跟风抛售“浮筹”，从而为拉升股价减小阻力。
我们这里讨论的不是庄家手法，但可以借用这个词。5.30暴跌也好，2.27暴跌也罢，一个共同的触发条件就是市场上充斥着数量极多的浮筹，他们有所获利，但心理已经充满不自信，所以当震荡开始，风暴就来临了。
楼市比股市在一个地方有先天的优越性，那就是除极少数投资者外，一般人都是满仓，甚至是贷款购买。对动用家庭资产比例这么高部分买楼的投资者来说，一般都是经过相当时间的深思熟虑，或者咨询专家，或者开家庭会议讨论，所以一旦购买，意志相对坚定，遇到市场震荡，通常第一反应不是跟风挂牌抛售而是先“看一看”再说。
某种程度上说，假如股市里的投资者都由意志坚定深思熟虑的投资者组成，波动肯定会小很多。
理由六：交易成本决定换手率
即使在印花税上调后，100万元股票成交量双方总共的交易成本通常不会超过1万元。而按照上海目前的楼市交易规则，100万元房产的交易成本至少5万到8万元。此外还有时间成本，股票成交不过是1分钟的事情，而卖房从看到定到买到搬，前后忙掉三个月时间不算多。
这种交易成本的对比自然会造就股市的换手率大大高于楼市。换手率高的市场，供应就充分，价格也不容易坚挺。
此外，还有一个重要因素是楼市政策本来就鼓励长期持有，对5年以上的二手房可以免很多费用。这个政策的一个副作用是：当管理层出台调控措施时，很多投资者被迫“捂房”，从而降低了楼市的供应量，变相制造房价坚挺。
理由七：调控措施执行力度不同
前文已述，楼市的调控政策强度远大于股市，但是，这仅仅是政策的字面内容，在实际执行中，由于两个市场的特殊性，往往会产生相反的效果。
可以说，目前还没有人能从股市中“逃税”。因为一切交易都通过有限的交易平台进行，全程电子化，账户信息政府全掌握，印花税都是直接扣除，你想搞猫腻也没门。
楼市的政策在执行上可谓天
当需要一次取出大量现金，又有不同银行的两至三个ATM机可以选择时，应该遵循以下两个原则：一、要选发卡行的ATM机；二、如果没有发卡行的ATM机，要选择单笔取款金额比较多的银行。
从日本和我国台湾地区的历史经验来看，经济的快速发展会引发货币升值的压力，而在货币升值的过程中，股市和楼市会出现齐涨的情形。虽然历史不会简单地复制，但对当前的市场仍具有较大的参考性。
文/本刊记者 黄罗维
从目前来看，在人民币升值的背景下，中国的房地产市场和证券市场无疑都会表现红火。那么我们要问的是，从国际市场的历史经验来看，我们是否也能够找到一些相类似的经济运行轨迹？
从世界经济的范围来看，房地产与经济的关系十分密切，而且反应也十分灵敏。在证券市场，由于房地产股兼具证券和房产两大特性，所以也一直被各个国家和地区视为市场的风向标。对此尹中立博士认为，日本股市在上个世纪的大牛市中，表现最抢眼的是金融、地产类公司，而在过去的两年中日本股市重拾升势，值得关注的板块仍属于经历10余年休息之后准备再展身手的金融、地产等行业。中国香港地区股市和中国台湾地区股市中地产类股票都曾经独领风骚，而过去10年中，美国股市中表现最抢眼的股票是房屋建造类股（即房地产类公司股票），在低利率、税务优惠与建筑材料价格调高的荣景下，该类股票高涨近6倍。由此也反映出来了这样一个事实，房地产市场在这些国家和地区都曾有过一段辉煌的历史。
海外市场曾有类似效应
华东师范大学周斌博士对记者说：“从可比性的角度考虑，最具有代表性的就是日本和中国台湾地区，在上世纪80年代，日本也出现了经济快速发展的情况，进一步引发了货币升值的压力，中国台湾地区情况也是如此。而其带来的结果都是地产和股票价格的大幅上涨，它们与当前中国经济的情况非常接近。而中国香港地区虽然在1997年前后也出现过股市楼市齐升的情况，但中国香港地区实行的是紧盯美元的联系汇率制度，这就与我们当前的情况不太一样了。”
二战以后，日本经历了两次大的汇率变动，第一次是1971年12月的“斯密森协议”，日元对美元的汇率从360上涨到306，涨幅为18％。第二次是1985年12月的“广场协议”之后，令日元汇率在10年间里升值近3倍。广场协议后10年间，日元币值平均每年上升5%以上，无异于给国际资本投资日本的股市和楼市一个稳赚不赔的保险：即使投资的资产日元价格没有升值，也可以通过汇率变动获得5%以上的收益。而实际上日本国内由于低利率政策刺激了股市和楼市价格的快速上涨，因此国际资本投资日本股市和房市可以获得双重收益 — 资产价格的升值和日元的升值。
受日元升值的影响，日本股市逐波上升，出现持续6年的激进繁荣，并且随后一直延续着涨升态势，到1989年底，日经指数平均股价创下了38957.44点的历史高点。整个上升过程，从启动到最后结束，延续了整整17年，涨幅高达19倍。可以说日元的升值，引发并强化了日本股市在1970和1980年代的历史上最长的一次牛市。另外，日本的两次汇率改革都导致了地价的上涨。1971年底的汇率改革导致了1973年的地价上涨，但因为石油危机的影响，时间只持续了1年。1985年后的日元升值导致了地价的连续5年的上涨，我们以1983年为周期计算，到1988年东京的地价上涨了两倍多。而1988～1990年的3年时间内，大阪、名古屋的住宅地皮价分别暴涨了2.2倍和1.6倍。最高峰的时候，东京23个区的地产市值已经超过整个美国所有资产的市值。
与日本类似，中国台湾地区的汇率改革也导致了岛内的股市和房地产价格的大幅度波动。中国台湾地区1979年2月建立外汇市场，到1985年，汇率基本维持在1美元兑40.6新台币的水平。但从1986年开始，在美国的压力之下，新台币不断升值，到1992年1美元兑24.52元，升值比例达到近70％。台币的升值导致中国台湾地区房价的上涨，1987年房价开始出现大幅上涨，1987年、1988年和1989年台北市的住宅价格上涨速度分别达到36.8％、96.5％和78.24％。同时股市也是强劲上扬，1985年中国台湾地区股市为600多点，1990年则狂涨至12600点，上涨了近20倍。
