价值投资的学习者

最近有两条消息值得注意

第一条：阳光私募经理人赵丹阳解散了旗下的所有基金，很有点学习巴菲特的样子，巴菲特就曾经因为无可投资而把管理的基金解散过。但是赵丹阳不是神，他仍然可能错误判断市场的趋势，判断错误中国经济的成长潜力。值得思考的是，价值投资者如果在市场中找不到自认为安全的投资标的，是不是一直等待，如果今后几年市场一直高位振荡，价值投资者会不会放弃自己的原则。而对于我来说，更应该考虑的是如何判断市场进入下降通道。这一点很重要，我目前还没有找到逃生的办法。

第二条：“继认定周建明构成操纵证券市场并发出行政处罚决定书后，一位证监会官员日前向《第一财经日报》表示，正在对已经成为市场关注热点的多起股价操纵事件进行非正式调查”。这是一个好事，如果市场监管真正落实到实处，今后对倒天量出货的历史恐怕要改写，甚至对基金、机构的操作模式产生变革。

最近逐步出掉钢铁，加仓民生银行，民生银行的仓位已增加至两成。本想买点浦发，可惜浦发硬是不给机会，要是浦发有小非减持就好了，那样就可以买点便宜的浦发了。

持股结构：民生两层，华菱管线一层，攀钢系七层。

以下转帖网友望河山的文章,原出处:　http://www.mfzq.com.cn/blog/diary.aspx?data=S&cid=1000&tid=687865　
　　一、卓越不凡攀钢钒
　　
　　1. 钒的空间
　　
　　● 钒的价格空间
　　钒的市场价格定位，取决于钒的供求关系和应用价值。由于目前全球85%以上的钒产量作为合金添加剂应用于钢铁工业，从这方面可以推算钒的主体应用价值。
　　□ 在结构钢中加入0.1％的钒，可提高强度10％－20％，减轻结构重量15％－25％。以加入0.1％的钒减轻钢重量20％计，理论上钒的价值为结构钢价格的200倍；
　　
　　□ 添加钒后，钢产品运输量减小、体积减小带来的实用价值增溢，没有计算；
　　
　　□ 添加钒后，钢产品还具有韧性好、耐腐蚀、易焊接的特点，其增溢价值也没有计算。
　　所以，我认为以净钒含量计，理论价值为结构钢价格的200倍，钒价与钢价呈正关联。钒氮合金应用最为便利、效率最高，如果我们以5400元/吨计结构钢均价，80%钒氮合金的理论价值高达86万/吨。
　　80%钒氮合金目前市场价约19.5万/吨，短期价格取决于供求关系，未来具有很大上升空间。
　　
　　● 钒的应用空间
　　有研究表明，我国目前钒产业的应用程度明显落后于世界水平，钢铁工业中钒消耗强度不到30 公斤/1000 吨钢左右，而发达国家钒消耗量接近100 公斤/1000 吨钢左右，预计未来几年我国钢铁工业中钒消耗强度将加速向50 公斤/1000 吨钢的世界水平靠拢。这意味着仅满足钢铁工业的消耗一项，钒产品每年就必须增加产量30%以上。
　　钒电池的发明和应用，将会是钒资源利用的一个重要方向。钒电池是一种新型无污杂化学电源，具有制造工艺简单、没有交叉污染等特点，可以大电流充放电，维护简单安全。钒电池作为储能电源可应用于电厂调峰、风电储能以及电动汽车的电池。有学者认为，钒电池如果投入商业化生产，将使世界钒的需求量提高两到三倍。
　　
　　2. 攀钢钒产能及规化
　　攀钢钒渣产能以标准钒渣计。标准钒渣即五氧化二钒含量为10%。
　　● 攀钢现有产能
　　2007年攀钢产出钒渣已突破20万吨，钒产品1.6万吨（以五氧化二钒计）以上，为国内老大，全球第二。
　　2007年内，攀钢通过国贸公司从新西兰进口钒渣，生产了一定数量的钒。由于本人手头尚无准确数据，不计。
　　西昌新钢业现有钒渣产能约5万吨，预计2008年可合并报表。
　　
　　● 涉外合作
　　本人了解到，2008年攀钢通过进口钒渣，将至少生产出口五氧化二钒0.4~0.5万吨。攀钢通过与澳州博斯格集团合作，新西兰钢厂将向攀钢独家供应钒渣。可参阅《攀钢钒产业国际合作取得新进展》(2007-12-06 9:17)
　　http://www.pzhsteel.com.cn/view_new.aspx?NewsID=020022527
　　
　　● 规化产能
　　攀钢西昌项目正在等待国家发改委审批，该项目除矿山、400万吨钢以外，还包括20万吨钒渣（包括了新钢业钒渣5万吨产能）。事实上攀钢在西昌的筹建工作已经展开，由于炼铁生产线建设周期较短，预计西昌20万吨钒渣于2009年内达产。
　　有资料说攀钢规划到2010年末钒渣产能48万吨。我认为这一说法，因为这与攀钢十一五末钢产能1000万吨数据相吻合。
　　
　　● 小计归纳
　　2007年攀钢自产钒渣20万吨，钒产品1.6万吨以上；
　　2008年攀钢自有钒渣产能25万吨，钒产品2万吨，另进口钒渣生产钒产品0.4万吨。合计钒产品2.4万吨；
