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近期全球各大市场铜(资讯 论坛)库存不降反增，国储也放弃高位接货，是铜价下跌的主要原因

近日，LME铜库存增加的事实终于受到投资者的关注，而且中国国家物资储备局(以下简称：国储)也在昨日放弃了在4月合约上的接货，使得沪铜部分合约盘中一度跌停，而沪铜前一次跌停(1月4日)已经过去3个月了。沪铜主力6月合约昨日收盘报31710元/吨，跌幅达3.85%。

“天价”抬升铜库存

从2月中旬开始，我国对于铜等基本金属的强劲需求及国储将在4月合约上从上期所接货10000吨铜的传言，将铜价一步步推向历史高位。虽然其间美元指数从3月14日81.32点持续反弹至4月4日84.79点，但LME和上期所的铜库存不断下降，使得市场认为铜的供应紧张对价格的引导已经超过了美元汇率因素。直到本周二，LME3月期综合铜曾一度上冲3339美元/吨，沪铜现货月期价也在当天报出36700元/吨的“天价”。

但是，随着国内铜现价的加速上涨，铜的进口业务也变得越来越有利可图。上期所铜库存在前期连续6周下降后，上周五终于出现5830吨的增长，此后，基本面似乎很快就倒向了空方，本周又有30000吨铜到港，有传言称，本月末还将有30000吨铜到港。另外，LME的铜库存也从4月5日开始增加，从历史低点的46175吨，直线增加到昨日的51325吨。

铜供应缺口缩小

事实上，从2月中旬开始，在历史高位徘徊的铜价已经抑制了中国―――世界上最大的铜消费国对铜的需求。国家海关总局于本周三发布的数据显示，我国第一季度铜进口量为365641吨，同比减少了15.1%。

“实际上，国内铜贸易商对铜的销售量在过去两个月中减少了70%”，上海有色金属行业协会一位官员告诉记者，“原因很简单，就是消费商在“天价”铜面前退却了。”

从2003年以来，由于铜价一直在不断攀升，导致全球各大铜矿的产能不断增加。而今，这些增加的产能也许就要对市场价格产生较大的影响了。国际铜业研究组织(ICSG)的统计数据显示，2005年1月全球精铜缺口为2万吨，这是在消费量同比增加1.4%的情况下发生的，但仍低于去年同期9万吨的缺口水平。

此前，市场炒作的主题还包括国储将在4月合约上从上期所接10000吨铜。3月13日，代理国储参与期货市场交易的中粮期货在沪铜4月合约上还有多单持仓2000手，但到了昨日，中粮期货就从4月合约的多头持仓排名上消失了，这让沪铜的数个合约一度触及跌停板。“这一迹象真让人怀疑国储的真实意图，是想调控商品市场呢？还是要加剧市场的波动？”，一位投资者告诉记者。

有分析师认为，铜价在连续拉升后很容易出现宽幅震荡的走势，而LME3月期铜能否在3180美元/吨的关键价位止跌，将会对铜价的后期走势产生重要影响。保洁公司 | 港澳台财经 | 塑料配件 | 管理咨询 | 人力资源