但随着货币升值步伐的结束，上世纪90年代后，日本和中国台湾地区的资产开始急剧缩水，日经指数从38957点跌到7600低点，创下二十年来的纪录，日本的不动产整体跌幅达75％；台股从12682点暴跌至2485点，一年跌掉一万点，房地产则距当年高价重跌了五到六成。
历史经验不会简单复制
不过，虽然当前中国经济的发展状况在海外市场曾有过类似效应，但其经验不会被未来楼市简单复制，反而会表现出独特的运行特征。
尽管历史会惊人的相似，但是彼市场非此市场。我们参考国际市场的历史，更要考虑我们的实际国情，当年日本和中国台湾地区“暴涨暴跌”行情并不会再次简单翻版。首先我国的资本市场还没有完全实现与外币的自由兑换，经常项目的兑换还存在着种种限制，这必然影响到外汇流动的速度；其次房地产市场在经过宏观调控后，其效果已经开始逐渐显现出来。对此周斌博士这样对记者说：“宏观调控可以说是一种提前介入，因为货币升值到一定幅度的时候，就会出现竞争力下降的情况，这个时候获利颇丰的“游资”就会撤资，所以现在要做的就是使市场能够平稳一些。”
从日本和中国台湾地区货币升值过程带来的房地产和股市上升过程中，我们可以看出以下共同的特征：
从这几个阶段的市场表现我们可以看出，第一个阶段是最佳的进入时机，而第二阶段则是理想的持有时期，而第三阶段则是较好的退出时点。根据当前中国经济的发展状况，可以说是处在第二阶段的初期，虽然已经不是最好的买入时点，但未来仍然还有不小的空间。而从另一方面来看，由于宏观调控其实在第一阶段就已经开始了实施，由此即使出现第四阶段的调整，也不会像日本和中国台湾地区那样强烈。
文/本刊记者 黄罗维
股市震荡，楼市会火吗？这是很多人都可能会问的问题，因为股市和楼市实在是两个密不可分的投资市场。要回答这个问题，我们首先还是要立足于宏观经济的基本面，当前人民币升值是贯穿始终的一条主线，在这种情况下与股市一样，房地产同样面临着由资产价格重估引发的价格上涨趋势。
楼市受关注度日渐趋升
股市震荡得太厉害了！5月30日印花税率调整的突袭“利空”一下子使市场成了冰火两重天，跌停、跌停，还是跌停！股价的一泻千里在中国的证券史乃至世界的证券史上都极为罕见。虽然5月31日出现了小幅反弹，但之后两天又再度大幅下滑，直到6月5日盘面才出现了稳定的迹象。
赚了！又亏了！财富在瞬间的变幻让每一位投资者都感受到了市场的巨大风险，而种种迹象表明，未来市场出现震荡的可能性正进一步加大。是在股市搏杀继续演绎赚了又亏了的一幕幕场景，还是抽出部分资金寻找较为稳定的投资渠道，成了许多人必须直面的一个问题。
近日，本刊编辑部接到一位上海读者张先生的来电。张先生是一位四十多岁的中年人，他说：“我决定不玩了，这个市场太没谱了，想通了，还是把赚的钱拿出来买套房子改善改善生活吧。炒股票其实也挺可怜的，刚涨了没多久就被政策这样打压，还是楼市好，从2001年涨到现在我看就没跌过，什么调控政策也奈何不了它。”不过，在大发感慨的同时他也有一些疑惑：“从过去的市场经验来看，股市和楼市往往会呈现出一种‘翘翘板’效应，股市涨楼市跌，股市跌楼市涨，它们是‘负相关’的。现在股市涨得这么厉害，那么未来的房地产市场会不会像过去那样一蹶不振呢？”这个问题始终困扰着他，真让他有点辨不清方向。股市、楼市，究竟是向左走还是向右走？
在当前的房地产市场，像读者张先生这样心态的投资者并不在少数，他们游走在股市和楼市之间，对股市大涨之后楼市的走向颇为迷茫。其实说到底，楼市与股市，一个看得见，一个摸不着；一个看重实物，一个追求符号。但无论怎么说，这两者都与普通民众的自身利益息息相关。一位北京的读者对记者说：“总感到现在的市场有些不一样，股市火了那么久楼市好像也没有冷下来，看来这两个市场未来可能都有戏。”
在股市经过大幅震荡之后，地产价值通过股市的洗礼正在被重新认识，是买股票还是买房产，许多投资者都迷离在其间。买股票，股市赚钱快自然不在话下，但升值诚可贵，被套价更高。买房，宏观调控的风声一天比一天紧，到底还有多大的上升空间，也同样是一个未解的谜。
楼市始终处在上升通道
如果追溯一下，伴随着前期股市的大幅上涨，房地产市场的表现究竟是如何呢？我们不难发现，这几年来中国的房地产市场整体表现出了持续上涨的态势，并且有着非常清晰的脉络：首先是像北京、上海这样的一线城市上涨，然后再逐渐波及到其他的二、三线城市。而从目前的情况来看，上海等一线城市在经过一定时间的调整之后，市场的成交又再度活跃起来。
根据国家发展改革委、国家统计局调查显示：延续了一季度上涨趋势，4月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.4%，环比上涨0.7%，涨幅比上月高0.1个百分点。其中，房价涨幅最大的北海更达到了23.6%。据统计，4月份70个大中城市新建商品房价格同比上涨5.3%，略低于房价上涨平均水平。并且，4月份70个大中城市同比均在上涨。其中，深圳、北京房价上涨幅仍在两位数，分别达11.3%、10.7%。除此之外，石家庄和南京房价涨幅也较大，分别为9.6%、8.8%。统计数字还显示，4月份二手房价格涨幅超过新建商品房，同比上涨6.1%，涨幅比上月高0.2个百分点；环比上涨1.0%，涨幅比上月高0.6个百分点。其中，同比涨幅较高的主要城市包括:北海13.2%，深圳12.0%，郑州10.3%，北京9%和大连8.3%等。而来自深圳市土地房产交易中心的信息表明，今年以来，深圳市商品房价格逐月上涨，5月份商品房成交均价为14223元/m2,比4月份上升了22.86％，比今年1月份每平方米上涨了3553元。