　　2009年攀钢自有钒渣产能30万吨，钒产品2.4万吨，另进口钒渣生产钒产品0.5万吨。合计钒产品2.9万吨；
　　2010年攀钢自有钒渣产能40万吨；钒产品3.2万吨，另进口钒渣生产钒产品0.5万吨。合计钒产品3.7万吨；
　　2011年攀钢自有钒渣产能48万吨；钒产品3.84万吨，另进口钒渣生产钒产品0.5万吨。合计钒产品4.34万吨。
　　
　　3. 自创工艺，名满天下
　　攀钢提钒经历了雾化提钒、转炉顶吹、复吹提钒三次工艺技术飞跃，目前保持着国际钒生产领域的领先地位。
　　其中，钒氮合金产业化技术全面超过原美国Vametco公司，打破了Vametco的全球独家垄断地位，形成自主知识产权的专利技术。
　　
　　4. 谁是全球钒老大
　　● 南非海威尔德
　　年产钒产品2.5万吨，目前是全球最大钒生产企业。但按规化，攀钢和承德钒钛均有可能在2009年超过海威尔德。
　　
　　● 承德钒钛
　　董事长田志平在2007年投资者见面会上预言，未来承德钒钛将成为全球最大的钒产品生产加工基地。
　　承德钒钛2007年上半年生产钒渣5.52万吨、五氧化二钒684吨、50钒铁2660吨。大约比攀钢的一半略多一些。按承德钒钛公布的“两步跨越三步走”的公司发展略：到2006年底形成了钒渣20万吨，钒产品1.6万吨的生产能力；2008年下半年形成钒渣35万吨以上，钒产品3万吨以上的生产能力。
　　
　　● 攀钢将是钒老大
　　2007年，承德钒钛的钒渣和钒产品少于攀钢，已成定局；
　　2008年，预计承德钒钛钒渣20~27.5万吨，钒产品1.6~2.3万吨。钒产品低于攀钢的2.4万吨；
　　2009年，承德钒钛的钒渣35万吨，钒产品3万吨。预计钒渣高于攀钢，钒产品略高于攀钢；
　　2010年，承德钒钛比09年略有增长。但钒渣、钒产品全面低于攀钢；
　　2011年，承德钒钛产能末知。预计钒渣、钒产品全面低于攀钢。
　　曾有业内传闻，承德钒钛的新增产能有意与攀钢参股合作，但不给攀钢控股。但目前并不见进一步说法。
　　
　　实际上钒的市场用量增长是渐进的，即使中国钒市场的需求以30%或更高的增长率成长，也低于国内两巨头的产能增长，这就限定了钒产量的短期发展空间。两家是竞争者，但更多的是合作者。
　　攀钢目前钒工艺技术全球领先，能生产世界上所有的钒品种,而承德钒钛的品种很少。据说，承德钒钛已从攀钢购买了氮钒合金的关键生产设备，正在上马氮钒合金。但在今后钒的应用开发上，攀钢的后续科研能力有更大优势。
　　承德钒钛所处地区的原生矿中，钒的含量高于攀矿，这是承德钒钛的优势。
　　
　　二、宏图大业钛霸王
　　
　　1. 攀钢钛产业的布局重心
　　在此之前，我并不很看好攀钢的钛产业。因为钛产业的重点应该是钛材，而钛材的核心技术是海棉钛，但攀钢一直不能以自有钛矿生产海棉钛。攀渝钛业、攀钢钛业、攀锦钛业都干的是钛白粉的活。
　　以攀钢企业的金属属性和技术专长而言，钛产业应当以金属为主；从市场利润而言，也是钛金属更赚钱；从国防材料的重要性而言，钛金属也更显重要。但是，用当地混生钛矿生产钛金属的技术难题，50年来一直困扰着攀钢。攀钢坐拥中国90%、世界30%的钛资源，而其钛产业却要靠硫酸法钛白粉委屈地活着。
　　
　　但是，2008年起，攀钢将开始自己钛金属的元年。
　　有消息说，攀钢已经谈定以1亿元从乌克兰引进技术，将拿下海棉钛。攀钢的钛产业重心也将转向钛金属。
　　
　　2. 钛材与海棉钛
　　● 海棉钛
　　按攀钢原有规划，到十一五末建成1.5万吨海棉钛的年生产能力。
　　海棉钛是钛材的技术瓶颈，作为冶炼压延老本行的攀钢，可以说海棉钛的成败便决定了其钛材的成败。以进口金红石富钛矿生产海棉钛，国内已有成型工艺，目前难度并不很大。但以攀西混生“鸡窝矿”来生产海棉钛，国内从无先例，甚至曾有专家认为行不通。原来1.5万吨的规划，攀钢也没有很足的底气。但今天看，却还小了些。
　　
　　攀钢钢城企业总公司年产5000吨海绵钛项目，计划投资4.9亿，2007年10月动工，预计2008年底建成投产。据了解，按协议，该项目由攀钢集团控股。
　　参阅http://www.cnstock.com/paper_new/html/2007-10/12/content_59317199.htm
　　据本人了解，攀钢集团近期已经决定并正在筹划实施年产1.5万吨海棉钛项目，消息令人兴奋！
　　这其实是攀钢钛产业的胜负手。是什么原因促使攀钢下定决心投入？我想，应是技术工艺已经成型，猜想攀钢钢研院手头已有理想的实验数据。
　　事实上，2004年攀钢就从乌克兰国家钛研究设计院引进了大型电炉，用以冶炼高钛渣。今天，攀钢再度与乌克兰合作，共同解决这一半个世纪的难题。
　　新年里，祝愿攀钢早日炼出第一炉合格海棉钛！
　　
　　● 钛材
　　攀钢集团十一五规划