周五，连豆低收。早盘开盘后，价格振荡走低，报收一小阴线。

CBOT大豆评述。道琼斯9月14日消息：周四，CBOT大豆期货市场延续了自近期低点的技术性反弹势头，期价明显高开、全天保持在相对强势区域呈双边震荡态势，最终各合约收高4-5美分。分析师称，今天大豆期价继续反弹仍主要是受技术性买盘的拉动，同时盘前报告公布的良好出口销售、大豆压榨数据也对市场有利多支撑。当天市场总体延续了自周二合约低点的反弹热势头，近期跌幅过大言论、美豆现货价格坚挺以及下周作物带北地区潜在霜冻威胁促使卖家出逃头寸。主力11月合约当天没能挑战10日均线阻力位，同时外部市场原油、金属期价也恢复走软，这也使得大豆期价的上行活动受到压制。但无论怎样，美国大豆新市场年度出口开局良好，周出口销售报告数据高于预期、中国采购积极，而且豆粕、豆油的良好需求也刺激了国内连豆压榨，这些都对大豆期价构成潜在支撑。分析师表示，今天期价继续上涨依然是由于场内缺少卖压、而非基本面发生了实质性变化，大豆市场有温和反弹要求，但今天涨幅也仅有4美分，所以市场整体下跌趋势并没有改变。周四早晨，美国农业部公布的出口一周出口销售报告显示，截止9月7日一周的美豆净出口销售量为74.11万吨，高于市场预测的40-50万吨区间；中国当周新购31.1万吨，无装船。另据美国油籽加工商协会(NOPA)公布的月度压榨报告，8月份美国大豆压榨量为1.347亿蒲式耳，与市场平均预测的1.35亿蒲基本相当；豆油库存为26.78亿磅，略低于市场预测的26.98亿磅水平。天气方面，据气象机构DTN预报，下周一、周二期间美国大豆玉米带西部地区气温低于或明显低于正常水平，作物带东部地区气温正常或低于正常水平，作物带西北部周二、周三早晨最低气温将达30-45华氏度(零下1摄氏度至7摄氏度)。分析师称，下周局部地区将可能出现霜冻，但由于大豆作物整体已进入成熟期，所以对产量威胁很小。投机基金日内买进大约2000张。

我们对连豆市场的分析。今日连豆低收，行情继续维持近期的振荡趋势。701大豆价格继续维持在近期的2510-2580这个振荡区间内运行，2510一带可能是近期振荡行情的一个低价位区域，2580是近期振荡的高位区域。从图形上看，701大豆在价格没有突破2588点以上之前，很难确定后市价格会出现上涨趋势，如果未来价格突破2600，且站稳2588，后市可能会迎来一波上涨趋势。对于近期的行情，投资者可按振荡行情态势操作，在2520附近可买多单，在2570附近可卖空单。701豆粕继续维持近期的在2200-2280一带形成区域振荡行情。在价格没有突破2289之前，很难确定后市会形成一波上涨趋势。如果近期价格不能突破2289，行情将继续维持近期振荡态势。近期701大豆持仓维持在7万手附近，701豆粕持仓也维持在17万手附近。在701豆粕持仓没有持续维持在20万手之上时，连豆行情很难形成一波上涨趋势，如果701豆粕持仓能一直维持在20万手以上，则后市就可能会形成一波上涨趋势。CBOT大豆市场的分析，良好的天气，以及单产和总产比先前预期要高的预期，对当前的市场一直构成压制。图表上，11月大豆昨晚高收，在九月份供需报告出台后，价格出现止跌，短期行情可能会在537-560美分之间形成一个区域振荡行情。

1、什么是期货市场？

期货市场是买卖期货合约的市场。这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的，在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保证金制度为保障。保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为合约值 的5－15％，与现货交易和股票投资相比较，投资者在期货行情市场上投资资金比其他投资要小得多，俗称“以小搏大”。期货交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。期货市场的基本功能在于给生产经营者提供套期保值、回避价格风险的手段，以及通过公平、公开竞争形成公正的价格。

2、什么叫期货合约？

期货合约是在交易所达成的标准化的、受法律的约束，并规定在将来某一特定地点和时间交割某一特定商品的合约。该合约规定了商品的规格、品种、质量、重量、交割月份、交割方式、交易方式等等，它与合同既有相同之处，又有本质的区别，其根本区别在于是否标准化。我们把标准了的“合同”称之为“合约”。该合约唯一可变的是价格，其价格是在一个有组织的期货行情交易所内通过竞价而产生的。

3、期货市场的两大基本经济功能。

期货交易自产生，历经百余年的发展和完善，已成为一种相当成熟的、高层次的贸易方式。这是与期货市场本身所具有的两个基本经济功能密不可分的：

（1）回避市场风险（转移价格风险）的功能。

在当今经济的每一个环节中都无法避免不同程度的价格波动即价格风险，因而人们都希望转移这种价格风险，期货行情市场正是回避经营风险的理想场所。期货交易者可以通过在期货市场上做“套期保值”交易来达到转移价格波动风险的目的。