另外，现在也出现了一个值得关注的新动向，在股市上赚了钱而去买房的身影频频出现在各大售楼部。因为比较房地产市场和股票市场的风险，虽然房地产市场现在价格和价值尽管经历了连续几年快速增长的过程，但对于股票市场而言，固定资产投资的相对安全性正被越来越多的投资者所认识，特别是除使用价值外，其保值增值功能正重新被发掘。
把握人民币升值的主线
市场的表述已经很清楚了，在当前证券市场强劲上扬的同时，房地产市场同样也出现了逐浪走高的态势，这一市场的运行轨迹似乎与我们的“老经验”大相径庭，也难怪不少投资者大惑不解了。所以要回答此前那位读者提出的问题，我们首先要明白这样一点，对投资市场变化发展起决定作用的还是宏观经济大背景，而在当前，贯穿始终的主线就是人民币的升值，这才是问题的关键所在。
2005年7月，中国抓住时机进行了汇率改革，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，种种迹象表明，经济已经进入人民币升值的实质性周期内，经过一段时间的升值后，目前人民币汇率已经达到了1美元兑7.65元人民币。而日前中国人民银行再次宣布，自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五，而此举无疑促使市场加强对人民币升值的憧憬，其稳步升值的预期进一步得到强化。
其实从实证的角度看，历史上一个新兴国家或地区从经济启动到经济腾飞过程中，都伴随着本币市场化国际化的过程，同时在外来资金大量进入时，这个国家和地区的货币，股票和房地产都是正相关的，几乎没有例外。本币的升值能否带来以本币计价的房产的升值，在不同国家会有不同的结果。但是这种不同也只是正相关和不相关而已，也就是说没有一个国家因本币的升值而出现下跌的情况。像东亚国家包括日本、新加坡就是本币升值期间都伴随本地房地产的大幅上涨，日元在1985年广场协议后升值，整个过程历时3年。日本的地价和房价同步上涨，升幅超过2倍。同期，中国台湾地区的新台币跟随日元升值，从1美元兑40新台币升值到1美元兑24新台币，中国台湾地区的房地产也大幅升值，不同资料给出数据不一，但最少升值2倍，多的据称有10倍之多。
虽然人民币升值对各行业的影响是较为复杂和多角度的，往往是利空和利多的综合，但是从战略上，资本的流入通常兵分三路，首选货币，其次是股市，第三是房地产。对此，中国社会科学院金融研究所尹中立博士认为，人民币升值是国际资本流向中国的结果和原因，当资本向一个国家和地区积聚时，必然会导致该国家和地区物价的上升。在中国经济已经高度国际化的背景下，可贸易商品的价格决定已经由国际市场决定，因此，当前中国的货币过多只反映到不可贸易的商品上和股票市场上，不可贸易的商品最主要的有两类：一类是不动产，即土地和房产；二是劳动力。在中国，劳动力几乎是可以无限供给的资源，劳动力的价格上涨受到了约束，不动产价格和股票价格的上涨成为中国在货币供给过度情况下的最主要的特征。
一位投资者这样对记者说
随着人民币的升值，以人民币标价的土地和房屋的资产价格必然随着人民币升值预期的不断增加而愈发具有吸引力，而这会促使房价进一步上涨。那么我们现在关心的就是，未来房价的涨幅究竟会有多大？上升周期会持续多长时间？国家的宏观调控又会以什么方式出现？
文/本刊记者 甄爱军
国务院发展研究中心市场研究所廖英敏表示，随着贸易顺差不断扩大，外汇储备不断增长，流动性过剩累积的更多，社会资金涌向有增值潜力的资产，不断推高资产价格，包括房地产价格和股票价格。北京著名经济学家孙飞博士在接受记者采访时表示，房价上涨的速度会与各地的国民经济发展水平相当。孙飞说：“房价的上涨速度会与国民经济发展水平、居民收入增长水平等持平，甚至可以略高于这个水平，也是可以接受的。”
从现实情况来看，国家从2005年3月份开始正式对房地产市场进行宏观调控，而紧接着在2005年7月份宣布人民币升值。虽然随后有国外热钱开始追逐房地产项目，正是因为如此，即早有“紧箍咒”在施展作用，虽然房价在振荡之后又反弹上涨，但是其涨幅一直不大。由此不难判断，可以预计未来房价的涨幅将会得到一定控制，不会出现诸如日本、中国台湾地区那样的大起大落。
利率杠杆成调控主要手段
在今后一段时间内，国家将以利率的价格杠杆作用来对楼市进行调控，这是投资者需要当心的地方。
种种迹象表明，国家对房地产市场的宏观调控的力度不会减弱。宏观调控的目的不言而喻，为的是保证房地产市场的持续健康的发展，因此虽然目前已不再有更多的新的政策出台，但是这根紧绷的弦已不会放松。
廖英敏在接受记者采访时表示，此前国家已经出台了不少宏观调控政策，因此今后一段时间内，不会再如此密集地出台政策，现在要做的就是深入执行这些政策，同时在改善供应结构和抑止投机方面下功夫。廖英敏说：“保障中低收入者的居住需求，这是政府需要解决的问题，要完善保障机制，因此我认为未来国家会加大廉租屋、中低价房的建设，来改善供应结构。”
社科院金融研究所研究员易宪容在接受采访时则表示，未来对房价影响最大的是利率的调整。他分析认为，由于住房是一种异质性流动性差的投资品，利率的变化对住房的投资者十分敏感，特别是当住房的投资者预期到央行货币政策让利率进入一个上升的通道时，投资者不会贸然地进入房地产市场，甚至会把手中的住房尽早出手。对于住房的消费者来说，利率进入上升的通道对他们的影响更是会大，因为他们多数人都是通过长期住房按揭贷款进入房地产市场的。在这种情况下，他们不仅会推迟进入房地产市场，而且压缩对住房的需求。如果这种情况出现，住房的需求减少，供给增加，上调利率对房地产市场的巨大影响自然显现。
