中国并购评论

　　阿塞洛-米塔尔15天内投入17亿美元将唯一一家在港上市的民营钢企东方集团第一、二大股东的股票尽数收入囊中，由投资者一跃成为绝对控股73%的大股东。和上次挺进年产1000万吨钢的华菱管线，26亿人民币拿到29%的股权相比，此次收购相当于投入过100亿人民币只得到400万吨

　　从年初300亿美元的俄罗斯铝业联合公司合并案，到夏季280亿美元的加铝收购战，再到如今1450亿美元的“两拓”合并案，矿业整合的连锁反应已达到临界点。必和必拓收购力拓一旦成功，意味着全球矿产市场上将出现一个“超级卖家”。　　而催生“超级卖家”的正是中国这个

　　当前外资收购中的姓“中”、姓“外”之争与十余年前的姓“社”、姓“资”之辩，“计划”与“市场”之辩，乃一脉传承，都是意识形态凌驾于资源配置问题之上的产物。当年提出“社会主义初级阶段”是“资”“社”论战双方都认可的解决方案， “有计划的市场经济”也一度

      十月堪称中资银行的海外并购月，月末这股热潮随着工行宣布收购南非标准银行，这家非洲最大银行20%的股权而达到了顶峰。外媒惊呼“中国在非雄心”升级了！      而实际上这家南非银行与渣打银行保持了近20年（1

　　在淮海地区站稳脚跟后，中国建材又成功实施了渡江战役——今天横空出世的南方水泥使它的水泥产能骤然增加了一倍多，与行业老大海螺水泥六千万吨的规模已在伯仲之间，更形成了对后者南北夹击的战略优势。　　南方水泥的组建堪称奇迹：六个月内整合四省一市超过三十家

      昨夜证监会打出六招组合拳，在信息披露方面下狠心堵住“管涌”：杜绝以存在不确定性作为重大信息不披露或延迟披露的借口；20个交易日内股价上涨20%，交易方需为自身清白举证；澄清承诺至少要有三个月的有效期，遇有重大事项先停牌再向监

　　引发外资忧虑的《反垄断法》颁布后十天，黑石用6亿美元敲开蓝星大门，拿下在华第一单，从一个侧面表明面向海外投资者的大门依然是敞开的。另一方面本土股权基金计划也在紧锣密鼓地推进：规模达2000亿美元的主权投资基金筹备基本完成，有望本月挂牌；中信中金这两家国

      中国钢铁业的乱象是在宏观调控和钢铁新政这些特定环境下发生的，中国钢铁业要想由乱转治，并从赶超者变为领军者，当务之急是从“吨位说话”的散户思路中摆脱出来。       原料与成品价格的背道而驰，库存与产

      交易规模持续上升、目标公司广泛分布于不同行业、目标公司的规模较大、交易结构日趋复杂——2005年中国企业对外收购的这些明显特征，将令中国在全球并购市场发挥越来越重要的作用。       十年前，“并购”在

      摩根斯坦利关于股票和上市公司研究报告对证券投资界往往有着重要的影响，而当我们阅读“大摩”股票研究部于今年5月发表的关于亚洲上市公司的全面评估报告——《亚洲竞争优势》时，我们最感兴趣的则是其分析企业和行业的研究方法。 

      本文概要：本文是东方高圣研发部股权分置研究课题报告的第一部分。文章从解决股权分置的正面意义、反对意见、与国资调整的关系以及各方观点四个方面，总结了与当前股权分置改革有关的理论，不仅为未来经济史学家们提供了丰富的研究素材，

      2004年11月7日，38岁的均瑶集团董事长王均瑶英年早逝。王均瑶以民营企业家获得内地飞机航运权的第一人为天下知，时年26岁。此后，王均瑶凭借民航业务上掘得的第一桶金，陆续开拓出乳业和房地产另外两条生财之道，最终成就了一个资产达35

摩根时代      20世纪初的美国经济延续了19世纪后期的走势:大规模的基础设施建设——以铁路和钢铁工业为代表——仍然是其产业发展的主要动力，而且仍处于扩展阶段。这种建设需要大量的资金，而美国当时的本土储蓄却无力提供这些资金。因此，欧

　　编者按: 本文试从一个全新的视角对企业并购的经济效应进行分析，即从宏观、中观、微观三个层面展开分析。研究表明，企业并购不仅会对宏观的社会资源配置、供给需求等产生积极影响，而且有利于中观的产业结构优化和产业组织结构合理化，并在微观上推动企业技术进步和

 编者按: 本文是东方高圣投资顾问公司2004年的立论之作——《路线》一书的速读本。从评述当前国企改革思路出发，落脚于新“公私合营”路线，本文实现了国际创新企业理论的本土化，充实了混合所有制在操作层面的实践思路。 　　2004年下半年，中国爆发了一场国有企

      编者按： 2004年12月3日，国企改革专家周放生先生在东方高圣沙龙做了精彩演讲，结合目前国企改革的现状和大势，对并购国企的技术环节进行了深入阐释。本文撷取其中部分章节，与读者分享。       20多年的国企

 　　　　郭广昌“突然变线”　　自2000年起全面进军资本市场以来，无论是介入羚锐股份(600285)，还是收购友谊股份(600827)；无论是潜入天药股份(600488)，还是控制南钢股份(600282)，复星系的掌门人郭广昌的资本运作目标都锁定于上市公司的母公司，其“参股—增资

      上周国美通过收购“一拍成名”的影子公司龙脊岛建设，拿到济南卖场龙头三联商社的控股权，把早已被市场识破的“阳谋”摆上了桌面。对此，三联集团誓言决不会束手就擒，对国美的“恶意收购”将抵抗到底。三联商社股本不过两亿五千万股，国

      三一不玩了！接连出手徐工和沈机铩羽而归后，三一重工的老总向文波愤然表示“民营企业不好混”，“国内并购很不规范”，声言三一“暂时不会出手并购了”。在“大案”“要案”频发的中国并购市场上，这一“急流勇退”的高调宣示立刻引发了

      上周无锡国联将手中小天鹅24.01%的股权公开挂牌转让，开价16亿以上，引来美的、长虹等国内外家电企业竞购。现在国内经过激烈搏杀幸存下来的家电巨头已形成两个流派，一是以格力为代表，沿着专业化方向越做越精；二是以海尔为代表铺开产品