（2）发现合理价格。

期货行情交易所是一个公开、公平、公正、竞争的交易场所，它将众多影响供求关系的因素集中于交易所内，通过公开竞价，形成一个公正的交易价格。它反映各种因素对所交易的今后某一个时期、某一特定商品的影响，这一交易价格被用来做为该商品价值的基准价格，通过现代化的信息传递手段迅速传递到全国各地，全国各地的人们利用这一至关重要的价格信息来制定各自的生产、经营、消费决策。

4、什么叫套期保值？如何进行套期保值？

套期保值就是对现货保值。简单地说，就是在现货市场买进（或卖出）商品的同时，在期货行情市场卖出（或买进）相同数量的同种商品，这样当市场价格出现波动时，一个市场上的亏损可以通过另一个市场上的赢利来补偿。

例：某粮油公司于1996年1月在现货市场上预销10000吨大豆，96年5月交货，预销价是2800元/吨。该公司担心交货时大豆价格会上涨而不能保证实际利润甚至亏损，于是就在期货市场上买进10000吨大豆期货合约，价格是2850元/吨。到5月份交货时，大豆价格果然上涨到3200元/吨，每吨比预销价高400元，势必引起亏损。由于现货和期货受同一经济因素的影响，二者价格具有趋同性，这时期货价格也上涨到3250元/吨，该公司以3250元/吨的价格卖出原来买进的全部合约，经过对冲，期货每吨盈利400元，这样现货与期货的盈亏抵销，这就保障了边际利润的实现，避免了价格波动带来的风险。

套期保值的方法还有卖期保值、综合套期保值等多种。

5、什么叫期货投机？如何进行期货投机？

不以买卖实物为目的，而是利用期货价格波动，预测将来某时买进或卖出某种商品期货能够盈利，并在现时就从事这种商品期货买卖的行为叫期货投机。它与社会上利用政策和管理漏洞进行投机是截然不同的。投机是促成市场的基本组成部分，在期货行情市场中发挥着数种至关重要的经济作用。

在期货行情市场里进行投机的方式多种多样，做法也较套期保值复杂，有利用商品价格的上下波动来投机；利用现货与期货的价差（基差〕进行投机套利；有跨交易所、跨品种、跨月份等方式投机。因现货交易既积压资金，又要支付仓租费、运费、保险费等费用，而且手续繁琐，而投机交易可不必交收实物，只要在合约到期前平仓结算盈亏，就完成了交易。

例：某商人在98年5月份，通过对国家政策，气候等因素多方面期货行情综合分析的判断，认为大豆价格在短期内将会有一个比较大的上扬，于是他于5月19日在大连商品交易所买进9月份大豆合约100张（每张10吨），价格是2440元/吨。到了7月份，随着国家粮食政策以及水灾等原因，大豆价格果然上涨，期货价格上涨到2700元/吨。该商人把全部期货合约陆续卖出，平均卖价为2690元/吨。该商人获利：（2690-2440）×100×10=250000（元）。扣除佣金：100×30=3000（元）。该商人获利：250000元-3000元=247000元。根据大连商品交易所的规定，该商人仅需资金为：1600×100=160000元。利润率=247000/160000×100%=154%。

财政部等五大部委有关调整部分商品出口退税率的通知已经出台，并在9月15日实施。但据一些广东的铝生产商反映，由于通知中给了一些缓冲余地，趁新政推出之前，他们已经将今年可能出口铝产品的最大数量同国外贸易商签订了出口合同，“好日子”将可以持续至年底。由此分析，至少今年的期铝的铝价不会受到很大影响。

据纽约9月25日消息，COMEX期铜周一收高，分析师称，原油价格强劲回升，在技术支撑位附近涌现的买盘及好于市场预期的美国房屋数据等均是今日期铜收高的原因所在。

最活跃的12月合约上涨40个点至每磅3.4475美元。盘初，该合约一度触及3.3450美元的低点。

XPRESSTRADE的期货分析师MikeZarembski称，“之前，我们看空贵金属及能源市场。”

其他分析师也称，上周末，智利Spence铜矿劳资双方达成初步劳资协议也是利空因素。

但是，MikeZarembski称，高于市场预期的美国房屋数据和技术性因素推动期铜反弹。

全美不动产协会（NAR）公布，美国8月成屋销售年率为630万户，较上月减少0.5％。

分析师原本预计8月成屋销售为620万户。

“期铜再度找到良好的支撑，几乎每次期铜似乎要跌向3.35或3.40美元区域时，就会有部分买盘出现，所以目前的价格可能是合理的。”