易宪容曾对房价与利率之间的关系做出过如下论述：因为房价的快速上涨，必然会使得投资者在低利率的条件下借助方便的银行金融杠杆进入市场进行投资，而银行也更加愿意对信贷规模进行扩展。为了遏制这种状况，只有上调利率标准。
所以，央行上调利率对房地产的影响不可忽视，至于影响有多大，关键是看央行的进一步利率政策。如果中国利率进入上升的通道，那么央行上调利率对房地产市场的影响应该会十分明显的。2006年美国房地产市场的变化情况就是最好的明证。
进入长时间的上升通道
房价还能涨多长时间呢？ 对于房价还能维持多长时间的上涨时间，众经济学家均表示难以预测。因为房价的上涨除了与供需关系有着密切的关系之外，还收到经济发展规律的影响。但有专家表示，只要中国的经济保持稳定的发展态势，房价在这个时期内会相应保持相应的上涨趋势。从短期来看，有专家表示，只要人民币升值过程不停止下来，房价就会上涨。也就是说，在短期内取决于人民币升值周期的长度。
浙江大学房地产投资研究所所长赵杭生教授分析认为，政府不会在短期内把汇率一步调整到位，这不合乎政府一贯的稳健作风。因此人民币升值是一个缓慢而且相对较为漫长的过程。
如果人民币升值在短期内完成，会担心进出口贸易失衡，出口厂商破产。与此同时，热钱趁机卖房买美元，赚个盆满钵满，并撤出中国。这可能导致部分地区的房地产市场崩盘。因此专家认为会长期保持小幅升值趋势，从宣布实行浮动汇率制度以来以近两年时间，人民币升值到2007年6月5日的7.6427，速度并没有西方国家要求的那般快，这在一定程度上会强化对于人民币后续再次升值的预期，进而招来更多的投机性热钱，这在一定程度上会促使房价上涨。
赵杭生教授告诉记者：“只要人民币升值过程不结束，我认为对房价的影响还是会持续存在的”。而根据目前的情形来判断，为了避免重演20世纪90年代末期亚洲金融危机那黑色的一幕，中国现在谨慎并逐步地进行人民币汇率调整。因此可以大胆预测，升值对房价形成的推助力在今后一段时间内不会消失。
最近两年的房价与汇率的变化正好印证了赵杭生教授的说法。记者根据国家统计局、发改委联合发布的70个大中城市房屋销售价格指数发现，自央行宣布于2005年7月宣布实行人民币浮动汇率制以来，房价一直呈现向上走势（如图1所示），而人民币升值走势一致（如图2所示）。
（说明：为了能够更为直接地说明房价阶段性走势，在此以2005年7月的房价为基准点，此后房价涨幅均相对此基准来进行比较。）
图2：自2005年7月以来人民币兑美元汇率走势图
一线城市高档物业机会更大
一线城市房价已经经历了一轮较为快速的上涨过程，二线城市也在随着城市化的进程深入而不断上涨，那么对于这两种不同规模的城市来说，房价上涨速度会一样吗？
有专家分析认为，人民币升值只会对那些外来需求旺盛地方的房地产市场产生影响。而北京、上海、广州等地作为国内开放程度较高的城市，境外人士相对较为集中，因此对于物业的需求也较为旺盛。以上海为例，受境外人士关注的物业是位于市中心区域的高档楼盘，如古北新区以及内环线以内的高档公寓。因此在一线城市内，高档物业以及能够获得高收益的商业项目受到外资热钱的追逐可能性最大。如境外大机构和大企业在上海频频出手收购高档便是明证，中东基金公司6亿人民币整体收购翠湖御苑一栋楼、摩根士丹利以5.3亿元收购永新城等均是处于投资目的。
孙飞博士曾在今年年初预测成都的房价还会上涨，没有想到遭到网友铺天盖地地谩骂。但他还是坚持自己的观点。在他看来，未来部分二线城市的房价也会保持一定幅度的上涨趋势。分析个中原因，有专家认为，随着一线城市房价上涨趋势的带动，其传导效应将会促使二线城市房价随之上升。
那么哪些城市二线城市的表现会抢眼一些呢？就目前的情形来分析，北京、上海、广州三地所处的城市群为近期热点，即环渤海湾地区、长江三角洲地区和珠江三角洲地区，这三个地区正发展成主导中国经济发展、参与国际竞争的
文/本刊记者甄爱军
股市赚钱了！相信绝大多数股民均是如此。
是不是该从股市中撤出一部分资金来做别的事情，比如买房？
这当然得根据实际需求来具体确定。如果是一位尚在租房过程中的股民，从股市中调出一部分资金来买房，未尝不可；而如果是一位满仓老股民，抽出一部分资金购置物业进行长期投资，也有必要。
当然，在理财专家眼中，实物资产——房产一直被当作风险理财标的，因此购置房产肯定也会承受一定的风险，对投资者来说尤其如此，因此这需要讲究安全、适度的原则。
在股市不断上涨，但已累积了相对的风险，而人民币升值促使房产价格一路上涨的今天，如何在股市与楼市之间寻求平衡呢？下面我们结合具体的案例来进行具体分析，希望对读者能够起到借鉴意义。
安全、适度是首要原则
在目前购房需要讲究安全、适度。从安全的角度考虑，首先要考虑政策因素，再就是要从现金流角度来考虑，资金链不要绷得太紧。
就目前的情形来看，国家对房地产市场的宏观调控并未放松。从政策方面上看，现在虽未象过去的两年那样政策频出，但这并不意味着国家对房地产市场的调控已经结束，相反国家对于房地产的调控还是在稳扎稳打。为了是房地产市场进一步规范化，在未来一段时间内，政府部门将继续深化落实各项宏观调控政策，如近期加大对土地的监管力度，以及改善供应结构能，都会对房地产市场产生不小的影响。
当然，而对出于投资目的的购房者来说，尤其最需要关注的是利率的变化和税收政策的作用。为了进一步抑制目前经济过热现象，央行于今年年5月19日再次加息，这也是继2004年10月29日加息以来的第六次加息。市场已经进入了加息通道，这意味着未来还会面临更多的加息。目前虽然无法预测未来利率标准将会提高到什么标准，会产生多大的影响。但是我们可以通过此前已经发生的过的情形，来测算利率的上调对自己的影响。从2005年1月1日开始加息以来，经过六轮加息之后，即使是按照最优惠的利率计算，在短短不到3年的时间里，5年以上房贷利率已经从5.04%涨到了6.12%，投资成本会随着加息而不断增加。