    2007年对于我来说，是一个丰收之年，丰收并不仅仅表现于财富之上，更深层次的是学到了不少东西，懂得了怎样思考，并结识了不少朋友。

    财富的增长首先得感谢这轮牛市，在证券投资这一块，我其时是什么都不懂的，别人说不懂，一般来说，是谦虚，但我的不懂，是真正的不懂。想起06年10月凭着直觉牛市的来临而开始证券投资，从最开始的一无所知，小心翼翼的买入基金金鑫、因为煤涨价而买入西山煤电并一直持有，然后碰到了第一个老师常洋，从价值的角度出发换成包钢、武钢、中华企业、申能股份，其间自己又凭直觉买入国阳新能一直到五月，再然后心态就变坏了，嫌价值投资赚钱慢，跟着技术高手用武钢与包钢换成厦门港务，结果碰到五三0，给了血的教训，好在当时当机立断，在最低位除了厦门换成兰花科创，最后才免于大难，从七月起，做了攀权、马权、武权，很是偏激，好在运气不错，重仓了攀权，在这一年中，除了在厦门港务上亏过钱以外，其它的基本都赚了，这不得不归功于这轮牛市，归功于中国经济的高速发展，归功于市场对于我的宽容，从所买的股票中，也不乏大牛股，但最多的也只是在中华企业上赚了200%，要么对所买股票缺少了解，要么是拿不住，甚至有时候妄想做波段，居然将成本越做越高，可以说具体操作充满着错误，但即便有如此之多的错误，居然让我赚了钱，居然还没跑输大盘。我想，除了运气，还是运气，上天对我何其宽容。

2007年更大的收获是懂得了学习与思考，启蒙老师应该是常洋和大张兄，最开始的投资理念完全是跟他们学的，再后来是碰到艾葳老师和加入他创建的圈子，并在这里接触到真正的高手第一眼兄，从这里，才开始懂得了投资的理念与方向。如果说师傅领进门，修行在个人，我不知以后能不能修行，能否修成正果，但仅仅从目前阶段来说，我并没有入门，充其量也只是知道了门的方向而已，以后要走的路还很长，要学的东西还很多，其时想想，投资一道，赚不赚钱是次要的，投资的过程本身就是充满着乐趣的一个过程。