A.G.Edwards的商品分析师JimQuinn称，原油价格走高也是提振市场人气的因素之一。

隔夜，11月原油期货曾触及10个月低点59.52美元，但是当期铜收盘时，其已经回升至61.10美元。

“如果你研究一下期铜和原油期货的技术性图表，你就会一个追随另一个的走势。期铜对原油价格非常敏感。”

“成屋销售数量不大，但是其已经超过多数分析师的预期。这支撑了市场。”

LME铜库存增加350吨，总存量121，625吨。COMEX周五下午公布的最新库存报告显示，铜库存增加1，081短吨至20，627短吨。

周二沪胶期价在东京期胶价格现货合约现货交收后的振荡上涨行情带动下回升，终盘现货610合约收涨430元至18470元，成交量1152手，持仓量减332手至2524手；主力611合约收涨390元至18555元，成交量174010手，持仓量大幅减少3272手至31542手；后续701合约收涨410元至18785元，成交量33570手，持仓量增加1910手至13902手。

综观今日交易状况和期价走势，在昨日价格相对止跌企稳的基础上，得益于东京期胶价格现货交收后振荡上涨的走势带动（其中新基准3月期约价格收至211.2日元/公斤），导致沪胶期价跳空高开，展开振荡反弹的行情。但盘中随着主力611合约成交量的相对缩减，持仓量也明显有所减少，而价格振荡区间相对仅330元。在目前面临国内十一长假之际，主力合约持仓量的减少将会延续。同时考虑到国内产区农垦现货市场胶价的趋弱现状：今日农垦市场5号标胶电子报单均价报至18434元/吨，成交数量398吨，成交均价至18264元/吨，说明现货市场虽需求相对较好，但价格依然相对较弱。沪胶的涨势只是得益于东京胶价的反弹，所以后市胶价涨幅相对有限。

小柯：今年23岁，还没成家，没什么经济负担。工作比较稳定，但收入不高，每月差不多1500元，一个人生活足够。存款约1.2万元，想尝试投资货币基金。

理财师分析认为，小柯现在考虑个人理财很及时。很多处在20－25岁的年轻人都正在理财的起步阶段上，这一阶段的共同特点就是积蓄少、投资活动少、风险承受能力小。而这个阶段又是掘得人生第一桶金的重要时期，所以千万不要忽视了理财。当然，这个阶段的理财特点是以储蓄积累为基础、稳健地投资。

小柯没有什么经济负担，所以应先做好两年内的个人理财规划。等到两年之后，小柯的生活状态和经济收入可能就有很大的变化了，届时就要重新制定理财规划。

理财建议：

货币基金是比较适合小柯目前经济状况的一个个人理财方式。货币基金流动性好、资本安全性高，而且无需认购费用，没有手续费，也不用扣税，具有稳定收益和低风险的双重特征。而小柯正是风险承受力低、期望获得稳定收益的投资者。因此，小柯可以从现有存款中取出1万元购买货币基金。剩余的2000元存款应作为紧急备用金，以备生活中的应急之需。

那么，要选择哪一只货币基金呢？小柯可以从报纸等媒体寻找有关基金发行的各种信息，也可以向银行咨询，了解基金业绩排名、绩效持续性、基金公司经营团队特点等信息，并可以据此做出选择。

同时也可以为自己办理网上银行，这样做的好处是可以自己动手打理自己的钱。小柯可以从每个月1500元左右的收入中挤出300元，通过网上银行，把每个月的300元从活期转存定期，比如第一个月存300元的半年定期，第3个月就存3个月定期。这样每半年之后，小柯就有一笔钱同时“解冻”，这笔钱可以再投向货币基金，这是一个攒钱的好办法。

小柯在个人理财之时还应该为自己办理一份保险，最好选择意外伤害险。这种保险每年只需几百元，保额可达数万元，可以为投保人提供意外事故等方面的保障。小柯可以向各个保险公司了解，通过对比后选择最适合自己的。需注意的是，这部分支出应控制在每年500元以下。