而税收政策也是一项不能忽略的因素。为了抑制房地产市场过度投机，国家通过税收政策对房地产市场上的投机行为进行打击，这是毋庸置疑的。此前开征的房地产营业税，恢复征收的二手房交易个人所得税，以及提高契税征收标准等等，均是针对投机行为的。而目前正在讨论过程中的大面积物业保有税、物业税等等，都会对房产投资产生不利因素。资金安全也是我们一直所提倡的，如果考虑到购房这一具体的范畴，不管是出于投资目的，还是用于自住，一定要保证资金链具有适当的弹性。不考虑自己的实际情况，将资金链绷得非常紧的做法是不可取的。比如手中仅有30万元资金，却偏要购买100万元的房子，甚至举债购买更贵的物业，这会让自己陷入被动境地，而且资金链也会因为绷得太紧而断裂。这样的案例是市场上并不鲜见，在2005年底，有不少温州投资客因为没钱偿还银行贷款而变成了“老赖”。因此，在置业之前，要对自己的资产进行一次清理，并由此规划合理的置业方案，如首次置业者考虑梯度消费，而优化资产结构者则考虑将多少资金放在实物资产上。
在2003年前后，房产投资根本无需过多考虑，捡到篮子里的都是菜，抢到房源就赚钱。但现在的情形已经大相径庭，出于安全投资着想，购置房产进行投资时，需要注意自己的现金流，不要把资金链绷得过紧，而如果能使现金流为正数就是最为健康的。
合理置业因人而异
在股市中已经获利，可以进入房地产市场将纸上财富转换成为地上财富，将虚拟资产变成看得见、摸得着的实物资产。而就目前的情形来看，由于股市已经上涨到了高位，从资产配置角度来说，不失为一种明智的选择。因此，本刊在此根据不同的情形来具体进行分析。
类型一：买个“小窝”好成家
方文武是上海一家广告公司的市场总监，在去年年中进入股市，用他自己的话说是一不小心赚回了买房子的钱。
在进入股市之前，方文武其实并不擅长投资，此前每次发工资留足生活费之后，便是将钱悉数存入银行。去年年中，身边有不少朋友投身股市，而且身价渐涨。心动之余，方文武也拿出5万元到股市试水，没想到一路顺水顺风，收益出奇的高，于是他不断追加投资，直到将自己手中15万元现金全部投入了股市。
遇到了大牛市，不想赚钱都难。方文武在股市中一路过关斩将，目前资金已经翻了三番，有原来的15万元变成了现在的50万元。有了这笔钱之后，想到了买房。
资产分配建议：类似于方文武这样的人，相信在股市中并不少见，他们原本没有多大的资金量，进入股市之后，在短时间内迅速完成了原始资金的积累。现在考虑买房是非常及时的。
对自住型购房者来说，此前国家虽然出台了多项宏观政策，但是其用意并非要调低房价，而实践也证明，随着房地产市场日益规范化，房价却在慢慢回升，北京、上海和广州等一线城市自然不必多言，二三线城市的房价也是不断上扬。
同时我们观察到，随着银根、地跟等的日益收紧，住房的成本必然会越来越高，再加上不断增长的购房需求，房价必然会出现上涨的局面。如最近上海杨浦区准备推出的新江湾城D1地块，其楼板价已经接近7000元/平方米，已快赶上板块内在售项目的均价，而这也表明，未来新江湾城的项目售价绝对要超过在售项目的售价，由此看来，如果是自住需求的话，可以考虑购买。
当然，对于方文武来说，他在置业过程中需要注意的就是量力而行，牢记梯级消费理念，不要因为钱来得比较容易而想要“小马拉大车”，这种做法有欠妥当。他目前比较适合购买总价在80万元左右的物业，除了支付首付款之外，他还得预留一部分装修款项。
此外，还需注意的是，因为考虑到日后改善居住品质的需要，目前购买的物业可能面临转让，因此尽量照顾到未来转让时的方便，可优先考虑购买一些地段比较好的物业。
类型二：换套大房奔小康
朱永胜是上海一家大型制造业的业务经理，也是一个老股民。
2002年春，朱永胜进入股市，没想到碰到了大熊市，投入进去的8万多元资金，一直在不断缩水，最少时账面上只剩下两万多元，割肉实在是心有不甘，他因此当了好几年的股东。
2006年股市反转，他由此也获得了新的转机。被套牢的股票在年初几个月时间内迅速解套，而他也看到了新的机会，于是又投入了十几万元进去。朱永胜坚持长期投资策略，看准之后买入便长期持有，虽然他没有抓住类似于ST·长控（600137）这样的“超级黑马”但是坚持持有南京高科（600064）、中华企业（600675）等股票，都让他获得了四倍以上的收益。而此时他账面上的资金也已经超过了150万元。
朱永胜至今还住在徐家汇附近一套老公房内，一家三口显得有些拥挤。他想买一套面积大一些的房子改善居住品质。
资产分配建议：朱永胜通过股市获得了丰厚的回报，现在享受投资成果并不过分。
考虑到在他的实际情况，建议他就在徐家汇附近寻找一套总价在240万元左右的次新房作为置业首选。选择在徐家汇附近置业，主要有以下两个方面原因，其一是方便日后小孩就学，徐家汇附近分布有不少名校，教育资源丰富；其次是考虑到他们在此已居住了很长时间，熟悉了周边环境，同时以他现有的资金实力，不必选择在偏远地区置业，靠时间成本来换取资金成本。
至于此类改善居住条件的置业者是否需要转让现有的住房，来减轻换房之后的还贷压力，这需要根据实际情况来分析。就朱永胜来说，由于他现
《机动车交通事故责任强制保险条例》自2006年7月1日开始施行以来，关于该险种是否费率太高、保险公司是否因此而获取暴利的议论之声就不绝于耳。中国保监日前对此作出了解释，然而，语焉不详的说辞，并没能打消公众的疑问，反而使得讨论再度升温。
文/本刊记者 陈婷
“无论如何保费收入也达不到800亿元，更不可能得出400亿元巨额利润的结论。即使按照80%的投保率，一年保费最多也就500亿元左右。”