2007年在心态发生了些许变化，从以前的偏激变得更平和，这主要也是股票的功劳，以前碰到问题总喜欢钻牛角尖，对事物太执着，精神上经常出现大喜大悲，做股票以后，知道这些都是不好的习惯，试着来改变自己，到目前为止，自己觉得已稍有成效。这种心态的平和甚至已延伸到生活与工作中,这是一个好现象，我认为这也是思想的一个净化过程，以后要更加的修炼。

在2007年里，网络上结识了常洋、大张、白马兄、百浪文、艾葳、第一眼兄，这些朋友都给了我非常大的帮助，同时也吸收了林园、但斌的部分思想，从某种意义上来说，这是更大的一笔财富。

2007年，感谢中国经济的高速发展，感谢政府催生了一轮大牛市，感谢朋友们对我无私的帮助，也感谢上天对我的垂怜。

岁末之际，期望以后的日子里，与朋友们共勉，与天下散户共勉，大家攒下两个辛苦钱，投到这里，原本是准备保值的、生利的，所以要勤勤恳恳的做功课，兢兢业业选股，以对得起自己，对得起老婆孩子。

安得牛股万万千，愿天下散户朋友俱欢颜！

近两个月来，一直跟踪民生银行，为了提高自己的关注程度，也买了一点，比例相当少，价位在16.51元。

之所以关注民生银行，主要是从过去别的国家高速发展时，银行的成长是最快的，而且，谈起银行业来，大家一般都觉得招行、民生是龙头，但从股权结构来看，我更喜欢民生银行一点，所以就跟踪了民生。从今年前三季报的数据来看，民生的成长还是不错的，利润增长，坏帐减少，拔备增加。从最近几年来的数据来看，民生也是不错的，从民生的经营方式来看，虽然扩张的规模比不上招行，我觉得比招行更稳健一点，稳健是相当重要的。就好比我们常挂在嘴边的一句话，股市中比得不是谁挣钱最多，比得是谁活得更久一点。

最近一段时间以来，金融和地产一直领跌，金融看样子是假摔，但地产就不好说了，有可能真的倒下了，我说是有可能。

隐忧：最近对银行的不利因素主要有两点，一是国家规定了明年的放贷额度。这一点对民生的影响可能比较大，主要是会影响民生的增长规模，但影响到底有多大不好说，继续跟踪。二是突然的加息，而且是不对称的加息，从定期存款来说，贷款利息只增加了0。18，而存款利息却增加了0。27，少了0。09个点的利差，只是国家看样子也不是想真打击银行，所以在活期上又减了0。09年点的利息，找了回来。这点对民生来说，可能是中性，或者稍偏利空吧。

   此文为一匿名网友撰写，因觉得其有道理，所以转帖。

    普通价值投资者，特别是那些以为自己能够复制巴非特的人，热衷于找所谓的‘基业长青’ 的公司，也就是‘优质资产’ ，这些人的思路是这样的：既然存在‘基业长青’ 的公司，那么，找出这类公司的一些共同或相似点，然后，将这些共同点作为标准去筛选上市公司，找出基本符合这些标准的公司，就是投资(候选)对象。

    应该说，这种想法和标准有比没有强，有时候也真能找到几个‘优质资产’ ，但使用者必须明白：那些筛选标准只是参考指标，你可以作为提高你胜率的助手，但如果过于迷信它们，将它们作为基本面几乎全部的判断标准的话，你面对的风险其实是很大的，特别是当你没有多少经商或经营企业经验的情况下。

   逻辑上看，如果优质企业都有B，C，D等多种共同属性，即便假设所有的优质企业都已经被研究过，这些B，C，D等共同属性也只能算必要条件，也就是说，没有B，C，D等属性的企业，不大可能成为优质企业。

    而很多价值投资者的思考方式却是某种程度上将B，C，D等当作充分条件，也就是说，他们的分析和评估多是罗列出某个企业是怎么符合B，C，D等标准的，后面的结论和信心多是建立在这种分析方法的基础上，别的分析，包括风险分析，通常都是第二层辅助的作用。价值投资者常用的‘安全边际’ 也只是从‘量’ 的角度考虑，并不能解决B，C，D这些‘质’ 可能产生的问题。

    从思维角度看，这种思考方式属于后推(BACK-TEST) 型：知道结果，往过去回去找些‘原因’ 。就象我们前面说的，这种分析有比没有强，但如果一个投资交易者只能停留在这个层次，失败的可能性相当大。原因很简单：投资交易是个前瞻性的思考活动，过去的经验只能作为参考，投资者成功与否，更多的在于你前瞻思考的能力，后推型思维能力所起的作用是有限的。

    巴非特的成功是集家庭背景，圈子，个人综合素质，美国历史大发展时期，宣传，价值投资法等诸多因素促成的巴和巴粉们在这儿又错了。

    没人否认格雷汉姆与价值投资法对巴演讲中提到的几个人成功的帮助和影响，但这些人的成功是否都是‘因为’价值投资法，换句话说，如果没有价值投资法，用别的投资方法，那几个人的投资是否就一定不成功呢？巴似乎根本没考虑到这一点。

    在这里，巴和很多人将相关性与因果关系混为一谈了：光从演讲内容看，价值投资法与几个人的成功是相关的，有联系的，但并不一定有因果关系。

    决定投资者成败的因素有很多，可以是投资方法论和操作系统方面的，象价值投资法；也可以是个人资质方面的，如个性，智力，情商；还可以是客观环境方面的，如家庭背景和圈子；很可能还有其他方面，或者所有上述各方面的综合。价值投资法充其量是投资方法论中的一种而已，也就是一种工具。工具放在合适的人手上，应该比没有工具强，但痴迷于工具，甚至无限夸大工具的作用，以为多数人用某种工具就一定能达到目标，就走进了工具决定论的迷途。

    现实生活中，我们尽管听到过包括这几个超级投资者的一些价值投资者的成功经历，但那些从事价值投资却不能持续战胜市场的人又有多少，又怎么解释呢？以美国公开的共同基金为例，以价值为导向投资在基金有多少能持续战胜市场？更别提那些因失败而不存在或自己离开的价值投资者了。

    你只将几个成功的价值投资者拿出来，归纳一下方法，就以为找到‘原因’ 了，却绝口不提用相同方法的其他失败投资者的例子或数据，这种方法是经不起推敲的。打个比方，你发现泰坦尼克号幸存者中有三位基督徒，他们都告诉你，他们在船沉前都在祷告，你是不是发现了他们幸存的‘原因’ ：祷告？那么那些也在沉船前作祷告却葬身海底的基督徒怎么解释呢？

    综上所述，<超级投资者>既没能令人信服的说明，价值投资者中成功的比率远远大于所有投资者中成功的比率，也没能证明，价值投资者成功不是偶然的，而且，在目光仅限于超级投资者所用的价值投资法工具的作用时，忽视了其他要素的影响，最后，连到底什么因素决定了几个超级投资者的成功这个问题都没有得到解决，更别提批驳有效市场理论了。

以下是转贴的吉广林博客中的文章:

因为钢钒要召开债券持有人大会，１９日回到攀枝花.

以下是转帖的中财网的一篇文章,我就觉得奇怪,钢铁还是那个钢铁，这一个月不到的时间，风向怎么就全变了呢？上个月说矿石涨价了，钢铁的盈利水平要下降了，对钢铁是利空，我在有的论坛上说钢铁的盈利水平与矿石涨价没有关系，只与供需有关系，结果挨了不少板砖。这会儿机构却又说矿石涨价期是钢铁的景气期，非但不是利空，也不是中性，居然还变成了利好！上个月说国家控制出口，国内会出现产能过剩，我说国家控制出口是加速淘汰落后的产能，结果又招来骂声一片。你看，他们这会儿居然又说08年出现拐点的可能性小。这我是早就知道，非但08年出现拐点的可能性小，我所看到的09、10年，出现拐点的可能性都小。

结论：当机构向某一板块大吐口水的时候，就是我们建仓某一板块的时候。

我一直满仓着钢铁，等待着合理的估值，因为这市场，虽经过了一千多点的下跌，我仍找不到多少可以投资的东东，除了偶尔能在钢铁与银行里扒拉扒拉外。

钢铁股理应获得合理估值

2007年12月07日 07:10:28 中财网

市场下调了一千多点，好多人都没有心情谈股票了，认为牛市已经结束了，但我并不这样认为，我甚至认为因了这次的调整，牛市会更健康。牛市就此结束不利于国家融资，牛市就此结束也不利于央企走向世界，牛市就此结束不利于我国的经济发展，牛市就此结束不利于安定和谐。所以牛市不会就此结束！