5月22日，中国保监会在京召开交强险新闻座谈会，财产保险监管部郭左践针对此前媒体上关于交强险“暴利”的测算方法进行了“仔细”分析，并否认了此前有律师提出的 “交强险一年可盈利400亿元暴利”的说法。
保监会此次突破常规行事作风，高调召集媒体记者公开进行有关险种盈利状况的说明，这一做法也的确使得不少媒体纷纷“倒戈”，转而同情此前饱受指责的保监会，并根据保监会传达的精神刊登不少主题为“交强险不存在暴利”，“律师算法存在致命缺陷”之类的文章。但民间关于交强险费率是否偏高的讨论热度并未就此减退。
这到底是怎么回事？
律师发难交强险“暴利”
其实，这一切的风波和争执，都源于2006年7月1日起实施的“机动车交通事故责任强制保险”。
作为我国第一个法定强制险种，机动车交通事故责任强制保险（俗称交强险）自去年7月1日面世以来，社会各界声讨其存在“暴利”及“信息不透明”的声音就不绝于耳。
临近“周岁”之际，也就是2007年4月初，北京首信律师事务所律师孙勇向中国保监会提交了一份“撤销交强险赔偿限额规定”的行政复议书，并于4月17日向保监会提供8份证据，称交强险每年有高达400亿元的赢利。
4月24日保监会电话通知孙勇，以孙勇申请复议所针对的行为“不属于具体行政行为”为由，对其复议申请不予受理。
4月27日，孙勇将保监会告上了北京市第一人民中级法院，请求判决撤销保监会不予受理的决定书。法院日前已受理此案。
5月8日，孙勇再次向保监会提起行政复议申请，要求保监会取消交强险的中介代理制度。
声讨浪潮此起彼伏
其实，对交强险提出异议的并不仅仅是孙勇律师，还有很多其他学者。首都经济贸易大学中国农村保险和社会保障研究中心主任庹国柱教授为我国某地区的交强险实施情况算了一笔账。他认为，从去年7月1日到去年底的半年时间里，该地区共收取交强险保费1.2亿元，赔付却只有500多万元。交强险费率有被高估的可能。
两份境外上市的保险公司——中国人民财产保险股份有限公司（下称“人保财险”）和中国平安保险公司（下称“平安保险”）的年报，更让上海电视台著名财经评论员马红漫得出“交强险的实施使保险公司借此脱贫”的论点。 除此之外，在北京德润律师事务所律师刘家辉眼中，交强险还存在“三宗罪”：无责财产赔偿，使有责方获得合法的“不当得利”；费率构成、厘定程序及决策过程不透明，使保费过高，保障过低；从交强险保费中提取救助基金加重投保人负担等。
知名学者、前中国社科院金融研究所研究员易宪容也指出，现行的交强险条例和费率都是依据保险公司单方面提供的数据和资料制定的，监管部门和公众都处于信息劣势，因而无法保证保险公司、政府、车主、第三者的在此项业务中达到利益均衡。他认为，作为强制性保险，交强险应该让更多的公众参与讨论，监管方应该将交强险费率的制定过程及实施情况公开透明化，以使消费者明明白白掏钱，实实在在受益。
交强险真正的“过错”，并不在于它第一年的费率偏高，而在公众没有公开渠道可以判断交强险费率是否合理，转而陷入猜疑之中。公众的知情权完全没有得到应有的尊重。
文/本刊记者 陈婷
对于交强险经营过程中出现的种种问题和争执，律师学者们与保监会目前是各执一词，互不相让。到底哪一方的算法、说法更有依据，更有说服力？本刊记者走访了保险方面的有关专家，通过他们的分析，以及与世界其他国家和地区机动车强制责任保险的比较，来一探究竟。
问题一：保费总收入到底多少？
律师孙勇的算法：我国有机动车1亿多辆，按每车1000元保费计，只要投保率达80%，年交强险保费收入就达800亿元。而公安部公布，2006年全国共有37.8万起事故，即便每一起最高赔付6万元，年赔偿总额不过200多亿元。扣除200亿元费用开支，交强险一年将有400亿元的利润。这违背了《机动车交通事故责任强制保险条例》中规定的“总体上不盈利、不亏损”原则。
保监会算法：我们注意到了这种计算方式，它是不科学和不准确的，是对我国机动车辆的构成以及公安部门交通事故数不等同于保险公司车险赔案数等信息不了解造成的。
按公安交管部门公布的数据，截至今年3月底，我国共有机动车1.48亿辆，其中汽车5181.1万辆，摩托车8248.8万辆，拖拉机1331.2万辆。摩托车和拖拉机合计占机动车总数60%以上，车均交强险保费在100元左右。汽车车均交强险保费也就1000余元。即便各种车型的投保率都达到100%(事实上达不到这种水平)，全国机动车交强险保费总额也就500多亿元。2006年下半年经全国经审计的交强险保费收入也就218亿元。
公安交管部门公布的道路交通事故数，并不能简单等同于交强险赔案数。两者不是一个概念。
记者算法： 2006年下半年经全国经审计的交强险保费收入也就218亿元。这个数据是比较可信的，毕竟是已经通过审计的。但这个数据并不能支持保监会说全国交强险总额也就500多亿元的说法。
保监会认为律师不了解我国机动车的构成，所以高估了交强险车均保费和总保费规模。但保监会的算法却同样出现了和律师“相同”的纰漏，似乎对于经过自身审核的交强险各车型费率结构“不清楚”了。
从中国保监会网站提供的费率表中，我们可以看到，在35类汽车交强险费率中，只有一类(机关非营运汽车6座以下)费率低于1000(具体为950元)，15类(私家车、非营业客车和大部分非营业货车)费率为1000~2000元，8类(主要是营业客车)费率为2000~3000元，3000元~6000元费率的车型有5种。这35个车型的交强险费率简单算术平均值为2472元。如果考虑车型的结构权重，那么平均费率也应靠近2000元，而非保监会所说的1000元多一点。其次，摩托车费率分为三项：120、180、400元，拖拉机的费率为50元至700元不等，车均费率100元不知道从何算起。
保监会的“反驳”似乎有点“准备不充分”。