太阳下山了，明天仍然会升起来，当然，白天之后就应该是黑夜的到来，这原本是正常不过的事情，所以涨了，跌了，应该看开点。股市赚钱了，一般来说，我是不会花的，因为要用它赚更多的钱，股市亏钱了，我的工资也足够我过生活，该干啥干啥。所以，帐户上也就是一数字的游戏，它一会多，一会少，其时多多少少，又有多大的关系呢？一串数字罢了。借钱炒股的例外。

股票是生活的一部分，但绝不是生活的全部！

不利的消息面:

1、攀钢集团再一次的延期董事会的召开。以前的延期还给个时间，这次连时间都不给了。准确的说，董事会召开延不延期无所谓利空，但反映出一个问题，就是攀钢集团的办事效率低下是一个不争的事实。

2、集团的新闻公布元月份生产实行营业收入31.2亿，利润0.85亿。如果说新闻报道的数据属实的话，显然这个利润是无法让人满意的。

有利的消息面：

1、铁矿石大幅涨价，前期曾担心国家出于通胀的原因，会压制钢铁的涨价，但从今天宝钢公布的第二季度的涨价数据，平均涨价幅度达600元/吨，超出我的预期，估计也超出市场预期，因为前期看各相关报道，都未曾见这么高的预期文章。对于自有矿的攀钢，这是一大利好。另国际钒钢价格08年以来涨幅达百分之百以上对于攀钢也是一个利好吧。

2、有报道称攀钢集团钛业公司海绵钛工程引进乌克兰国家钛研究设计院关键技术，国外做基本设计，国内做配套设计，攀钢设计院负责总图规划及场平设计。该项目建成后，年产海绵钛1.5万吨，攀钢将成为国内最大的产区。因报道未必属实，谨慎乐观，继续跟踪。

大盘跌了不少，帐户资金也跟着上上下下，但目前我仍持股不动，当然，如果市场确有走熊迹象，我并不排除平仓的可能。以上就算我自言自语，以作后证吧，希望没有网友当作投资依据。我的水平是相当差的。

大风起兮云飞扬

价值投资兮心不慌

问牛股兮数攀钢

心态稳定兮吞四方

股市暴跌，歪诗一首，与持有攀钢的诸君共勉。

以前看林园的文章，经常看到他说，时间是一定需要的，因为这句话重复过多次，所以印象比较深，但并没有什么体会，现在股市跌了，狂跌，而且是没有反弹的跌，市值也缩水不少，也就终于体会到了林园的这句话，在股票市场玩投资，要想财富升值，时间真是太重要了，其实从某种程度上来说，我们的投资，其实就是在用生命换财富而已，是的，投资的人生，是时间的人生，也是必须直面的人生。很残酷！不甘心的是，当我有一天走不动了，要那么多钱又有什么用呢？难怪巴菲特把钱都捐给了慈善基金。

跌了，大家心情都不好，借用一位网友的话说“无趣无趣，少说两句”。

今天很痛苦,明天也很痛苦,后天很美妙,但大部分人会死于明天的晚上,他们看不到后天的太阳.

股票跌了，到网上转转，看看各个经济学家的观点，摘抄如下：

华生：认为股市越靠近价值泡沫越小越安全，股指在前期成倍上涨以后，出现了逾30％的回调还是正常的，不能因此判断市场已经进入熊市，也不赞成在这个时候鼓吹恐慌情绪。如果鼓吹恐慌情绪可能很多散户会在靠近底部区域恐慌割肉造成损失。

刘纪鹏、韩志国：认为股价越高越健康、越有利于中国经济的发展、也越安全。目前的调整，如果管理层再不出组合拳救市，一旦多杀多就是万丈深渊。

很显然，华生的观点是更符合价值投资的，虽然我现在满仓，但从投资的角度来说，我更赞成华生的观点。当然，如果从满仓的角度出发，国家既然在五三0与6100点打压股市，现在救市也是应该的。

投资是一个长期的事，各经济学家的观点也要多看，只是看得多了，便有许多经济学家从神坛上摔了下来。