至于交强险的赔付总额，我们认为律师的算法的确存在问题，保监会的解释有些道理。但接着保监会自己的说法，道路意外的事故、众多轻微、自行协商处理的事故，都是“轻微事故”，大多只涉及到车辆财产损失，即便全部按照财产损失最高赔付2000元额度来计算，这方面的支出也就80亿元左右(保监会说去年下半年的81.5万件、今年一季度交强险立案数为135.8万件，那么今年二季度暂且估算为200万件立案数，一年也就是400万件立案。)
问题二：赔付率是否较低？
据重庆保监局统计显示，该地区交强险保费入账是支出的8倍以上，今年3月份交强险简单赔付率(指某一险种在某一时期内，已发生赔款占保费收入的比例)仅为11.7%。可否这样认为，交强险整体赔付率非常低？
保监会说法：目前交强险实施仅10个多月，所有交强险保单的责任都未满期，赔付数据尚不能准确反映交强险的真实经营情况。举个例子，今天交了1000元保费，明天没有发生赔款，不能就此认为保险公司赚了1000元或者赔付率是零，因为可能几天后就发生几万元的赔付。
记者说法：目前交强险实施仅10个多月，所有交强险保单的责任都未满期，赔付数据的确不能准确反映交强险的真实经营情况。
但并不是说前面10个月的理赔数据就没有借鉴意义。因为风险的分散是有一定概率的，是分散分布的，交强险的赔付既不可能完全集中在前面10个月，也不可能完全集中在最后一两个月内。
“举个例子，今天交了1000元保费，明天没有发生赔款，不能就此认为保险公司赚了1000元或者赔付率是零，因为可能几天后就发生几万元的赔付。”保监会这个说法不错，但反过来说，“今天交了1000元保费，明天可能发生赔款，但不能就此认为保险公司亏了6万元。”
也正因为如此，保险的利润计算中才会出现“责任准备金”这个概念。据一位非寿险精算师介绍，交强险责任准备金是按照“三百六十五分之一法”来算的，每张保单越到临近保险期满日，责任准备金就越是计提得少，或者说，每张未到期保单的责任准备金是按日递减的。
事实上，交强险赔付率历来比商业车险的理赔率(商业三责险简单赔付率一般在50%~60%左右)低很多，已经得到了证明。比如截至今年3月底，据上海市保险同业公会统计，2006年7月至2007年2月间，上海地区交强险保费收入9.6亿元，占同期车险总保费收入的29%。而同期交强险的赔付金额为5476万元，简单赔付率5.7%，单月赔付率最高也不到9%。四川、重庆、北京等地的简单赔付率也都比较低。
问题三：收费标准是否过高？
不少消费者质疑，交强险费率比起商业三责险来，明显过高。
保监会说法：不能简单进行价格比较。首先，两个险种的赔偿原则是不同的，商业车险秉承“有过错原则”，而交强险按“无过错原则”赔偿，保险公司的经营风险较前者大；其次，商业三责险只赔偿人身损害，而交强险还赔偿物损；第三，商业车险每年赔偿额度累计不超过最高保额，而交强险每年可以赔偿多次，每次最高保额都是6万元。
记者算法：保监会第一、第二条理由难免有些牵强。因为虽然交强险是“无责赔偿”，但无责赔偿的额度仅为有责赔偿的20%，而且无责赔偿风险发生的概率比有责事故低很多。保险公司在实际理赔金额中，无责任赔偿额只占其中很小部分。保险公司的经营风险被“无责赔偿”一说人为夸大了很多。其次，商业车险只赔偿人身损害，交强险还赔偿物损，但交强险和商业三责险之间的费率差距之大，早就足以弥补这方面责任的扩展。
其实，我们不妨看看别的国家和地区交强险的赔偿额度和费率。比如我国台湾地区，机车(摩托)轻型140元人民币/年，256元人民币/2年；重型192元人民币/年，360元人民币/2年；家庭自用汽车为男515元人民币/年，女490元人民币/年 。保障范围为：1、交通事故的所有受害者，驾驶人(不含单一事故)、乘客、第三人；2、每次事故每人伤害医疗5万人民币，每人死亡限额37.5万人民币，每次事故无总的最高限额；3、完全的无过失责任原则，无过失责任赔偿额与有责赔偿额完全一致，不存在20%的说法。
而且，我国台湾地区的人员伤亡赔偿额、医疗赔偿额都是不按人头均分的，即如果是多人死伤，每一位受害者都将在限额内受到同等保障，其限额是累加的，例如，死亡十人，强制险赔偿金额将为375万元。而我们目前规定每次事故有最高责任限额，且分项为医疗8000元，死亡5万元。即如果多人死伤，每一位受害者只能在限额内平均分配，保障程度被大大降低，例如，同一起事故死亡5人，交强险仍只赔5万，每人只能平均分配到1万元。
投资股市是否是老百姓的致富之路？在当前股市处于高位之际，老百姓是不是还能积极入市？本刊将就此问题展开讨论，本期我们将刊登本刊记者对燕京华侨大学校长华生和中国政法大学教授刘纪鹏两位经济学家的专访，以及来自中国台湾的资深证券投资专家陈宏烈的独到见解。接下来几期，我们还将刊登读者和网民对此问题的看法。
本刊记者 张学庆
发展方向
燕京华侨大学校长、经济学家华生接受本刊记者专访时表示，老百姓持有一部分的股票作为资产的组成部分，这应该讲是一件好事，也是我们的发展方向。要开辟多种投资渠道，让老百姓的资产组合丰富一些,。“全民持股”是一个方向,但是还有很漫长的路要走。 华生认为，现在说股市过热跟股民聚集增加有关系，但离“全民”程度还差很远。
华生表示，全民炒股的说法不太准确，投资股市永远不可能全民。我们现在两个市场开户数不到亿户，如果一般都在沪深两个市场同时开户的话,那么差不多就有5000万户。就算一家有3到4口人，那也不过是1亿多人,只占中国市场的十分之一，这个数字应该是比较准确的。
要达到全民都参与股市的话，还有很长一段路要走。而且从方向说来讲，如果有一半的人投入我们就可以说是全民了。如果真正是全国人民都进来了，都在股市上持有一定的股票，像很多西方国家持有股票基金的家庭占了全国人口的三分之一，或者是二分之一，那也很正常。
华生对记者表示，“老百姓投资股市，分享国民经济长期高速增长，同时优化投资结构，这是一件好事，并且现在不是投入的人多了，应该讲还远远不够。
认识风险
“老百姓可以选择一个比较平稳的时期进入，但同时也要提示风险。目前有些人心态不对，有些人看到别人赚了大钱然后就急着进来，并想要在短期内暴富，或者是抱着不切实际的期望，也就是抱着过大的预期，导致他们干别的事情都不专心了，这个才是过热。那我要告诉他们这很危险。”华生说。
“前面的人赚钱了，你到现在才来，你的风险比前面的人大很多。前面的人已经赚了钱，去年翻了一番，今年前4个月又翻了一番，前段时间又涨了多少，他们的风险很小，他们最多是把赚得钱少兑现一些，但是你现在进入的风险很大。”华生说，“4000点以上一定是高风险区域，高风险不是说不能做，这个主要取决于你的能力和风险的偏好。”
华生说，他现在最担心的就是股票太贵了，我们这些股民和投资者辛辛苦苦地赚钱，然后去买这么贵的股票，风险很大。大家都想做股神，但是股神天天在说的就是股票太贵了。
他认为，证券市场要保持健康发展，关键还是要提供大量优质低价的股票，这样既能发展市场，又能够保护投资者利益。而不是利用股市的高价让大家高价入市，这样就害了老百姓，而且也不能真正的发展股市。
摆正心态
在谈到股市的收益率时，华生说，现在的储蓄存款的利率是一年3.06%，即使利率上调到6%也难吸引投资者。因为现在股市高收益率很吸引人，但是这种高收益率正常吗？社会各行各业都没有这么高收益，整个社会的资本回报率只有10%左右，股市长期这么高的收益显然是不正常的。所以从这个意义上来讲，它是不可持续的，肯定会有很大的风险。因为市场经济很公道，固定收益比较低，但是没有什么风险，像储蓄存款和国债。股市收益可能很高，但是风险很大。
现在说市场不正常，最主要就是说收益和风险不对称。如果是一部分人赚了大钱，也有一部分人赔了大钱，还有很多人赔了小钱和赚了小钱，这样市场就很正常了，那么愿意承担风险的人就可以进来，承担不了风险的人就不进来。现在很多对市场不了解的人进来，就是看到左邻右舍、亲戚朋友都赚钱了，因此就比较忽视风险，这是问题之所在。
必经过程
中国政法大学教授刘纪鹏在接受记者采访时也首先澄清了“全民炒股”的说法。他认为，我国现在的股民也就3000多万人，我们不能把开户数和实际股民人数相提并论，如果把3000多万股民和我国13.5亿人口相比，也只占到1/45。而中国台湾地区在指数达到12000点的时候平均7、8个人就开立了一个账户，美国人除了18岁以下的人不能开，2个人中就有1个开户了，所以现在我们还谈不上“全民炒股”。
刘纪鹏认为，民众参与资本市场是一件好事。我们经历了社会经济体制的变革，过去企业发展完全靠银行贷款，银行发放贷款也缺乏严格的审核，造成银行不良贷款高企，而企业也对银行贷款的使用“出手大方”，银行贷款产生的实际效率非常低下。
经济体制改革之后，国家要大力改变融资方式，变间接融资为直接融资，企业通过改制上市，建立现代公司治理结构，企业通过资本市场募集来的资金，再也不能随意乱用，因为投资者的眼睛每天都盯着企业的一举一动，职业经理人的压力骤增。企业的效率也大大提高，而投资者也能分享到来自资本的红利分配。
从经济发达国家的经验看，民众参与资本市场的程度都较高，这也是市场走向成熟的标志，“这是毋庸置疑的”。刘纪鹏说。
应该看到，我们现在处于市场发展的初期，散户的比例较高，但从发达资本市场看，75%的市值是由机构持有，专业机构的力量占市场主导地位，老百姓更多的是持有基金、债券等品种。从以散户为主转变到以机构为主，是市场必然经历的发展过程。
市场调节
那在股市高位时入市是否要承担较大风险呢？
刘纪鹏说，从这一轮的行情看，即便是中国的散户，由于5年股市的下跌，他们都有着深刻的教训，他们现在都已经不再是2000年那个时候的投资心态了，股民都有自己的基本判断。
当然，从另一方面说，我们的证券公司要对不同的投资者进行有针对性的风险提示，告诉新入市的投资者正确的投资理念，要根据自身的风险偏好进行投资组合，并且是风险自负，而拿自己房子抵押贷款炒股的做法是不正确的。
刘纪鹏强调说，要发挥市场的作用，用市场机制去调节投资行为，避免政府行政干预市场。
“从世界各国来看，如果你是按照市场规律体现的这轮行情，那么股市涨也好，跌也好，每一个投资人都知道风险是自负的。但是为什么大家以前不服气呢？就是在我们资本市场上涨过程中政府可能干预的较多，或者政府人为认为泡沫多了就打压它。你改变了规则之后老百姓当然就会不满。我在赔钱的时候你不出政策，现在股市刚刚上涨起来你就改变游戏规则，投资者心里肯定是会不服气的，这也是不符合和谐社会的要求。”
在谈到了央行的三项政策是否是针对股市，要抑制股市和要打压股市时，刘纪鹏说，“我一直认为央行这三项政策并不是针对股市的。从央行的货币政策来看，涉及到全国宏观经济整体的范围，资本市场仅仅是其中一个方面。所以从全国的固定资产投资规模以及宏观经济投资的走势来看，包括流动性过剩的抑制，以及一季度或者是4月份我们的消费物价指数有所抬头等一系列问题，包括人民币的汇率升值的走势以及中美合作的战略性的会谈来看，这一系列的考虑应该是央行货币政策的视野范围内的。”
“如果我们今天的股市上涨的速度低一些，同时积极开展投资人教育，我想目前中国持股人的结构本身形成这样的结构是有其合理性的。”刘纪鹏表示。
从历史、从现状、从未来看，这轮股市走到今天，是有它内在的合理性。如果往前看，很多的投资人可能是看好未来的发展。未来到2008年即使股指上涨到6000点，我们股票市值也基本上维持在21万亿左右。我们到2008年国民生产总值在26万亿左右，世界上发达国家中最低的证券化率也是92%以上，更高的是120%、150%的规模。中国的证券化率的水平现在还没有达到和中国国力相匹配的水